伊朗石油價格飆升擾亂聯準會預測，引發利率新辯論

聯邦儲備因油價飆升面臨新挑戰

就在一週多前，聯邦儲備內部的討論與現在有著明顯不同。

伊朗持續的衝突將油價推高至每桶近100美元，這擾亂了聯邦公開市場委員會今年對利率走向的預期規劃。

油價快速上漲正同時影響通脹與經濟增長。根據衝突持續的時間長短，這一情勢可能促使通脹上升，抑或拖慢經濟擴張，甚至可能同時發生。

Wilmington Trust首席經濟學家Luke Tilley在接受Yahoo Finance訪問時表示：「展望未來一年，油價上漲對經濟增長的影響更大。雖然油價飆升會立即反映在如CPI和PCE等主要通脹指標，但對核心通脹的影響有限。增長承受的風險，反而高於通脹。」

過去的研究指出，當油價衝擊是由供應中斷引發時，雖然整體通脹升高，但排除波動較大的食品和能源價格後的核心通脹並不會持續偏高。

Tilley進一步指出，研究一貫發現，油價大幅上漲往往抑制經濟增長表現。

2026年3月8日，佛羅里達州勞德代爾堡的BJ’s加油站，一名顧客正在加油。(mpi04/MediaPunch /IPX)

眼下最緊迫的問題是衝突的持續時間。Tilley預計，若油價保持在每桶100美元三個月，經濟可能會臨近衰退。

「油價維持高位的時間越久——從短暫急升到持續幾個月——對經濟活動的壓力就越大。」Tilley解釋。

他將油價上升比作加稅，指出隨著燃油成本上漲，消費者幾乎別無選擇只能多付費，這將削弱其可支配收入——尤其是在當前就業市場本已脆弱的情況下更令人擔憂。

勞動力市場隱憂增添經濟不確定性

同時，2月就業報告顯示工資職位意外減少9.2萬個，讓勞動力市場的穩定性受到質疑，早前的回溫跡象蒙上陰影。

僅僅一週多前，聯邦儲備官員還抱持樂觀，期望下半年經濟可受惠於退稅、油價下滑、就業回升和關稅壓力減弱。去年秋季三度降息以支持就業後，多數決策者傾向維持利率不變，並展望未來降息空間。

Tilley認為，聯邦公開市場委員會將把重點從討論聯邦基金利率是否中性，轉向是否需要讓貨幣政策更有利於經濟增長。

如果這種觀點佔上風，降息的理由將更加充分。

然而，因通脹仍令人憂慮，決策者受到油價衝擊刺激後，態度可能更加謹慎。在最近的一次會議上，一些官員主張，如果通脹如預期下降，或可進一步降息。但也有人支持採取彈性的做法，假如通脹高於聯準會2%目標，則保留加息可能。

前堪薩斯城聯邦儲備銀行總裁Esther George在一次專訪中表示，她建議央行不要再聚焦於何時重啟降息，因為通脹及其它經濟因素的不確定性原本就很高。

「此時刻不是去精確界定中性利率的好時機，經濟正面臨多重難以預測的變數。」George說道。

對於已擔憂通脹的Fed成員，George表示，油價飆升很可能使下次降息的討論推遲到明年。

「即使局勢在一兩個月內解決，較高價格的影響也將延續到秋季。」她補充。

由於個人消費佔美國經濟增長七成，且家庭近年已備受物價上漲壓力，George警告，其實經濟消費退縮所需壓力並不高。

她還指出，持續的關稅以及「異常」的就業市場表現，都可能進一步拖緩經濟動能。

經濟前景急速變化

市場預期變化有多快？自2月下旬以來，交易員已將針對聯儲政策的一次完整降息預計從預測中刪除。

「所有核心因素都在快速轉變。」Tilley觀察。