軟體成為汽車製造商的新戰略驅動力：聚焦TSLA、GM與F

汽車產業向經常性收入模式的轉變

傳統汽車製造商長期以來依賴於汽車銷售，而這種銷售往往隨著市場週期波動。如今，隨著連網汽車、無線軟體更新以及基於訂閱的功能等創新技術的發展，產業正在轉型，為更穩定、更高利潤的收入來源鋪平道路。汽車製造商現正積極建立堅實的軟體與訂閱平台，其財務影響也日益顯著。我們來探討General Motors、Ford和Tesla在這個不斷演變的格局中的定位。

General Motors：打造以軟體為驅動的未來

General Motors在開發全面的軟體與訂閱平台方面取得了顯著進展。這項計畫的核心是OnStar，亦即GM的車載安全、連接性與訂閱服務。過去一年，OnStar用戶數達到1,200萬，包含超過12萬名Super Cruise用戶，年增幅達80%。OnStar Fleet訂閱用戶達到200萬，超越競爭對手，為GM帶來可觀且高利潤的經常性收入。

與汽車銷售的週期性波動不同，OnStar的訂閱模式能帶來更穩定、可預測的現金流。GM高層預期，今年將額外獲得4億美元的軟體與服務收入，這些產品的遞延收入預計將達到75億美元，年增40%。不斷成長的遞延收入基礎，提升了財務透明度，也支撐了持續獲利。

Super Cruise，亦即GM先進的免持駕駛系統，仍是公司軟體策略的基石。GM計劃將Super Cruise在北美進一步普及，並引進南韓、中東及歐洲市場。

展望未來，GM目標於2028年推出下一代軟體定義車輛架構，支持傳統及電動車型。這套新的集中式運算系統將整合關鍵功能，如動力系統、資訊娛樂與安全，並實現十倍於現有的無線更新容量和頻寬。該架構也將為未來自動駕駛能力鋪路，進一步強化軟體作為GM長遠願景關鍵要素的地位。

Ford：擴展商業客戶數位化服務

Ford透過Ford Pro事業部，專注於為商業客戶提供軟體方案，協助車隊營運者減少停機、控制成本並維持車輛效能。其服務內容包括遠端遙測、車隊管理工具、電動車充電以及整合維修服務。

近年來，Ford的軟體訂閱基數大幅成長。2025年，付費軟體訂閱年增30%，而總付費訂閱（涵蓋數位與實體服務）超過130萬，年增幅達53%。

軟體與實體服務的合併收入成長10%，現已佔Ford Pro息稅前利潤（EBIT）的19%。雖然這些高利潤來源（軟體毛利率在50%以上）正在擴大，但在整體獲利中仍屬較小比例，顯示隨著用戶採納度提升，未來成長空間可觀。

車隊訂閱的經常性特性，有助於穩定Ford的收入，降低傳統車輛銷售的波動性。商業客戶重視可靠性與成本效益，因此更傾向於長期使用整合服務平台。隨著Ford與車隊客戶關係日益鞏固，Ford Pro已成為公司獲利的重要貢獻者，也是邊際穩定的關鍵推動力。

目前，Ford擁有Zacks Rank #1（強力買進）。

Tesla：加速訂閱制獲利模式

Tesla的軟體策略聚焦於Full Self-Driving（FSD）技術，以及果斷邁向訂閱型收入。2025年，FSD（受監督版）月訂閱數較前一年度翻倍。自2月15日起，Tesla全面改為FSD僅提供訂閱，停止一次性8,000美元購買方案，因為除非消費者相信全自駕即將實現且價值大幅提升，否則再無經濟誘因選擇一次性購買。

這一轉變契合Tesla長遠的財務目標。一次性銷售會帶來不規則的收入高峰，而訂閱則能提供穩定的收入來源，這通常更受投資人青睞。

這項轉型也契合CEO Elon Musk的薪酬結構，其重點是長期營運里程碑，而非短期獲利。核心目標是未來十年內達到1,000萬活躍FSD訂閱。取消一次性購買後，Tesla引導所有新FSD用戶轉向訂閱制，這一數據對Musk的激勵計畫極為重要。

FSD（受監督版）用戶累計已駕駛逾80億英里。2025年，FSD月訂閱數翻倍。在最近一季，Tesla於南韓推出FSD，當地用戶僅一個月就累計行駛超過100萬公里。儘管中國和歐洲尚待監管核准，Tesla已在義大利、德國、法國及瑞士等國提供FSD試乘體驗。

關注一間具潛力的半導體公司

一家專注於半導體產品、且非NVIDIA等產業巨頭所生產的公司，正逐步成為該領域下一階段成長的關鍵角色。憑藉穩健的獲利與日益壯大的客戶群，該公司有望滿足人工智慧、機器學習和物聯網日益增長的需求。全球半導體市場預計將從2021年的4,520億美元飆升至2028年的9,710億美元。

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