英偉達財報考驗在即，成市場關鍵「定盤星」

專題：聚焦美股2025年第四季度財報

　　2026年伊始，科技股交易開局不利，原因是市場對人工智慧帶來的顛覆性衝擊感到擔憂，且資金轉向此前表現落後的板塊。但如果沒有這一權重板塊的支撐，大盤恐難實現大幅上漲。

　　英偉達（NVDA）將於週三發布季度財報，這成為科技股的下一個考驗。市場正在熱議：與AI相關的拋售是否已過度？承壓個股何時迎來拐點？這家半導體巨頭、全球市值最高企業是AI領域的風向標，其財報與業績展望將對整個行業產生廣泛傳導效應。

　　「AI將持續重塑世界，但我不認為這是世界末日。」佛羅里達州斯拉柊通財富合夥人兼首席市場策略師肯・波爾卡里表示，「和每一次工業革命一樣，過程中會伴隨焦慮，但跨過這一階段後，新的機遇將會出現。」

　　今年以來，標普500科技板塊已下跌3.5%，為2022年以來最差開局 —— 當年聯準會開始升息，股市普遍下挫。

　　板塊內部表現分化明顯：軟體股遭遇重挫，因市場擔憂新一代AI工具將對其商業模式造成劇烈衝擊。

　　2026年至今，標普500軟體與服務指數暴跌23%，創有紀錄以來最糟開年表現。在跌幅最大的軟體股中，將於週四公布財報的財捷集團（Intuit）年內大跌約46%；週三發布財報的 Salesforce 年內下跌30%。

　　儘管如此，投資者已看到些許希望。雖然軟體股曾因一份強調AI風險的研報受挫，但週二在Anthropic宣布與多家合作方推出新工具後，該板塊小幅反彈。

　　科技板塊內另外兩個細分領域 —— 半導體及設備、硬體板塊，今年以來分別上漲7%和逾4%。

　　半導體股相對軟體股的表現差距已達到極端水平。

　　英偉達同時也是「美股七巨頭」（Magnificent Seven）中市值最大的公司，該陣營還包括字母表、蘋果、特斯拉等。

　　2022年10月啟動的本輪牛市中，這些股票長期領跑，投資者因其超高盈利增長與競爭優勢紛紛湧入。

　　「英偉達財報至關重要，因為它堪稱七巨頭的關鍵樞紐。」印第安納州地平線投資服務首席執行官查克・卡爾森表示。

　　但2026年「七巨頭」整體表現疲軟。英偉達已是其中表現最好的標的，漲幅超3%。其他成員中，亞馬遜跌約10%，微軟跌近20%。標普道瓊斯指數數據顯示，截至上週五，微軟是今年拖累標普500表現的最大單一權重股。

　　除軟體行業擔憂外，微軟股價還受另一重壓力：市場擔心其為搭建AI基礎設施投入的鉅額支出難以獲得足夠回報。亞馬遜、字母表、元平台也面臨類似的資本開支擔憂。

　　科技股陷入困境的同時，資金也在流向本輪牛市中長期落後的其他板塊。

　　自去年10月底科技股見頂以來，該板塊已下跌約10%。同期，原材料、能源板塊均大漲超20%，工業與必需消費品板塊漲幅也遠超10%。

　　在這些板塊支撐下，儘管科技股表現低迷，標普500基準指數自10月底以來基本持平。

　　即便今年科技股回報疲軟，它依然是主要指數表現的核心。例如，科技板塊在標普500中權重達33%；在11個板塊中排名第二的金融板塊，權重僅為12.4%。

　　這意味著，即便其他板塊表現亮眼，若沒有科技股助力，基準指數仍難以大幅走高。

責任編輯：郭明煜