Eine ausstehende Entscheidung des Obersten Gerichtshofs über die Tarifbefugnisse von Präsident Donald Trump könnte zu großen rückerstattungsähnlichen Zahlungen und Auswirkungen auf Krypto-Investitionen im Jahr 2026 führen. Das Urteil könnte die Staatseinnahmen, die Anleiherenditen und die Liquiditätsbedingungen neu gestalten.
Es wird erwartet, dass der Oberste Gerichtshof der USA bereits am 9. Januar darüber entscheidet, ob Präsident Trump befugt war, Zölle unter Ausnutzung von Notstandsbefugnissen ohne Zustimmung des Kongresses zu verhängen.
Im Mittelpunkt des Falls steht Trumps Nutzung des International Emergency Economic Powers Act, das es ihm ermöglichte, Zölle schnell einzuführen. Während der mündlichen Verhandlung im November hinterfragten mehrere Richter, ob das Gesetz so weitreichende Befugnisse verleiht.
Vorhersagemärkte spiegeln diese Unsicherheit wider. Polymarket schätzt die Wahrscheinlichkeit, dass das Gericht Trumps Tarifbefugnisse vollständig unterstützt, auf etwa 24 %, während Kalshi die Wahrscheinlichkeit auf 27 % beziffert. Sollte das Gericht die Zölle aufheben, könnten Unternehmen, die die Abgaben gezahlt haben, Anspruch auf Rückerstattung haben.
Investoren schätzen, dass sich die Rückerstattungen auf 150 bis 200 Milliarden US-Dollar über mehrere Monate belaufen könnten. Die Rückzahlungen würden effektiv eine wesentliche Einnahmequelle des Bundes rückgängig machen.
JPMorgan schätzt, dass die annualisierten Zolleinnahmen auf etwa 250 Milliarden US-Dollar von rund 350 Milliarden US-Dollar sinken könnten, falls die Regierung auf alternative rechtliche Wege mit niedrigeren Sätzen umschwenkt. Analysten sagen, dass geringere Einnahmen das US-Finanzministerium zwingen könnten, mehr Schulden aufzunehmen, was den Renditen Auftrieb verleihen würde.
Höhere Renditen für US-Staatsanleihen tendieren dazu, Kapital in Anleihen zu lenken und die finanziellen Bedingungen für Risikoanlagen zu verschärfen. Marktstrategen weisen darauf hin, dass solche Veränderungen Aktien und digitale Vermögenswerte beeinflussen können, indem sie die allgemeine Liquidität verringern.
Für den Privatsektor würden diese Rückzahlungen einen erheblichen fiskalischen Abfluss umkehren. Importeure und Hersteller, die höhere Kosten getragen haben, würden das in Zollzahlungen gebundene Kapital zurückerhalten. Marktteilnehmer sagen, dass dieses Kapital im Laufe der Zeit auf Bilanzen, Investitionen und Finanzmärkte umverteilt werden könnte.
Bitcoin notiert bei 90.861 US-Dollar, was einem Anstieg von 0,7 % im letzten Tag entspricht und vor der Gerichtsentscheidung nur wenig Bewegung zeigt. Ethereum bewegte sich um 3.100 US-Dollar und ist in den letzten 24 Stunden um mehr als 0,3 % gefallen.
Analysten sagen, dass die Kryptomärkte bei tarifbezogenen Ereignissen nicht immer traditionellen makroökonomischen Mustern gefolgt sind. Untersuchungen von CoinDesk Indices zum „Tariff Tantrum“ im ersten Quartal 2025 ergaben, dass die Kursrückgänge nur kurz waren und hauptsächlich durch Zwangsliquidationen und reduzierte Hebelwirkung und nicht durch langfristige Verkäufe verursacht wurden.
Jose Torres, Ökonom bei Interactive Brokers, sagte, dass die Regierung wahrscheinlich andere rechtliche Wege suchen wird, falls das Gericht die Zölle blockiert oder einschränkt. Er warnte, dass langsamere und engere Maßnahmen die fiskalische Unsicherheit verlängern könnten, was sich in der Vergangenheit während Zeiten steigender Renditen negativ auf Krypto ausgewirkt hat.
Unterdessen sagen andere Marktanalysten, dass Unternehmen, die 2026 Rückzahlungen erhalten, Teile des überschüssigen Kapitals in nicht-traditionelle Anlagen, einschließlich Krypto, umschichten könnten, insbesondere wenn die regulatorische Klarheit zunimmt und Inflations- oder Renditebedenken anhalten.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Während kurzfristig Unsicherheit besteht, verändern sich die regulatorischen Bedingungen für Krypto in den USA. Die Washington Research Group von TD Cowen bezeichnete 2026 kürzlich als eine seltene Phase regulatorischer Übereinstimmung, da das Weiße Haus, das Finanzministerium und die Marktaufsichtsbehörden einen entgegenkommenderen Ansatz gegenüber digitalen Vermögenswerten verfolgen.
Das Unternehmen erwartet Fortschritte durch Leitlinien der Behörden, Ausnahmen und gezielte Regeländerungen anstelle umfassender Gesetzgebung. Es wurde gewarnt, dass viele Initiativen vor 2029 abgeschlossen sein müssen, um möglichen politischen Veränderungen nach der Wahl 2028 standzuhalten.
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