Sterling-Gewinne wirken verfrüht, da Banken vor einem UK-EU-Neustart und schwachem britischen Wachstum warnen

Auf einen Blick:

• Commerzbank hält den Optimismus hinsichtlich einer Annäherung zwischen Großbritannien und der EU für verfrüht

• Zugang zum Binnenmarkt würde langsame, bedingte Zugeständnisse erfordern

• Danske Bank sieht die jüngsten Kursgewinne des Pfunds als übertrieben an

• Schwaches britisches Wachstum könnte weitere Lockerungen der BoE veranlassen

• Relativer Ausblick Großbritannien-Eurozone begünstigt EUR gegenüber GBP

Die jüngsten Kursgewinne des Pfunds könnten den Fundamentaldaten vorauslaufen, da Analysten warnen, dass der Optimismus hinsichtlich der britisch-europäischen Beziehungen sowie der inländischen makroökonomischen Entwicklung wahrscheinlich verfrüht ist.

Commerzbank warnte, dass Anleger nicht zu schnell auf eine Verbesserung der Beziehungen zwischen Großbritannien und der Europäischen Union setzen sollten. Während eine Annäherung letztlich unterstützend für das Pfund sein könnte, argumentierte die Bank, dass jeder Schritt zu einem verbesserten Zugang zum EU-Binnenmarkt langsam, an Bedingungen geknüpft und politisch kostspielig wäre und Zugeständnisse von Großbritannien erfordern würde.

Commerzbank merkte an, dass einige der zentralen wirtschaftlichen Herausforderungen Großbritanniens, darunter das schwache Produktivitätswachstum, bereits vor dem Brexit bestanden und daher den möglichen Einfluss verbesserter Beziehungen zur EU begrenzen. Obwohl das Pfund wahrscheinlich profitieren würde, falls der Zugang zum Binnenmarkt deutlich verbessert würde, betonte die Bank, es sei „einfach noch zu früh“, um solche positiven Entwicklungen am Markt einzupreisen. Die Vorbereitung von Gesetzen durch die britische Regierung, um Teile des nationalen Rechts an EU-Standards anzugleichen, wurde als Schritt auf die EU zu beschrieben, ohne dass dadurch wirtschaftliche Gewinne garantiert wären.

Unterdessen erklärte die Danske Bank, dass die jüngste Stärke des Pfunds überzogen erscheine, zum großen Teil getrieben durch eine verbesserte globale Risikostimmung und nachlassende Bedenken bezüglich der fiskalischen Glaubwürdigkeit Großbritanniens. Danske argumentierte, dass die britische Wirtschaft weiterhin auf schwachen Beinen stehe, was die Wahrscheinlichkeit weiterer geldpolitischer Lockerungen durch die Bank of England erhöhe.

Danske hob innenpolitische Gegenwinde hervor, darunter ein verhaltenes Wachstum und eine restriktivere Fiskalpolitik, die im Gegensatz zur unterstützenderen fiskalischen Haltung der Eurozone stehen. Die Bank fügte hinzu, dass die relativen Wachstumsdynamiken zwischen Großbritannien und dem Euroraum weiterhin ein negatives Umfeld für das Pfund darstellen und das Argument für eine schwächere Währung gegenüber dem Euro verstärken.

Zusammengefasst deuten beide Einschätzungen darauf hin, dass das Pfund strukturellen und zyklischen Gegenwinden gegenübersteht und kurzfristiger Optimismus ohne greifbaren Fortschritt bei Wachstum, Produktivität und politischer Unterstützung gefährdet ist.