قام المستثمرون التقليديون في الولايات المتحدة بتقليل تعرضهم لـ Bitcoin، من خلال البيع عبر مديري الصناديق بعد أن فشل الأصل في تحقيق مكاسب ملموسة في الأسابيع الأخيرة.
حدثت هذه الخروج بشكل كبير من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة لبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة (ETFs)، والتي سجلت أكبر صافي تدفقات خارجة أسبوعية بلغت 1.33 مليار دولار—وهو أعلى مستوى منذ فبراير 2025.
عادةً ما تؤدي مثل هذه التدفقات الخارجة الكبيرة إلى ميل معنويات السوق نحو النظرة الهبوطية. ومع ذلك، ظل Bitcoin صامدًا نسبيًا، مدعومًا بنشاط من حاملي الأجل القصير.
يثير هذا سؤالاً رئيسيًا: هل يمكن لحاملي الأجل القصير الاستمرار في هذا النمط بينما يواصل المستثمرون التقليديون التخلص من مراكزهم؟
حاملو الأجل القصير يقتربون من الربحية
ظهرت مؤشرات على تحول تدريجي في معنويات حاملي الأجل القصير لبيتكوين [BTC]، خاصة من خلال التغيرات في نطاقات عمر العملة، والتي تشير إلى انتقال نحو سلوك الاحتفاظ طويل الأجل.
تزامن هذا التحول مع تحسن في ربحية حاملي الأجل القصير. حيث أشار مؤشر نسبة ربحية إنفاق حاملي الأجل القصير (STH SOPR)، الذي يقيس ما إذا كانت هذه المجموعة تبيع بربح أو خسارة، إلى أن الربحية أصبحت في المتناول.
يستخدم مؤشر STH SOPR المستوى 1 كمعيار محايد. تشير القراءات فوق 1 إلى جني أرباح، بينما تشير القيم الأقل إلى خسائر. وتعكس المسافة من هذا المستوى عمق الربح أو الخسارة.
المصدر: CryptoQuant
وقت النشر، كان مؤشر STH SOPR لبيتكوين عند 0.99—أي أقل بقليل من عتبة الربحية. وتشير هذه القراءة القريبة من الحياد إلى تعديل تدريجي مدفوع بزيادة التراكم من قبل حاملي الأجل القصير.
تاريخيًا، عندما ينتقل حاملو الأجل القصير إلى الربحية، تميل القناعة إلى التعزيز. ويصبح الحاملو أقل ميلاً للبيع، حيث غالبًا ما تشير الظروف المتحسنة إلى إمكانية تعافي الأسعار بشكل أكبر.
السوق مهيأ للتعافي
أشارت تحليلات نسبة مؤشر ربحية إنفاق حاملي الأجل الطويل (LTH SOPR) إلى مؤشر حاملي الأجل القصير إلى أن ظروف السوق لا تزال تفضل المزيد من الصعود لـ Bitcoin.
كانت النسبة حوالي 1.3 وقت النشر، مما يضعها في الطرف الأدنى من النطاق التاريخي. عندما ترتفع هذه النسبة إلى مستويات عالية للغاية، غالبًا ما تشير إلى أن Bitcoin قد وصل إلى قمة محلية. حاليًا، لا يزال السوق بعيدًا عن تلك المستويات.
المصدر: CryptoQuant
يشير ذلك إلى أن التراجع الأخير في الأسعار لا يمثل قمة الدورة وأن المشترين قد يستمرون في الدخول للتراكم عند المستويات الحالية.
إن ارتفاع مؤشر STH SOPR بشكل حاسم فوق المستوى المحايد 1 سيعزز هذه النظرة بشكل أكبر. ومع ارتفاعه، ستتجه نسبة LTH إلى STH SOPR أيضًا نحو الأعلى—وهو ديناميكية دعمت تاريخيًا قوة سعر Bitcoin.
حاملو الأجل الطويل ما زالوا مهمين
بينما يلعب حاملو الأجل القصير دورًا حاسمًا في استقرار حركة الأسعار ودعم احتمالية التعافي، يظل حاملو الأجل الطويل بنفس الأهمية.
لكي تبقى الترتيبات الحالية قائمة، يجب أن يمتنع حاملو الأجل الطويل إلى حد كبير عن البيع، حيث أن توزيعًا كبيرًا من هذه المجموعة قد يضغط بشكل كبير على الطلب المحدود بالفعل.
المصدر: CryptoQuant
أظهر مؤشر الأيام المدمرة الثنائية للعملة (Binary Coin Days Destroyed CDD)، الذي يتتبع ما إذا كان حاملو الأجل الطويل ينفقون أو يحتفظون بعملاتهم، نشاط بيع ضئيل. ويشير ذلك إلى أن حاملي الأجل الطويل لا يزالون غير نشطين نسبياً وواثقين.
طالما ظل مؤشر Binary CDD عند قراءة 0، تظل ظروف السوق إيجابية صافيًا، مما يدعم المعنويات البناءة المتنامية عبر سوق Bitcoin.
أفكار ختامية
- المستثمرون التقليديون يغادرون سوق Bitcoin مع تدفقات خارجة أسبوعية بقيمة 1.33 مليار دولار بينما يقترب حاملو الأجل القصير من الربحية.
- تشير ظروف السوق إلى إمكانية التعافي مع وجود مجال لزخم صعودي.
