聯邦經濟學家讚揚預測市場在國家監管加強下的表現

聯邦研究人員在監管挑戰下看好預測市場的發展潛力

隨著州級機構對預測市場的限制日益收緊，聯邦研究人員越來越意識到預測市場作為政策制定工具的價值。

根據聯邦儲備系統近期發布的一份工作論文，宏觀經濟預測市場能為政策制定者即時提供以市場為基礎、反映通脹與利率預期的見解。

研究發現，這些基於市場的模型不僅與傳統預測基準高度一致，有時甚至表現更佳。它們還能在重要數據發布及政策會議期間，持續提供即時更新的概率估算。

研究人員總結指出，預測市場可作為「現有預測方法的有價值補充」，無論是在學術還是政策情境中皆然。

作者表示，透過提供透明、頻繁更新且具經濟意義的預期衡量方式，預測市場可能為貨幣政策、市場情緒與更廣泛經濟不確定性的新研究鋪路。

這項研究正值州級監管機構加強對預測市場監管之際。

監管審查日益加劇

儘管聯邦儲備系統經濟學家強調預測市場對追蹤通脹與利率預期的實用性，近期法律發展卻令其未來變得更為複雜。第九巡迴上訴法院最近允許內華達州對一個受聯邦監管的預測市場進行民事執法，即使相關法律爭議仍在持續。

法院拒絕中止內華達州執法行動，意味著該州可繼續推進案件，這也進一步引發預測市場究竟應受聯邦商品法還是州級賭博法規管的爭論。

然而，據Decrypt報導，熟悉訴訟程序的消息人士指出，這僅屬臨時決定，並未觸及更廣泛上訴案的實質內容。

Decrypt獲悉，最高法院若有審查可能，也僅會在第九巡迴法院完全解決上訴後進行。

預測市場如何運作

預測市場讓用戶可根據未來事件結果交易合約，合約價格則反映對該結果實現機率的市場共識。這些平台經常推出與選舉、經濟指標及央行決策相關的合約，作為彙聚多元資訊、轉化為可採行預測的機制。

儘管潛力可觀，預測市場正面臨愈來愈多的監管阻力。

聯邦機構曾質疑部分事件合約的合法性，而某些州則認為這些平台屬於未經授權的賭博服務。這導致禁令與執法爭議，現已與聯邦監管產生交集。

產業觀點與未來路徑

業界專家指出，聯邦儲備系統的論文凸顯出預測市場創新潛力與監管不確定性之間的緊張關係。

預測市場協議functionSPACE執行長Tom Chalmers向Decrypt表示：「雖然監管明確性很有幫助，但它永遠不會是絕對的——政治和法律環境總是在變動。為使預測市場能有效發揮預測功能，參與者需要一個支持充沛且持續流動性的穩定環境。」

Chalmers強調，賭博只是這些市場眾多潛在應用之一。

他補充：「只有當廣泛且專業的參與者能無懼突如其來的關停或管轄權爭端時，預測市場才能可靠反映通脹或利率預期。」

他還提及過去的政治阻力，例如2003年DARPA項目被取消，但也指出更完善的監管框架已促成合規且以政策為導向的預測市場出現。

若這些市場能持續展現強勁的預測準確度，Chalmers認為它們有望為央行即時提供通脹與利率預期的見解。

他進一步建議，預測市場可演進為「決策市場」，如Futarchy概念所設想，政策制定者可透過市場評估決策可能產生的影響——這一模式最早由Vitalik Buterin於2014年提出。

Chalmers總結，預測市場在未來成為更高效預測工具的潛力巨大，尤其隨著能捕捉完整概率分布（包括方差、偏態等）的數學標準發展，這類進步有望為政策制定者帶來關鍵信號。