ستبقى العملات المستقرة، ولكن فقط إذا تم بناؤها بشكل صحيح

رأي بقلم: Boris Bohrer-Bilowitzki، الرئيس التنفيذي لشركة Concordium

يُشاد بالعملات المستقرة باعتبارها النسيج الرابط الذي يصل عالم العملات الرقمية بالتمويل التقليدي. فهي تعد بكفاءة تكنولوجيا البلوكشين — معاملات أسرع، أرخص، وأفضل — مع الحفاظ على استقرار أصل مربوط غالبًا بالدولار الأمريكي. هذا العرض جذاب للمؤسسات التي تسعى لتجديد بنيتها التحتية القديمة والمكلفة.

تحت وعود الكفاءة الثورية يكمن خطر بالغ وغالبًا ما يتم تجاهله: خطر المراقبة المضمّن في هذه الأصول الرقمية، خصوصًا عندما تندمج مع أنظمة الامتثال التقليدية لمكافحة غسيل الأموال (AML) ومعرفة العميل (KYC).

تقوم العديد من البنوك الكبرى الآن أيضًا بدراسة إصدار عملاتها المستقرة الخاصة بها، مما يزيد تعقيد الامتثال لمكافحة غسيل الأموال.

يدعي النظام المالي الحالي أنه يحمي المستثمرين الأفراد، وغالبًا ما يفعل ذلك على حساب حرية الأفراد المالية. تطالب البنوك بتبرير العمليات التي تتسم بحجم معقول. هذا تدخل يتناقض مع الوعد الرئيسي للنقد الإلكتروني من شخص إلى آخر، كما تخيله Satoshi Nakamoto: إزالة الوسطاء غير الضروريين.

التحدي للعملات المستقرة ونظام البلوكشين الأوسع يتمثل في إيجاد التوازن بين تحقيق الاعتماد الواسع مع الحفاظ على الحريات المدنية الأساسية.

عيوب AML/KYC

الجانب التنظيمي للأصول الرقمية بالغ الأهمية للاعتماد على نطاق واسع. المنظمون موجودون لحماية الجمهور، لكن الأنظمة التي يشرفون عليها معيبة بعمق وغير ملائمة للعصر الرقمي.

نهج النظام المالي التقليدي تجاه مكافحة غسل الأموال غير كفء بطبيعته. خذ تقارير الأنشطة المشبوهة (SARs) كمثال: يتم إرسال عشرات الآلاف منها، ومع ذلك يُقرأ القليل منها. هي مجرد إجراء روتيني لا أكثر — عبء تكلفة هائل وغير فعال لا يفعل الكثير أو أي شيء فعلي في مكافحة الجرائم المالية.

مأزق المراقبة

يكمن الخطر الرئيسي للمراقبة في المركزية. تعتمد معظم العملات المستقرة المتوافقة على جهات إصدار مركزية تجري تقييمات KYC صارمة لكل مشارك، على غرار نموذج البنوك التقليدية. هذا يخلق نقطة فشل واحدة — وكنز ضخم من البيانات الشخصية — وحارس بوابة يمكنه مراقبة أو مساءلة أو تجميد الأموال بناءً على ضغوط تنظيمية.

بينما بُني عالم التشفير على مبدأ الخصوصية وعدم الكشف عن الهوية، فإن هذا يتعارض مع المتطلبات التنظيمية لاعتماد مؤسسي واسع النطاق. ولا يزال هذا الانفصال قائمًا لأن الجانب التنظيمي لم يواكب وتيرة ابتكار البلوكشين.

المشكلة ليست الحاجة إلى الامتثال بل غياب المنطق القابل للبرمجة على الطبقة الأساسية. لو كان المال ذكيًا، ولو لم تُنفذ المعاملة إلا بعد تلبية الحدود التنظيمية المطلوبة، لزال هيكل المراقبة التدخلية بعد الواقعة.

لكي نطلق فعليًا إمكانات العملات المستقرة، يجب أن نطور نظامًا "متوافقًا مع الحريات المدنية". يجب أن يضمن هذا النظام الامتثال التنظيمي مع حماية حق المستخدم في الخصوصية المالية وحرية التصرف المالي. ويتطلب ذلك معالجة ثلاثة ركائز أساسية.

الأمان الأساسي هو المفتاح

يرتبط كل اختراق رئيسي بخلل في العقد الذكي للتطبيق. طبقة البلوكشين الأساسية (Layer 1) لم تتعرض أبدًا للاختراق. للحصول على نظام عملات مستقرة آمن ومتوافق، يجب تضمين المنطق الأساسي في طبقة البروتوكول.

ذو صلة: مديرو شركات التشفير يشاركون 6 توقعات للعملات المستقرة لعام 2026

يجب أن يكون الامتثال وظيفة مدمجة في المال نفسه، وليس تطبيقًا هشا مبنيًا فوقه. ينبغي تنفيذ اللوائح مثل حجب المناطق جغرافيًا على مستوى البروتوكول. يجب أن يكون منطق المعاملات ثنائيًا: الامتثال للحدود التنظيمية المبرمجة وتنفيذ المعاملة فورًا، أو الفشل. هذا يلغي الحاجة لفرق امتثال ضخمة تراجع عددًا هائلًا من نماذج SARs.

يجب استخدام البلوكشين، لا فهمه

العائق الأكبر أمام الاعتماد الجماهيري ليس اللوائح، بل التقنية نفسها. لا نزال نطلب من المستخدمين العاديين فهم تعقيدات البلوكشين. ينبغي أن يُستخدم البلوكشين، لا أن يُفهم. الحل يكمن في تجريد كل هذه التعقيدات. حين أشتري قهوة لا أفكر في خطوط الدفع التقليدية — فقط أضغط وأدفع.

يجب أن يتم الامتثال مرة واحدة على مستوى المحفظة أو الهوية. يخضع المستخدم للتحقق بواسطة KYC مرة واحدة، مما يضيف خصائص مُثبتة وتحافظ على خصوصيته لهويته الرقمية. تتيح هذه الهوية الموثقة للمستخدمين التفاعل بحرية. الهدف بسيط: إثبات أنني تجاوزت 18 عامًا دون الكشف عن هويتي. هذه هي جوهر الخصوصية الرقمية الحقيقية: إثبات الامتثال بدون الكشف عن الهوية.

على المنظمين وضع الأطر

المنظمون متخلفون باستمرار عن وتيرة الابتكار. الطريقة الوحيدة لدفع الاعتماد مع إجبار المنظمين على الوضوح التنظيمي هي إيجاد حلول تعالج مشاكل آنية بمليارات الدولارات للاعبين الماليين الكبار. إذا وصلت الحلول إلى مائدة Jamie Dimon أو Larry Fink وخففت بشكل جذري من عبء الامتثال لديهم، فسيتبنونها. عندما يتحرك لاعبون كبار أمثال Morgan Stanley أو BlackRock، يدفعون المنظمين حول العالم لمواءمة الأطر التنظيمية.

توكيننة الأصول مثل صناديق سوق المال خطوة أولى مثالية. إثبات الامتثال على مستوى البروتوكول يسهل التبادل الحقيقي من نظير إلى نظير سواء للمدفوعات البسيطة أو صفقات تمويل التجارة المعقدة بمليارات الدولارات.

الطريق للأمام

تمثل العملات المستقرة فرصة رائعة لإصلاح النظام المالي المعطوب، ولكن فقط إذا تجنبت أن تصبح حصان طروادة للمراقبة التطفلية المعززة. الهدف هو استعادة الحرية المالية مع بناء الامتثال في الشيفرة البنيوية الأساسية.

التكنولوجيا جاهزة للإطلاق. هذا السيناريو الذي يربح فيه الجميع يقلل التكاليف للمؤسسات، ويضمن الامتثال التنظيمي، ويحمي خصوصية الأفراد. ولكي نتجاوز حلم "السيبر بانك ذو القميص الكريه"، يجب أن نكون واقعيين. لن يتراجع العالم عن ضرورة الامتثال التنظيمي.

مهمتنا واضحة: بناء بنية تحتية مالية رقمية يكون فيها المال ذكيًا، والامتثال تلقائيًا، والحرية المالية هي الحالة الافتراضية. فقط آنذاك يمكن للعملات المستقرة أن تحقق وعدها كجيل جديد من النقد الإلكتروني العالمي.

رأي بقلم: Boris Bohrer-Bilowitzki، الرئيس التنفيذي لشركة Concordium.