Itron（NASDAQ:ITRI）2025年第四季銷售額超出預期

資源管理供應商Itron（NASDAQ:ITRI）公佈了2025年第四季度財報

，但銷售額同比下降6.7%，至5.717億美元。另一方面，下一季度的收入指引為5.7億美元，較分析師預期低1.8%。其非公認會計準則（non-GAAP）每股盈餘為2.46美元，比分析師共識預期高出12.4%。

現在是買入Itron的時機嗎？

Itron總裁兼執行長Tom Deitrich表示：「Grid Edge Intelligence平台的採用推動了第四季度強勁的財務表現。」

公司簡介

Itron（NASDAQ:ITRI）由一群希望創建更高效公用事業計量方式的工程師創立，為公用事業、市政和工業客戶提供能源和水資源管理產品。

收入成長

檢視一家公司的長期表現可提供其品質的線索。任何企業都可能短期成功，但頂尖企業能持續多年增長。過去五年，Itron的銷售額年複合增長率僅為1.7%。這不是一個理想的結果，但Itron仍有可取之處。

長期增長最為重要，但對於工業類公司而言，僅觀察五年歷史可能會忽略新行業趨勢或需求週期。Itron過去兩年的年化收入增長率為4.4%，高於其五年趨勢，這是一個令人鼓舞的訊號。

通過分析公司最重要的兩大部門——產品和服務（分別佔收入的83%與17%），我們可以更好地理解其收入動態。過去兩年，Itron的產品收入（計量與控制設備）年均下降3.4%；而服務收入（項目管理、安裝、諮詢）年均增長14%。

本季度，Itron收入同比下降6.7%，至5.717億美元，但仍較華爾街預期高出1.7%。公司管理層目前預計下季度銷售額將同比下滑6.1%。

展望未來，賣方分析師預計未來12個月收入將增長1.7%，較過去兩年稍有放緩。這一預期未能讓人振奮，顯示其產品和服務未來需求將面臨一定阻力。至少公司在其他財務健康指標方面表現良好。

1999年的著作《Gorilla Game》預言Microsoft和Apple將成為科技領域的主導者。其核心論點是：及早識別平台贏家。如今，將生成式AI嵌入到企業軟體中的公司正成為新的「大猩猩」。

營運利潤率

營運利潤率是衡量獲利能力的最佳指標之一，因為它顯示公司在採購和生產產品、行銷與銷售產品，以及最重要的，通過研發保持產品競爭力之後，還能帶回多少收入。

Itron在過去五年保持獲利，但其龐大成本基礎拖累了表現。其平均營運利潤率僅為5.8%，對於工業企業而言較為薄弱。

好消息是，隨著銷售成長帶來營運槓桿，Itron的營運利潤率在過去五年內上升了17.2個百分點。

本季度，Itron實現了13.8%的營運利潤率，同比上升3.5個百分點。由於毛利率的提升幅度高於營運利潤率，可以推斷銷售成本槓桿效應是近期效率提升的主要驅動因素。

每股盈餘

我們追蹤每股盈餘（EPS）的長期變化，原因與追蹤收入增長相同。不過，EPS更能體現公司增長是否具備盈利性。

Itron的每股盈餘在過去五年以驚人的30.9%年複合增長率成長，遠高於其1.7%的年化收入增長。這說明公司在擴張過程中，單股獲利能力大幅提升。

深入分析Itron的盈餘品質能讓我們更好理解其表現。如前所述，Itron過去五年營運利潤率提升了17.2個百分點。這是其盈餘成長最關鍵的因素（除收入影響外）；利息支出與稅負雖也影響EPS，但對於公司基本面參考價值有限。

和收入一樣，我們也會分析近兩年的EPS表現，因為這能反映業務的新興主題或變化。

對Itron而言，其近兩年年複合每股盈餘成長46%，高於五年趨勢。我們非常欣賞這種在高基礎上進一步加速的盈餘成長。

2024年第四季度，Itron報告調整後每股盈餘2.46美元，較去年同期的1.35美元大幅提升，遠超分析師預期，投資者對此應感滿意。華爾街預計未來12個月Itron全年EPS將從7.14美元下滑17%。

Itron第四季度財報重點總結

我們對Itron本季大幅超出分析師EBITDA預期的表現印象深刻，同時EPS也優於華爾街預期。不過，下季度EPS指引未達預期，全年收入指引也略低於華爾街預期。整體來看，本次財報表現較為中性，但仍具備部分亮點。財報公佈後，股價即時上漲4.3%，至93.23美元。

那麼現在應該投資Itron嗎？如果你正做這個決定，應綜合考慮估值、業務質量及最新財報表現的大環境。