過去13個月有2090億美元資金撤離山寨幣：交易者是否轉向比特幣？

自2025年1月以來，除以太幣（ETH）以外的Altcoins已錄得2,090億美元的淨賣出量，標誌著本輪加密資產週期中投機需求最陡峭的下滑之一。

在Binance，Altcoin交易量自2025年11月以來大幅下滑約50%，反映出交易活動的持續下降。這一減少也與該交易所上Bitcoin交易量份額的增加同時發生。

分析師表示，Altcoin需求的收縮與穩定幣主導地位的提升一同出現，這顯示在當前的下行趨勢中，整體市場資金正轉向BTC。

Altcoin現貨交易量與Bitcoin的失衡加劇

加密分析師IT Tech指出，除BTC與以太幣（ETH）外，Altcoin的累計買賣差額已達-2,090億美元。該指標衡量中心化交易所上Altcoin交易對的現貨淨需求。正數表示現貨需求上升，這在2025年1月曾短暫出現。

Altcoins（不含ETH）一年的累計買賣交易量。資料來源：CryptoQuant

如此規模的負累計delta表明缺乏持續的現貨買家。該分析師指出，此指標追蹤的是資金流動失衡而非價格估值，因此並不代表市場已觸底。在過去13個月裡，資金已流出Altcoin市場，且鮮有明顯的反向流入。

來自Binance的交易量數據也加強了這一轉變。當BTC於2月初測試60,000美元關口時，總交易量被重新分配。2月7日，Bitcoin的交易量上升至總活動的36.8%。Altcoin交易量自11月的高點59.2%下降至2月中旬的33.6%。

根據加密分析師Darkfost的說法，類似的資金輪動也出現在2025年4月、2024年8月及2022年10月。在這些修正階段，資金向Bitcoin集中，而Altcoin交易量則縮減。

Bitcoin、Altcoins交易量活動。資料來源：CryptoQuant

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Tether主導地位升至歷史新高

Tether的USDt（USDT）市值主導率在一週線上達到8%水平，與2022年6月至2023年10月間的先前高點一致。穩定幣主導地位的上升通常與資金流向與美元掛鉤資產而非投入BTC（BTC）和以太幣（ETH）等代幣同時發生。

USDT.D與BTC價格走勢圖比較。資料來源： Cointelegraph/TradingView

如觀察所見，USDT主導率上升時期通常與Bitcoin在熊市低點附近盤整同時發生，如2022和2023年。主導率下降則往往是牛市趨勢重啟的最早信號之一。

此前，USDT主導率圖表於2024年3月、2024年12月及2025年10月分別在3.80-4%附近形成低點。這些時期分別對應於Bitcoin創下約72,000、104,000和126,000美元的新高。

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