Kraft Heinz停止分拆策略。現在是投資這支高股息股票的好時機嗎？

Kraft Heinz 延後拆分並承諾重大投資

繼 Kraft Heinz 決定延後原計劃拆分為兩家獨立公司的方案，並撥出6億美元用於內部改進後，這些舉措有可能在長遠來看為公司帶來正面影響。然而，截至今年一月，Berkshire Hathaway 持有27.5%的股份，因此依然存在這家投資巨頭可能全部出售持股的可能性，這將可能對 Kraft Heinz 股價造成重大下行壓力。

此外，Kraft Heinz 最近公佈的第四季度業績令人失望，且當前公司面臨多項宏觀經濟挑戰。在這些情況下，儘管該股擁有有吸引力的股息和低估值，我目前不建議購買 KHC 股票。

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Kraft Heinz 概覽

Kraft Heinz 是知名品牌 Kraft 和 Heinz 的母公司，總部設於芝加哥和匹茲堡。其產品組合還包括 Oscar Mayer、Jell-O 和 Philadelphia Cream Cheese 等其他重要包裝食品品牌。目前公司市值為293.6億美元。

去年九月，Kraft Heinz 公開了分拆為兩家公司的計劃：一家公司專注於醬料、抹醬及調味品，另一家公司則包含 Oscar Mayer、Kraft Singles 及 Lunchables 等品牌。然而，今年一月，新任執行長 Steve Cahillane 宣佈拆分計劃暫緩，並表示公司將優先回歸盈利增長，至少直到2026年保持統一。

在第四季度，Kraft Heinz 銷售額同比下降3.4%，至63.5億美元。扣除特定項目後的營運收入同比減少15.9%，至11.6億美元。經調整後的毛利率也下滑1.3個百分點，降至33.1%。

該股票目前的預期本益比為11.9倍。分析師普遍預計，2026年每股盈餘將從2025年的2.60美元下降21.5%至2.04美元。

策略性投資有望推動未來增長

如我先前分析所指出，越來越多注重健康的消費者正在減少購買 Kraft Heinz 的產品，因其許多產品並不被視為健康食品。公司可將部分計劃投放於美國業務的投資用於開發和推廣更健康的產品。此外，Kraft Heinz 亦有機會推出新產品、拓展新市場並推動大型併購，特別是在新興地區，上季度該區域（不計入併購及資產剝離影響）的銷售額增長了4.6%。

這些策略性投資可能會在未來12至18個月內開始帶來正面成果。然而，短期內這些舉措能否對股價產生實質影響仍屬未知。

經濟環境艱難與 Berkshire 持股不確定性

多項外部因素正加劇 Kraft Heinz 的困境。GLP-1 減重藥物的普及，讓消費者對飲食的自控力提升，進而減少了零食的消費。公司還報告稱，商品及製造成本的通脹已超過其效率提升的成果，隨著美國通脹維持高位，這一趨勢可能還將持續。此外，通脹壓縮家庭預算，越來越多消費者選擇價格較低的自有品牌產品，而非 Kraft Heinz 的商品——這一趨勢可能持續甚至加速。

Berkshire Hathaway 主席 Warren Buffett 曾表示，Kraft-Heinz 的合併「顯然不是個明智的決定」，也未排除出售公司股份的可能性。根據最近的一份 SEC 文件，Berkshire 披露其最多可出售 Kraft Heinz 99.9%的持股。雖然現任執行長 Greg Abel 贊同延後公司拆分的決定，但他並未承諾繼續持有 Berkshire 的投資。因此，Berkshire 可能出售大部分甚至全部持股的可能性是真實存在的。

Kraft Heinz 股票最終評析

儘管 Kraft Heinz 目前估值較低且提供高達6.6%的股息收益率，公司仍面臨未來削減股息的風險，並繼續受到多重逆風影響，包括季度業績疲弱以及 Berkshire Hathaway 可能退出持股。在這些持續挑戰下，公司扭轉劣勢的努力未必能轉化為股價上漲。因此，建議投資人目前應避免買入 KHC 股票。