Impinj（PI）目標價155美元，因通路重置壓力影響短期展望

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2月6日，UBS將Impinj, Inc.（NASDAQ:PI）的目標價從190美元下調至155美元，評級維持中性。該機構指出，公司第一季度的指引大幅低於市場共識，主要受渠道庫存消化延長以及產品過時動態影響，尤其對UPS等大型客戶影響顯著。UBS表示，儘管預期已下調，但更具持久性的催化劑可能還需依賴於食品垂直領域的更廣泛應用，以及零售需求明確復甦。

一天前，Impinj, Inc.（NASDAQ:PI）公布了2025年第四季度及全年業績。2025財年調整後EBITDA創下6,960萬美元新高，高於2024年的6,590萬美元，調整後EBITDA利潤率也創下19.3%的紀錄，與公司的長期財務模型一致。第四季度調整後EBITDA為1,640萬美元，利潤率為17.7%。管理層強調，2025年端點IC單位出貨量同比增長9%，M800平台成為主要的出貨量驅動，並促進了產品組合的優化。至於2026年第一季度，Impinj預計收入為7,100萬至7,400萬美元，較去年同期的7,430萬美元略有下滑，按中位數計算，同比下降約2%。該指引反映出端點IC收入將較第四季度的7,520萬美元出現高達十幾個百分點的環比下滑，主要因供應鏈庫存正常化、零售需求疲軟及每年小幅降價所致，同時系統收入也因季節性因素走弱。預計調整後EBITDA為120萬至270萬美元，非GAAP淨利潤為250萬至400萬美元，每股攤薄盈利為0.08至0.13美元。儘管短期面臨阻力，創紀錄的盈利指標和端點出貨量擴大顯示經營槓桿和潛在需求的韌性，這意味著一旦庫存壓力減輕，盈利能力有望大幅恢復增長。

Impinj, Inc.（NASDAQ:PI）是物聯網生態系統的領先參與者，專注於將實體物品連接到基於雲端的數據系統的RAIN RFID技術。公司成立於2000年，總部位於華盛頓州西雅圖，提供一體化的平台，涵蓋端點晶片、讀取器及軟體解決方案，實現實時物品識別、追蹤與驗證。

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