انخفض سهم Citigroup (C) بنسبة 5.4% منذ تقرير الأرباح الأخير: هل يمكن أن يتعافى؟

لقد مضى حوالي شهر منذ آخر تقرير أرباح لشركة Citigroup (C). وخلال هذه الفترة، خسرت الأسهم حوالي 5.4%، متخلفة عن أداء مؤشر S&P 500.

هل سيستمر الاتجاه السلبي الأخير حتى صدور تقرير الأرباح القادم، أم أن Citigroup على وشك تحقيق قفزة؟ قبل أن نتعمق في كيفية تفاعل المستثمرين والمحللين مؤخرًا، دعونا نلقي نظرة سريعة على أحدث تقرير أرباح لفهم العوامل الرئيسية بشكل أفضل.

Citigroup تتجاوز التوقعات في أرباح الربع الرابع بفضل نمو صافي دخل الفوائد على أساس سنوي

أعلنت Citigroup عن صافي دخل معدل للسهم الواحد في الربع الرابع من عام 2025 بلغ 1.81 دولار، بزيادة قدرها 35.1% عن نفس الفترة من العام الماضي. كما تجاوز هذا المؤشر تقدير Zacks الإجماعي بنسبة 9.7%.

استفادت نتائج الشركة من زيادة صافي دخل الفوائد وانخفاض المخصصات. كما سجلت Citigroup زيادة سنوية بنسبة 38% في إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية (IB)، مما يعكس النمو في الاستشارات وأسواق رأس المال الأسهم. ومع ذلك، فإن انخفاض الإيرادات غير المتعلقة بالفوائد، وارتفاع النفقات التشغيلية، وخسارة مرتبطة ببيع أعمالها في روسيا، وضعف المركز الرأسمالي كانت عوامل سلبية. وبالنظر إلى هذه المخاوف، انخفضت أسهم C بنحو 3.8% في جلسة التداول المبكرة. وستوضح جلسة التداول الكاملة الصورة بشكل أوضح.

استبعدت نتائج الربع المعلن عنه بندًا ملحوظًا يتعلق بخسارة بيع بقيمة 1.2 مليار دولار (1.1 مليار دولار بعد الضرائب)، نتيجة للمعالجة المحاسبية كـ"محتفظ به للبيع" المتعلقة ببيع AO Citibank المخطط له في روسيا. وبعد احتساب ذلك، بلغ صافي الدخل (وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا) في الربع 2.5 مليار دولار، بانخفاض 13.4% عن نفس الربع من العام السابق.

بالنسبة لعام 2025، بلغ صافي الدخل للسهم الواحد 6.99 دولار، وهو أقل من تقدير Zacks الإجماعي البالغ 7.75 دولار. ويُعد هذا أفضل مقارنة مع 5.94 دولار المسجلة في ربع العام الماضي. وأعلنت الشركة عن صافي دخل (وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا) بلغ 14.3 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 12.6%.

ارتفاع الإيرادات والمصروفات

ارتفعت الإيرادات، بعد خصم مصروفات الفوائد، بنسبة 2.1% على أساس سنوي لتصل إلى 19.9 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2025. وقد جاءت الإيرادات أقل من تقدير Zacks الإجماعي بنسبة 4.9%.

بلغت الإيرادات السنوية، بعد خصم مصروفات الفوائد، 85.2 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 5.6%. كما جاءت الإيرادات أقل من تقدير Zacks الإجماعي البالغ 86.4 مليار دولار.

ارتفع صافي دخل الفوائد بنسبة 14.1% على أساس سنوي إلى 15.7 مليار دولار، بينما انخفضت الإيرادات غير المتعلقة بالفوائد بنسبة 26.6% إلى 4.2 مليار دولار.

ارتفعت المصروفات التشغيلية لـ Citigroup بنسبة 5.9% على أساس سنوي لتصل إلى 13.8 مليار دولار. ويرجع هذا الارتفاع في النفقات أساسًا إلى زيادة تكاليف التعويضات والمزايا، بالإضافة إلى ارتفاع رسوم الضرائب غير المرتبطة بالدخل، والنفقات القانونية، ونفقات التكنولوجيا والاتصالات، وقد تم تعويض ذلك جزئيًا من خلال وفورات الإنتاجية وانخفاض مصروفات تأمين الودائع.

الأداء القطاعي

في قطاع الخدمات، بلغت الإيرادات الإجمالية، بعد خصم مصروفات الفوائد، 5.9 مليار دولار في الربع المعلن عنه، بزيادة سنوية قدرها 14.8%. ويعكس هذا الارتفاع بشكل أساسي نمو حلول الخزانة والتجارة، التي استمرت في اكتساب حصة سوقية، وخدمات الأوراق المالية.

انخفضت إيرادات قطاع الأسواق بنحو 1% على أساس سنوي لتصل إلى 4.5 مليار دولار، بسبب انخفاض إيرادات أسواق الدخل الثابت والأسهم.
ارتفعت إيرادات الخدمات المصرفية إلى 2.2 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 78.1%، ويرجع ذلك أساسًا إلى نمو الخدمات المصرفية الاستثمارية والإقراض المؤسسي.

بلغت إيرادات الخدمات المصرفية الشخصية الأمريكية 5.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 1.2% عن نفس الربع من العام الماضي، مدفوعة بنمو الخدمات المصرفية للأفراد وبطاقات العلامة التجارية، وقد تم تعويض ذلك إلى حد كبير بانخفاض في خدمات البيع بالتجزئة.

في قطاع إدارة الثروات، بلغت الإيرادات 2.1 مليار دولار في الربع المعلن عنه، بزيادة سنوية قدرها 6.5%. ويعود الارتفاع إلى نمو أعمال Citigold والبنك الخاص، وتم تعويض ذلك جزئيًا من خلال أعمال إدارة الثروات في مكان العمل.

انخفضت الإيرادات في قطاع "القطاعات الأخرى" بشكل كبير، حيث تم تسجيل خسارة قدرها 248 مليون دولار مقارنة بإيرادات بلغت 1.3 مليار دولار في نفس الربع من العام الماضي.

المركز المالي قوي

في نهاية الربع الرابع من عام 2025، ارتفعت ودائع الشركة بنسبة 1.4% عن الربع السابق لتصل إلى 1.4 تريليون دولار. كما ارتفعت القروض بنسبة 2.4% على أساس متتالي لتصل إلى 752 مليار دولار.

جودة الائتمان: نتائج متباينة

ارتفع إجمالي القروض غير المحصلة بنسبة 34.7% على أساس سنوي ليصل إلى 3.6 مليار دولار. وبلغ مخصص Citigroup للخسائر الائتمانية على القروض 19.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 3.6% عن نفس الربع من العام الماضي.

بلغت مخصصات خسائر الائتمان والمزايا والمطالبات للربع الرابع 2.5 مليار دولار، بانخفاض قدره 14.4% عن الربع المقابل من العام السابق.

المركز الرأسمالي ضعيف

في نهاية الربع الرابع من 2025، بلغ معدل رأس المال الأساسي من الفئة الأولى للبنك 13.2%، منخفضًا من 13.6% في الربع الرابع من 2024. وكان معدل الرافعة المالية التكميلية للشركة في الربع المعلن عنه 5.5%، منخفضًا من 5.8% في نفس الربع من العام الماضي.

توزيع رأس المال

في الربع المعلن عنه، أعادت Citigroup 5.6 مليار دولار للمساهمين من خلال توزيعات أرباح الأسهم العادية وإعادة شراء الأسهم.

توقعات 2026

تتوقع الإدارة زيادة صافي دخل الفوائد (باستثناء الأسواق) بنسبة 5-6% على أساس سنوي في عام 2026.

تتوقع الإدارة أيضًا تحقيق نسبة كفاءة تبلغ حوالي 60% في عام 2026، مع عام آخر من الرافعة التشغيلية الإيجابية.

بالإضافة إلى ذلك، تواصل الإدارة استهداف عائد على حقوق الملكية الملموسة (RoTCE) بنسبة 10-11% في عام 2026.

من المتوقع أن يكون صافي الخسارة على بطاقات العلامة التجارية (NCL) بين 3.50-4.00%.

ومن المتوقع أن يكون صافي الخسارة في خدمات البيع بالتجزئة (NCL) بين 5.75-6.25%.

كيف تحركت التقديرات منذ ذلك الحين؟

منذ صدور تقرير الأرباح، شهد المستثمرون اتجاهًا تصاعديًا في التقديرات الجديدة.

نتائج VGM

في الوقت الحالي، لدى Citigroup تصنيف نمو ضعيف (F)، في حين أن تصنيف الزخم (Momentum) أفضل بكثير بدرجة (A). ومع ذلك، تم تخصيص درجة (D) للسهم من حيث القيمة، مما يضعه في أدنى 40% لهذه الاستراتيجية الاستثمارية.

بشكل عام، لدى السهم تصنيف VGM إجمالي بدرجة (F). إذا لم تكن تركز على استراتيجية واحدة، فهذا هو التصنيف الذي عليك الاهتمام به.

التوقعات

تتجه التقديرات نحو الارتفاع للسهم، ويبدو أن حجم هذه المراجعات واعد. ومن الجدير بالذكر أن Citigroup لديها تصنيف Zacks رقم 3 (احتفاظ). نتوقع عائدًا متوافقًا مع السوق من السهم خلال الأشهر القليلة المقبلة.