Investoren suchen Schutz vor Unsicherheiten in China und der Technologiebranche, während Trumps TACO-Handelskonflikte zunehmen

Marktvolatilität und Anlagestrategien angesichts politischer Unsicherheit

Während die Schlagzeilen in der vergangenen Woche auf die von US-Präsident Donald Trump angedrohten Zölle im Zusammenhang mit Grönland fokussierten, haben viele Investoren leise Risiken in anderen Bereichen gemanagt.

Nur wenige Wochen nach Beginn des Jahres 2026 spiegeln die Märkte die Trends des vergangenen Jahres wider: Trumps aggressive Rhetorik verunsichert die Aktienmärkte, doch sobald die Spannungen nachlassen, erholen sich die Aktien allmählich und setzen ihren Aufwärtstrend fort.

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An den Volatilitätsmärkten bleibt das Muster vertraut: Der Cboe Volatility Index (VIX) schnellte am Dienstag in die Höhe, fiel aber rasch wieder unter das Niveau des vorangegangenen Freitags zurück, sodass die Futures-Kurve bis zum Wochenende nahezu unverändert blieb.

Abseits der Schlagzeilen, die die wichtigsten Indizes und den VIX beeinflussten, suchten einige Investoren Schutz vor geopolitischen Risiken – insbesondere solchen, die chinesische Aktien betreffen könnten – und stellten sich auf möglicherweise schwache Tech-Gewinne ein.

In der vergangenen Woche kauften Händler rund 400.000 Put-Optionen mit Laufzeit März auf den iShares China Large-Cap ETF (FXI), 20.000 Kontrakte auf den KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) und 150.000 Puts auf den Xtrackers Harvest CSI China A-Shares ETF (ASHR).

Christopher Jacobson, Co-Leiter der Derivate-Strategie bei Susquehanna International Group, stellte fest, dass diese Schritte eine Erwartung zunehmender US-chinesischer Spannungen widerspiegeln könnten, insbesondere nach der jüngsten Kritik Chinas am US-Taiwan-Handelsabkommen.

Strategen deuten darauf hin, dass Investoren zunehmend auf den sogenannten TACO-Handel vorbereitet sind, der dazu beiträgt, sowohl das Ausmaß als auch die Dauer von Volatilitätsspitzen zu begrenzen.

Amy Wu Silverman, Leiterin der Derivate-Strategie bei RBC Capital Markets, beobachtete: „Es fühlt sich an, als würde Trump ein Drehbuch verwenden, bei dem er unberechenbar handelt, die Märkte reagieren lässt und sich dann zurückzieht, sobald die Volatilität steigt. Für Optionshändler können diese Marktrücksetzer ein Signal sein, gegen Volatilität zu wetten oder Aufwärtspotenzial zu suchen.“

Selbst bei anhaltenden geopolitischen Spannungen blieb die Volatilität relativ begrenzt. Trumps Begründung der nationalen Sicherheit für den Grönland-Deal könnte als Präzedenzfall für Chinas Haltung zu Taiwan dienen.

Experteneinschätzungen und Marktreaktionen

Antoine Bracq, Leiter der Beratung bei Lighthouse Canton, kommentierte: „Die Märkte scheinen zunehmend unempfindlich gegenüber Verletzungen des Völkerrechts zu werden, sei es in Venezuela, Iran oder Grönland. Die gleiche Gleichgültigkeit zeigte sich bei Militärübungen in der Nähe von Taiwan und dem anhaltenden Konflikt in der Ukraine.“

Investoren erhöhten zudem die Absicherungen gegen Rückgänge von Halbleiteraktien vor den wichtigen Tech-Gewinnen von Unternehmen wie Apple, Tesla und Meta. Für Nvidia, Oracle und Broadcom wurden Put-Optionen mit Laufzeit bis zum 30. Januar gekauft.

Bracq ergänzte: „Solange die US-Wirtschaft als stark gilt, dürften etwaige Marktkorrekturen von kurzer Dauer sein. In diesem Umfeld könnte ein VIX über 20 für Privatanleger eine gute Verkaufsgelegenheit darstellen. Enttäuschungen im Technologiesektor oder ein schwächerer Arbeitsmarkt könnten diese Phase der niedrigen Volatilität jedoch stören.“

Da Privatanleger weiterhin bereit sind, bei Kursrückgängen zu kaufen, dürfte ein Anstieg des VIX nur von kurzer Dauer sein, sofern die Wirtschaftsdaten weitere Zinssenkungen der Federal Reserve und ein anhaltendes Wachstum unterstützen. Ein starker Anstieg der Arbeitslosigkeit oder der Inflation könnte jedoch die Aktivität der Privatanleger bremsen und die Dynamik verändern.

Antoine Porcheret, Leiter des institutionellen Structuring für Citigroup in Großbritannien, Europa, Nahost und Afrika, warnte: „Privatanleger haben eine bedeutende Rolle in der 'Buy the Dip'-Strategie gespielt. Wenn die Arbeitslosigkeit steigt und das verfügbare Einkommen sinkt, könnten sich diese Käufer zurückziehen, was ein Risiko für den Markt darstellt.“

Marktbeobachter achten zudem auf strukturelle Veränderungen, die die Volatilität beeinflussen könnten, etwa Veränderungen bei Zero-Day-to-Expiry-Optionen (0DTEs) und quantitativen Anlagestrategien. Strategen von UBS merken an, dass die verstärkte Nutzung von 0DTEs das Gamma-Profil verkürzt hat, was potenziell zu mehr Intraday-Volatilität führt, da Händler ihre Positionen anpassen.

Weitere zu beobachtende Faktoren sind die Positionierung der VIX-Händler und die Mittelströme in Exchange Traded Products (ETPs), die an den Index gekoppelt sind. Kürzliche Abflüsse aus Long-Volatilität-ETPs während Marktstress haben dazu beigetragen, VIX-Spitzen abzumildern, doch da die Positionen nun leichter sind, könnte der stabilisierende Effekt nachlassen und den VIX reaktiver machen.

Berichtunterstützung durch Bernard Goyder.

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