Moderna股價暴跌6.87%，專利和解推動第191高交易量

市場快照

2026年3月5日，ModernaMRNA--（NASDAQ: MRNA）出現交易活動和股價大幅下跌的情況。該股最終收跌6.87%，成交額為7.6億美元，較前一日的成交量下跌41.03%。這是全市場第191高的交易量，反映在因專利糾紛和解消息推動的一輪漲勢後，投資人活動大幅減少。

主要驅動因素

圍繞Moderna mRNA疫苗所採用的脂質奈米顆粒（LNP）技術歷時已久的法律糾紛解決，成為短線波動的主要催化劑。Moderna同意最高支付22.5億美元給Arbutus Biopharma及Roivant旗下子公司Genevant Sciences，以結束專利侵權的相關指控。協議內容包括2026年7月先行支付9.5億美元，另有13億美元則視美國聯邦巡迴上訴法院的判決情形而定。這種結構將Moderna的賠償上限定在22.5億美元，遠低於原告最初主張的50億美元。

這次和解移除了籠罩在Moderna頭上的主要財務及法律風險，公司原本可能需為未來mRNA疫苗銷售支付權利金。透過取得Genevant LNP技術的永久性、免權利金授權，Moderna避免了持續的現金流出，並可維持流動性。公司現在預期2026年底現金水位將達到45億至50億美元，並可動用現有信貸額度9億美元。分析師表示，這次結果是「成功躲過一槍」，Leerink Partners的Mani Foroohar特別指出，這讓投資者鬆了口氣，避開原本可能嚴重衝擊Moderna資產負債表的「最壞情境」。

然而，後續的條件性支付增加了與美國專利法第1498條詮釋相關的不確定性，該條例針對政府承包商的豁免權。法院將判定，Moderna在疫情期間與政府簽訂的合約，是否使其免受專利侵權指控。若判決有利Moderna，這筆13億美元支出將被免除；但若結果不利，根據Bernstein分析師Courtney Breen的說法，Moderna 2026年的現金儲備可能減至僅32億美元。這項上訴結果也為參與聯邦資助項目的企業帶來了更廣泛的法律先例，正如杜克大學Arti Rai等法律專家所指出的。

隨著Moderna宣布其結合型流感及COVID疫苗獲得歐洲藥品管理局正面意見、針對50歲以上成年人，投資者情緒進一步轉向。配合這次和解結果，市場關注也開始聚焦於公司腫瘤管線，被William Blair的Myles Minter等分析師認為，這對長期增長至關重要。隨著2026年預期有多項後期臨床試驗，公司若能提交強勁數據，短期法律風險將可獲得緩解，投資信心也有望重振。

該股當日盤中波動顯著——開盤前漲幅一度達9%，最終收跌6.87%——充分反映即時法律解決與持續不確定性的雙重影響。雖然和解減輕了急性財務壓力的擔憂，但條件支付以及與Pfizer及BioNTech（ mRNA技術專利）之間的訴訟，仍是短期內的阻力。Moderna策略轉向腫瘤及傳染病疫苗，加上資金實力進一步強化，使其有望應對這些挑戰，儘管執行風險猶存。