Bitcoin [BTC] دخلت واحدة من أكثر مراحلها التشاؤمية في الأشهر الأخيرة مع استمرار تراجع السيولة من السوق.
تم محو حوالي 1.163 تريليون دولار من القيمة السوقية لـ Bitcoin منذ ذروتها في أكتوبر التي بلغت 2.515 تريليون دولار، ولا تزال المعنويات منخفضة بشكل كبير.
يُظهر تحليل السوق أن المستثمرين المؤسسيين ابتعدوا إلى حد كبير، مما ترك المشاركين الأفراد يتحملون معظم عبء الطلب الحالي.
المستثمرون لا يزالون تحت المياه
أظهر المستثمرون المؤسسيون—وخاصة المشاركون المقيمون في الولايات المتحدة—عدم اهتمام واضح بـ Bitcoin منذ بداية العام.
ظل مؤشر Coinbase Premium، الذي يعمل كمقياس للطلب المؤسسي الأمريكي، سلبيًا إلى حد كبير طوال عام 2026 حتى الآن.
يؤكد هذا الاتجاه أنه بالمقارنة مع الأسواق العالمية، كان المستثمرون الأمريكيون يبيعون بدلاً من التراكم. ويبلغ القسط حاليًا -0.04.
المصدر: CryptoQuant
يقيس المؤشر الفارق السعري بين Bitcoin على Coinbase و Binance، أكبر منصة تداول عملات رقمية في العالم من حيث حجم التداول.
تشير القراءة السلبية إلى ضعف الطلب من المستثمرين الأمريكيين مقارنة بالأسواق الخارجية.
توفر صناديق تداول Bitcoin الفورية الأمريكية (ETF) صورة أوضح بعملة الدولار لهذا الضغط البيعي.
تُظهر بيانات NetFlow أن حوالي 2.81 مليار دولار من Bitcoin خرجت من هذه الصناديق خلال الشهرين الماضيين. من هذا المجموع، خرج 1.60 مليار دولار في يناير، بينما تدفق 1.21 مليار دولار خارجًا حتى الآن في فبراير.
المستثمرون الأفراد قد يستعدون
يكشف تحليل النشاط على Binance عن نمط يشير إلى إمكانية الاستقرار، على الرغم من أنه لا يلغي استمرار الضغط البيعي.
يتتبع مؤشر قوة الشراء في Binance القوة النسبية لتدفقات العملات المستقرة مقابل تدفقات Bitcoin الخارجة من المنصة. خلال الـ 90 يومًا الماضية، انخفض المؤشر بشكل حاد إلى أدنى مستوى تاريخي عند -0.07.
هذا المستوى ملحوظ لأن آخر مرة وصل فيها المؤشر إلى -0.07 كانت في يوليو 2024، عندما تم تداول Bitcoin بالقرب من 63,000 دولار. ويتم تداول Bitcoin حاليًا حول نفس المستوى السعري.
المصدر: CryptoQuant
عندما بلغ المؤشر هذا المستوى في منتصف 2024، استقر السعر تقريبًا لثلاثة أشهر قبل أن يرتفع بشكل حاد في أكتوبر، ليصل في النهاية إلى أعلى مستوياته بالقرب من 106,000 دولار.
نظرًا لعمق السيولة في Binance والمشاركة القوية من المستثمرين الأفراد، قد تقع مسؤولية الحفاظ على الطلب الآن إلى حد كبير على عاتق المستثمرين الصغار.
ومع ذلك، بينما تعكس الظروف الحالية بعض جوانب سيناريو 2024، تظهر التاريخ أيضًا أن الانخفاضات الأعمق ممكنة.
في كل من 2022 و2023، انخفض مؤشر قوة الشراء لمدة 90 يومًا إلى مستويات منخفضة للغاية، مما أدى إلى انخفاض الأسعار قبل أن يبدأ التعافي الفعلي.
في هذه المرحلة، قد يكون قياس قوة وثبات مشاركة المستثمرين الأفراد أمرًا حاسمًا في تحديد الحركة الاتجاهية التالية.
ما الذي يحدث في السوق الأوسع
غالبًا ما يوفر السوق الفوري أوضح رؤية لنشاط التداول عبر المنصات، خاصة لأنه يلتقط تدفقات المستثمرين الأفراد.
تشير بيانات صافي التدفق في منصات التداول الفورية من CoinGlass إلى أن النشاط الأخير مال قليلاً نحو الشراء الصافي، رغم أن الحجم لا يزال متواضعًا.
بلغ إجمالي مشتريات السوق الفوري الصافية خلال الأيام الثلاثة الماضية 305 ملايين دولار فقط—وهو أحد أضعف قراءات الطلب في الأشهر الأخيرة. وهذا يشير إلى أنه على الرغم من بقاء المشترين نشطين، إلا أن قناعتهم ونشرهم لرأس المال لا يزال محدودًا.
سيعزز التحول في متوسط الطلب اليومي من حوالي 100 مليون دولار إلى أقرب من 300 مليون دولار بشكل كبير آفاق التعافي.
حتى حدوث مثل هذا التوسع في الطلب الفوري، من المرجح أن يظل سلوك سعر Bitcoin هشًا وحساسًا للغاية لمزيد من تدفقات رأس المال المؤسسي الخارجة.
الملخص النهائي
- المستثمرون المؤسسيون خرجوا من السوق مع تدفقات رأس مال خارجة بقيمة 2.81 مليار دولار خلال شهرين.
- لا يزال المستثمرون الأفراد مصدر الأمل الرئيسي، ومع ذلك انخفض متوسط الطلب اليومي في السوق الفوري خلال الأيام الثلاثة الماضية إلى حوالي 100 مليون دولار.
