موجة التحول الثوري للذكاء الاصطناعي تجتاح السوق، أسهم البرمجيات تتعرض لانهيار بقيمة تريليون دولار، وارتفاع القروض المتعثرة في القطاع

على مدار السنوات الثلاث منذ دخول ChatGPT إلى التيار السائد، شهدنا العديد من موجات البيع الناجمة عن الذكاء الاصطناعي (AI)، إلا أنه لم تكن هناك أي موجة يمكن مقارنتها بالهبوط الحاد الذي اجتاح سوق الأسهم هذا الأسبوع.

أولاً، كانت سرعة واتساع هذه الموجة من الانخفاضات مذهلة. ففي غضون يومين فقط، تبخرت مئات المليارات من الدولارات من قيمة أسهم وسندات وقروض شركات وادي السيليكون الكبيرة والصغيرة. وكانت أسهم البرمجيات هي الأكثر تضرراً، حيث انخفضت قيمتها بشكل كبير لدرجة أن قيمة iShares ETF المتعقبة لأسهم البرمجيات قد تراجعت بنحو تريليون دولار خلال الأيام السبعة الماضية.

علاوة على ذلك، وعلى عكس العديد من الانخفاضات الكبيرة السابقة، لم يكن هذا التراجع ناجماً عن مخاوف من فقاعة، بل بسبب القلق من أن الذكاء الاصطناعي على وشك تغيير نماذج أعمال العديد من الشركات بشكل جذري، وهو ما لطالما حذر منه المتشائمون الذين توقعوا أن هذه الشركات في خطر.

قال مايكل أورورك، كبير استراتيجيي السوق في Jonestrading: "لا أعتقد أن هذا مبالغ فيه. لقد كنا نتحدث منذ عامين عن كيف سيغير الذكاء الاصطناعي العالم، وأنه تقنية عابرة للأجيال. وفي الأسابيع القليلة الماضية، رأينا تجسيداً عملياً لذلك".

ظاهرياً، يبدو أن الشرارة كانت بلا أهمية: فقد أطلقت شركة Anthropic PBC الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي أداة جديدة للأعمال القانونية، مثل مراجعة العقود. وبالنسبة للشركة نفسها، لم يُنظر إلى هذا المنتج على أنه ابتكار ثوري. ومع ذلك، وبالنظر إلى أن أدوات الترميز التي أنتجتها Anthropic خلال العام الماضي قد ساهمت في تغيير طريقة تطوير البرمجيات، فقد أثار هذا الإعلان القصير المؤلف من أربع فقرات اهتماماً كبيراً في السوق.

قال جاكسون آدر، المحلل في KeyBanc: "اليوم قد يكون التأثير على التكنولوجيا القانونية، وغداً قد يكون على المبيعات أو التسويق أو المالية".

وبالإضافة إلى قلق المستثمرين، أظهرت الشركات التي كانت تُعتبر أكبر المستفيدين من موجة الذكاء الاصطناعي علامات ضعف. فقد ذكرت شركة Alphabet Inc. في تقاريرها المالية أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي سيفوق التوقعات، بينما جاءت توقعات إيرادات Arm Holdings Plc دون المستوى المتوقع. وقد سجل السهمان انخفاضاً في تداولات ما بعد الإغلاق.

قال جيل لوريا، المدير الإداري في D.A. Davidson: "في البداية كان البيع يقتصر على أسهم البرمجيات، أما الآن فقد أصبح البيع شاملاً. الهبوط يغذي نفسه: عندما تنخفض الأسهم إلى مستوى معين، تظهر التأثيرات السلبية، ثم يبدأ الآخرون بالبيع أيضاً".

سوق الائتمان

مع تسارع تأثير التهديد التحويلي للذكاء الاصطناعي على إعادة تسعير سوق الائتمان، تعرضت ديون شركات البرمجيات أيضاً لموجة بيع، ما دفع بنحو عشرة مليارات دولار من القروض ذات الصلة إلى خانة القروض المتعثرة.

وبحسب بيانات مجمعة من دراسات القطاع، هبطت قروض شركات التكنولوجيا الأمريكية المدرجة في مؤشر بلومبرغ بقيمة تتجاوز 17.7 مليار دولار إلى مستويات تداول متعثرة خلال الأسابيع الأربعة الماضية، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2022. ويرجع معظم هذا الرقم إلى شركات البرمجيات كخدمة (SaaS)، مما رفع إجمالي الديون المتعثرة في قطاع التكنولوجيا إلى نحو 46.9 مليار دولار. ونظراً لأن الذكاء الاصطناعي بات يحل محل مهام مثل كتابة الشيفرات وتحليل البيانات، يُنظر إلى قطاع SaaS على أنه معرض بشكل خاص للخطر.

ومن بين الشركات التي هبطت ديونها إلى مستوى التعثر في "يوم القيامة لـ SaaS" شركات مثل FinThrive المختصة ببرمجيات الرعاية الصحية، وقروض شركة Perforce Software. وهناك شركات أخرى تقترب من مستويات الضغط، مثل القروض المرفوعة لشركة Dayforce التابعة لـ Thoma Bravo، وهي مزود لبرمجيات إدارة الموارد البشرية؛ وأيضاً قروض شركة Calabrio المتخصصة في تكنولوجيا مراكز الاتصال.

قال جاك باركر، مدير المحافظ في Brandywine Global Investment Management: "الآن هو وقت 'التصرف قبل التفكير'، وهذا بلا شك وقت مؤلم لهذا القطاع. المستثمرون يبيعون بشكل شامل، دون أن يهتموا كثيراً بمدى التحول الذي سيحدثه الذكاء الاصطناعي على هذه الشركات، أو كم سيستغرق هذا التحول من وقت."

المحرر المسؤول: يو جيان SF069