صفقة شرائح الذكاء الاصطناعي بقيمة 100 مليار دولار بين AMD وMeta تفشل في دعم الأسهم، تراجع السهم بنسبة 1.7% إلى 196.60 دولار، ويحتل المرتبة الرابعة عشرة بحجم تداول 6.22 مليار دولار

لمحة عن السوق

في 27 فبراير 2026، انخفضت أسهم Advanced Micro DevicesAMD-1.70% (AMD) بنسبة 1.70%، لتغلق عند 196.60 دولارًا، وذلك رغم صفقة شرائح الذكاء الاصطناعي التاريخية بقيمة 100 مليار دولار مع Meta PlatformsMETA-1.34%. واحتلت السهم المرتبة 14 من حيث حجم التداول، بقيمة تداول بلغت 6.22 مليار دولار. وبينما كان من المتوقع أن تدفع الاتفاقية مع Meta — وهي عقد متعدد السنوات لتوريد وحدات معالجة الرسومات MI450 ووحدات المعالجة المركزية — مكاسب ما قبل السوق بأكثر من 9% في 24 فبراير، يبدو أن معنويات المستثمرين الأخيرة قد تأثرت بديناميكيات السوق الأوسع وتناوب القطاعات.

العوامل الرئيسية

تمثل شراكة Meta وAMD علامة استراتيجية هامة لشركة AMDAMD-1.70% في سوق شرائح الذكاء الاصطناعي، حيث تهيمن Nvidia منذ فترة طويلة. بموجب الاتفاقية، ستشتري MetaMETA-1.34% ما يصل إلى ستة جيجاوات من وحدات MI450 ووحدات المعالجة المركزية من AMD، مع بدء الشحنات في النصف الثاني من عام 2026. وتبلغ قيمة الصفقة المحتملة أكثر من 100 مليار دولار، وتشمل إذن شراء قائم على الأداء يسمح لـMeta بالحصول على ما يصل إلى 160 مليون سهم من AMD بسعر 0.01 دولار للسهم الواحد — أي ما يعادل حصة بنسبة 10% إذا تم تحقيق جميع الأهداف. يربط هذا الهيكل مصالح Meta بأداء سهم AMD، حيث يشترط تحقيق AMD لسعر سهم يبلغ 600 دولار لاستحقاق الدفعة النهائية. وأكدت الرئيسة التنفيذية لـAMD، ليزا سو، أن الصفقة تمثل "تصويت ثقة" في أجهزة الذكاء الاصطناعي للشركة، لا سيما مع تزايد الطلب على وحدات المعالجة المركزية في تطبيقات الاستدلال بالذكاء الاصطناعي.

كما تبرز الشراكة أيضًا استراتيجية Meta لتنويع موردي الشرائح وتقليل الاعتماد على مورد واحد. ففي حين أبرمت Meta مؤخرًا اتفاقية منفصلة متعددة السنوات مع Nvidia للحصول على ملايين من وحدات Blackwell وRubin، فإن تعاونها مع AMD يعكس اتجاهًا صناعيًا أوسع بين شركات الحوسبة السحابية العملاقة لتقليل مخاطر التوريد وتجنب الأسعار المرتفعة. ويضع MI450 من AMD، الذي تم تطويره بالاشتراك مع Meta من أجل الاستدلال بالذكاء الاصطناعي، الشركة في موقع يمكنها من تحدي هيمنة Nvidia في هذا القطاع. ومع ذلك، فإن الجدوى طويلة الأجل للصفقة تعتمد على قدرة AMD على تحقيق معايير الأداء وتوسيع الإنتاج، بالإضافة إلى استمرار استثمارات Meta في الشرائح الخارجية وسط التأخير في برنامجها الداخلي لتدريب شرائح الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، فقد أدى تشكك المستثمرين إلى تهدئة ارتفاع السهم بعد الإعلان عن الصفقة. فقد أعقب الانخفاض بنسبة 1.70% في 27 فبراير تراجعًا على مستوى القطاع بعد تقرير أرباح قوي من Nvidia، والذي أثار تساؤلات حول استدامة إنفاق شركات الحوسبة السحابية العملاقة على الذكاء الاصطناعي. كما أعرب المحللون عن مخاوف بشأن العائد على استثمار Meta البالغ 600 مليار دولار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث أشار البعض إلى أن الإنفاق الرأسمالي المرتفع قد لا يؤدي إلى تحقيق أرباح فورية. بالإضافة إلى ذلك، أثار قرار AMD بمنح Meta حصة ملكية بنسبة 10% الدهشة، حيث أشار النقاد إلى أنه قد يشير إلى تحديات في خلق طلب عضوي على شرائحها.

تسلط بنية الصفقة الضوء أيضًا على الاعتماد المتبادل المتزايد بين قادة صناعة الذكاء الاصطناعي. إذ تشبه إذن شراء AMD لـMeta اتفاقية مماثلة مع OpenAI في أكتوبر 2025، والتي ضمنت بموجبها الأخيرة شراء شرائح مقابل حصة ملكية. وقد أثار هذا الاتجاه من "الصفقات الدائرية" تدقيقًا من المستثمرين، الذين يشعرون بالقلق إزاء تضارب المصالح وإمكانية تضخم التقييمات. بالنسبة لـAMD، قد تسرع شراكتها مع Meta من حصتها في سوق الذكاء الاصطناعي، لكنها تعرضها أيضًا للمخاطر إذا تعطلت طموحات Meta في الذكاء الاصطناعي أو إذا تراجع أداء سهم الشركة.

وباختصار، يعكس أداء سهم AMD تداخلاً معقدًا بين المكاسب الاستراتيجية والحذر في السوق. وبينما تعزز صفقة Meta من مكانة AMD في سباق شرائح الذكاء الاصطناعي، فقد أثرت مخاوف المستثمرين بشأن مخاطر التنفيذ، وتناوب القطاعات، وربحية الإنفاق طويل الأجل على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على أداء السهم. وستكون قدرة الشركة على موازنة فرص النمو مع توقعات المساهمين أمرًا حاسمًا في تحديد ما إذا كانت هذه الشراكة ستترجم إلى خلق قيمة مستدامة.