First Majestic Silver股票日交易量下滑至第202位，創紀錄產量與利潤擴張推動2025年飆升

市場快照

First Majestic Silver（AG）於2026年2月25日收盤下跌0.34%，反映出股市中溫和的壓力。該股票當日成交量達6億美元，於日交易活躍度中排名第202位。儘管公司近期的生產里程碑與策略動作歷來能激發投資人熱情，這次小幅下滑顯示在更廣泛市場動態下的短期波動。

策略擴張與市場動態

First Majestic於2025年創下破紀錄的表現，銀產量年增84%至1,540萬盎司，凸顯其於2025年1月以9.7億美元收購Gatos Silver所帶來的轉型影響。Cerro Los Gatos礦場的整合為其產量增加了600萬盎司，將白銀當量總產量提升至3,110萬盎司。這項擴張使First MajesticAG--成為主導型的初級白銀生產商，並善用San Dimas、Santa Elena及Los Gatos等高品位資產。這項收購最初因宏觀經濟不確定性而受到質疑，隨後卻因銀價飆升獲得驗證，銀價自2024年底的每盎司30美元漲至2025年底接近每盎司88美元。

該公司透過垂直整合運營，進一步提升了其獲利能力。藉由First Mint, LLC，First Majestic繞過傳統精煉廠，直接將金銀條販售給消費者。2025年第四季，此策略實現了比COMEX價格高26%的溢價，實際成交均價為每盎司69.74美元，而COMEX均價僅為55.20美元。這種獨特的價值捕捉轉化為49%的營業利潤率，遠高於Pan American Silver及Fortuna Silver Mines等同業。高產能與溢價銷售的結合成為現金流引擎，推動2025年年營收至12.6億美元，較前一年增長124%。

然而，白銀市場向工業需求結構性轉變也帶來了新挑戰。當價格逼近每盎司90美元時，下游產業如太陽能與半導體製造面臨成本上升。白銀在光伏面板及高端電子產品中的關鍵地位，使得即便有銅作為替代方案，替代空間仍十分有限。像First Solar及未具名電子製造商現正面臨利潤壓縮，可能抑制綠能需求。對First Majestic而言，這波工業需求激增強化了白銀同時具備貨幣資產與工業商品的雙重角色，這一動態正重塑市場基本面。

展望未來，First Majestic已從追求產量增長轉向可持續獲利。2026年指引預計銀產量為1,300萬至1,440萬盎司，這一小幅下調是刻意降低礦石品位界限所致。藉由開採現今在每盎司80美元以上價格下具經濟效益的低品位礦體，公司目標在維持高利潤率同時延長礦山壽命。股東也受益於修訂後的分紅政策：分紅已翻倍至季度營收的2%，分析師預測將創下歷史新高。此外，於Navidad與Santo Niño礦脈展開的26.6萬米鑽探計劃，顯示公司正積極探索以把握新發現的機會。

公司策略定位進一步受到結構性白銀短缺及多年低庫存的支撐。與以往投機性推動的行情不同，此輪漲勢主要由工業消費，尤其是能源轉型板塊帶動。儘管每盎司88美元仍屬波動區間，First Majestic整合生產、鑄造與直銷的模式，構築了防禦壁壘。投資人應關注太陽能需求的可持續性及Los Gatos的運營狀況，但公司在價格與利潤擴張雙重槓桿下的獨特地位，已使其成為新定義的白銀市場關鍵參與者。