華爾街推演沃什上台後美聯儲縮表路徑 預計央行將付出高昂代價

　　華爾街策略師認為，由特朗普提名的聯準會主席凱文·沃什有多種方式可以縮減該行規模6.6萬億美元的資產負債表，但這一過程代價高昂且極為耗時。

　　沃什此前曾呼籲聯準會大幅縮減在金融市場的行動，關於投資組合規模的討論由此變得甚囂塵上。在歷經數輪危機驅動的資產購買後，聯準會的持倉規模大幅膨脹。預計於週三公布的一月政策會議紀要可能會反映決策者對資產負債表的最新考量。

　　堪薩斯城聯準銀行行長傑夫·施密德上週表示，龐大的投資組合可能模糊貨幣政策與財政政策的界限。聯準會負責監管的副主席米歇爾·鮑曼也主張收縮資產負債表規模。

　　策略師們表示，可供選擇的縮表方案包括：放寬鼓勵銀行在央行持有大量現金準備金的監管規定，或縮短聯準會持倉的平均到期時間。聯準會也可以停止購買國庫券甚至直接出售證券。

　　一個可能性較低的路徑是恢復減持，即所謂的量化緊縮。由於政府借款增加導致貨幣市場壓力加劇，央行在12月放棄了這一進程。隨後，聯準會轉向購買國庫券，旨在向系統中重新注入準備金。

　　無論沃什領導下的聯準會採取哪條路徑，可能都需要數年時間。「我認為這最早也是2027年才會發生的事，」摩根士丹利全球首席經濟學家、前聯準會貨幣事務部副主任Seth Carpenter表示。

　　野村證券國際公司美國利率策略主管Jonathan Cohn表示，這還必須得到財政部長斯科特·貝森特的同意。

責任編輯：丁文武