Etsy（NYSE:ETSY）2025年第四季財報：營收符合預期，股價大漲21.4%

Etsy 2025 年第四季度財務概覽

Etsy（NYSE:ETSY）作為領先的線上市場，公佈了 2025 年第四季度業績，銷售額達 8.816 億美元，與華爾街的收入預期基本一致，比去年同期增長 3.5%。公司按照美國通用會計準則（GAAP）計算的每股盈餘達到 0.92 美元，超出分析師預期 7.6%。

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Etsy 2025 年第四季度業績重點

• Depop 出售：已與 eBay 達成最終協議，以 12 億美元出售 Depop
• 總收入：8.816 億美元，與分析師預測的 8.844 億美元基本持平（同比增長 3.5%）
• GAAP 每股盈餘：0.92 美元，超出 0.85 美元的市場共識預期 7.6%
• 調整後 EBITDA：2.225 億美元，超出預期 4.3%，利潤率為 25.2%
• 營業利潤率：14.7%，較去年同期的 18.2% 下降
• 自由現金流利潤率：39.4%，高於上一季度的 30.3%
• 活躍買家：9,354 萬人，同比減少 192 萬人
• 市值：43.5 億美元

Etsy 總裁兼 CEO Kruti Patel Goyal 評論道：「我們專注的策略和強勁的執行力，正推動 Etsy 穩步恢復持續增長。」

關於 Etsy

Etsy 由 Robert Kalin 與兩位朋友共同創立，現已發展成全球最大數位市集之一，專注於獨特的手工製作及復古商品。

收入表現

持續的收入增長是企業長期實力的關鍵指標。雖然任何企業都可能有強勁的單季表現，但持續擴張更具代表性。過去三年，Etsy 年化銷售增長率僅有 4%，未達消費者互聯網行業的基準。

最新一季度，Etsy 收入同比增長 3.5% 至 8.816 億美元，符合分析師預期。

展望未來，分析師預計明年收入將增長 2.9%，與公司近期增速相當。這一展望顯示 Etsy 或將持續面臨推動需求的挑戰。

隨著科技持續轉型各行各業，對軟體工具的需求依然強勁。

活躍買家趨勢

買家基礎增長

Etsy 的增長依賴於吸引更多用戶並提升每位顧客的平均交易額。

過去兩年，Etsy 在擴展客戶基礎方面遇到困難，活躍買家數年均下降 1.4%，最新季度為 9,354 萬人。這一情況令人擔憂，因為互聯網使用整體趨勢一般會帶來未開發機會。為重啟增長，Etsy 可能需要優化現有產品或推出新產品。

在第四季度，活躍買家數減少 192 萬人，較去年同期下降 2%。這一結果與公司近期表現一致，顯示新舉措尚未推動買家增長。

每買家收入

每買家平均收入（ARPB）是關鍵指標，反映公司每位顧客的交易手續費收入，亦有助於了解平均訂單規模及 Etsy 的抽佣比例。

過去兩年，Etsy 的 ARPB 平均增長 3.9%，這一溫和增速疊加活躍買家下滑，令人擔憂平台整體健康。為提升用戶基礎，Etsy 或需推出新功能或調整變現策略。

本季度，ARPB 達到 9.43 美元，同比增長 5.6%，增速超過活躍買家下滑幅度。

總結與市場反應

Etsy 本季度每股盈餘超出分析師預期，並宣布以 12 億美元將 Depop 售予 eBay。然而，活躍買家數下滑，收入增長與預期一致。整體而言，該季度業績呈現喜憂參半，但投資者對 Depop 交易反應積極，Etsy 股價於消息公佈後跳升 21.4%，至 53.48 美元。

Etsy 目前估值下是否具吸引力？在做出決策前，請充分考慮公司基本面及近期表現的整體背景。