Wheaton Precious Metals 面臨CEO更迭下的盈利考驗

Wheaton Precious Metals Corp. 預計於週四美股收盤後公佈第四季度財報，投資者關注這家貴金屬串流巨頭能否在經歷領導層過渡的同時，實現大幅度提升的盈利預期。

分析師預計公司每股收益為0.93美元，同比增長111.4%；收入預計達到6.49億美元，較去年同期增長70.5%。若能達到市場共識預期，將較第三季度實現大幅度的季度性成長；於該季度，這家總部位於溫哥華的公司曾公佈每股收益0.618美元，營收4.763億美元。

在財報發佈前，預估勢頭已明顯轉向看漲。過去60天，每股收益預估上調了20.92%，過去一週又進一步提升1.5%。收入預估在過去兩個月增加8.99%，但在 moderately maintained 過去一週則相對穩定。

該財報正值長期CEO Randy Smallwood 預計於2026年3月卸任之際，Haytham Hodaly 已被 Resignated 為 defence 人選。領導層變動恰逢公司多年來最大規模的一筆交易。2月，Wheaton 與BHP簽訂了一份43億美元的silver串流協議，涉及秘魯Antamina 礦，是截至目前根據前期對價所達成價值最高的串流交易。

TD Securities於2月維持其對該股的“買入”評級，並給出了164美元的目標價，略高於目前148.67美元的交易價。過去一年，受益於貴金屬價格上漲，公司股價飆升了102%，而其串流商業模式使其得以以固定價格向合作礦業公司採購金屬。

投資者關注重點

關鍵問題在於，第四季度業績能否展現出Antamina 持股擴大後的初步運營效益，儘管該交易預計要到4月才能正式完成。投資者還將關注管理層就整合時間表及銀產串流翻倍後的產量預期所發表的評論。

CEO更替為公司帶來另一層不確定性。Smallwood 領導Wheaton 蛻變為全球最大貴金屬串流企業之一。Hodaly 如何闡述其戰略願景——尤其是在資本配置和新串流機會方面將受到密切關注。

最後，投資者亦會關注公司合作礦場是否出現成本壓力或生產挑戰。Wheaton 84.25%的毛利率展現其串流模式的優勢，但維持該獲利能力仍需依賴貴金屬價格的持續強勢。

這份報告將為投資者提供一個窗口，觀察Wheaton能否維持其卓越的增長軌跡，抑或預期已超越短期基本面。考慮到該股目前預期市盈率為52倍，容錯空間有限。