Der Dollar schließt leicht schwächer, da die US-Verbraucherpreise gedämpft bleiben

Dollar-Index sinkt leicht angesichts schwächerer US-Inflationsdaten

Am Freitag fiel der Dollar-Index (DXY00) um 0,01%. Der Greenback verzeichnete leichte Verluste, nachdem die US-Verbraucherpreisdaten für Januar unter den Prognosen lagen, was die Erwartungen beflügelte, dass die Federal Reserve eine Wiederaufnahme der Zinssenkungen in Erwägung ziehen könnte. Zusätzlich verringerte eine Erholung der Aktienmärkte die Nachfrage nach dem Dollar als sicheren Hafen.

Die US-Verbraucherpreise stiegen im Januar im Jahresvergleich um 2,4% und blieben damit hinter den erwarteten 2,5% zurück. Es war zudem der langsamste jährliche Anstieg seit sieben Monaten. Der Kern-VPI entsprach mit einem Anstieg von 2,5% den Prognosen, was den kleinsten Zuwachs seit fast fünf Jahren bedeutet.

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Ende letzten Monats erreichte der Dollar ein Vierjahrestief, nachdem Präsident Trump seine Zufriedenheit mit der jüngsten Schwäche der Währung äußerte. Die Währung steht weiterhin unter Abwärtsdruck, da ausländische Investoren aufgrund von Bedenken hinsichtlich des wachsenden Haushaltsdefizits, steigender Staatsausgaben und zunehmender politischer Spaltungen Kapital aus den USA abziehen.

Die aktuellen Preise am Swap-Markt deuten auf eine Wahrscheinlichkeit von 10% für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der kommenden Sitzung der Federal Reserve am 17.–18. März hin.

Die anhaltende Schwäche des Dollars bleibt bestehen, wobei erwartet wird, dass das FOMC die Zinsen im Jahr 2026 um etwa 50 Basispunkte senken wird. Im Gegensatz dazu wird erwartet, dass die Bank of Japan die Zinsen um 25 Basispunkte anhebt, während die Europäische Zentralbank die Zinsen im selben Jahr voraussichtlich unverändert lässt.

Marktbewegungen bei Euro und Yen

Der Euro (EUR/USD) sank am Freitag um 0,02%. Die Währung verzeichnete leichte Verluste, nachdem die Rendite der deutschen 10-jährigen Bundesanleihe auf ein 2,25-Monatstief von 2,737% fiel, was den Renditevorteil des Euro verringerte. Allerdings wurde der Rückgang des Euro durch einen deutlichen Anstieg des deutschen Großhandelspreisindex für Januar abgemildert, der die EZB-Politik in eine restriktivere Richtung beeinflussen könnte.

Der deutsche Großhandelspreisindex stieg im Januar um 0,9% gegenüber dem Vormonat, was den größten Sprung seit einem Jahr darstellt.

Der Markt preist derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 5% ein, dass die EZB bei ihrer nächsten Sitzung am 19. März die Zinsen um 25 Basispunkte senkt.

Der US-Dollar legte gegenüber dem Yen (USD/JPY) am Freitag um 0,03% leicht zu. Der Yen stand unter leichtem Druck, da er die jüngsten Gewinne konsolidierte, nachdem er Anfang der Woche ein Zweiwochenhoch erreicht hatte, nachdem der japanische Premierminister Takaichi die Märkte dahingehend beruhigte, dass eine Senkung der Lebensmittelumsatzsteuer keine zusätzlichen staatlichen Kreditaufnahmen erfordern würde.

Dennoch waren die Verluste des Yen begrenzt, nachdem das Mitglied des Direktoriums der Bank of Japan, Naoki Tamura, mit restriktiven Kommentaren andeutete, dass eine Zinserhöhung im Frühjahr möglich sein könnte. Zudem sorgten niedrigere US-Treasury-Renditen am Freitag für Unterstützung des Yen.

Ausblick der Zentralbanken und Edelmetallrallye

Naoki Tamura, Vorstandsmitglied der BOJ, deutete an, dass eine Zinserhöhung durch die Bank of Japan im Frühjahr möglich sein könnte. Er sagte, dass das Ziel der Preisstabilität von 2% als erreicht angesehen werden könnte, wenn das Lohnwachstum das dritte Jahr in Folge die Zielvorgaben erfülle.

Der Markt preist derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 20% für eine Zinserhöhung der BOJ bei der Sitzung am 19. März ein.

Gold und Silber steigen nach schwächerer Inflation

Gold für April an der COMEX schloss am Freitag mit einem Plus von $97,90 (1,98%), während Silber für März an der COMEX um $2,282 (3,02%) zulegte.

Beide Edelmetalle stiegen stark, nachdem der schwächer als erwartete US-Inflationsbericht die Spekulationen verstärkte, dass die Fed die Zinssenkungen wieder aufnehmen könnte – ein Rückenwind für Gold und Silber. Auch niedrigere weltweite Anleiherenditen trugen zur Rallye bei.

Die Nachfrage nach Gold und Silber als sichere Häfen bleibt angesichts anhaltender Unsicherheiten bezüglich US-Zöllen und geopolitischen Spannungen in Regionen wie Iran, Ukraine, Nahost und Venezuela robust. Der Trend, nach Alternativen zum Dollar zu suchen, insbesondere nach den Aussagen von Präsident Trump zur Unterstützung eines schwächeren Dollar, hat die Nachfrage nach Edelmetallen als Wertspeicher weiter angeheizt. Politische Instabilität, hohe US-Defizite und unvorhersehbare Regierungspolitik veranlassen Investoren, Dollarbestände zugunsten von Gold und Silber zu reduzieren.

Zentralbanken, insbesondere die PBOC aus China, bauen weiterhin ihre Goldreserven aus. Der Januar markiert den fünfzehnten Monat in Folge mit einem Anstieg – um 40.000 Unzen auf insgesamt 74,19 Millionen Feinunzen.

Liquiditätsspritzen in das US-Finanzsystem, wie das jüngste Programm des FOMC mit 40 Milliarden Dollar pro Monat, treiben die Nachfrage nach Edelmetallen zusätzlich an, da sie als Absicherung gegen die Entwertung der Währung dienen.

Volatilität und Fondsströme bei Edelmetallen

Gold und Silber verzeichneten am 30. Januar nach der Nominierung von Keven Warsh durch Präsident Trump als neuen Fed-Vorsitzenden – ein Schritt, der als ungünstig für aggressive Zinssenkungen angesehen wurde – starke Rückgänge von ihren Rekordhochs. Dies führte zu erheblichen Liquidationen von Long-Positionen. Die erhöhte Volatilität hat dazu geführt, dass Börsen weltweit die Margin-Anforderungen erhöhten, was die Auflösung von Positionen in diesen Metallen weiter begünstigte.

Trotz der jüngsten Korrekturen bleibt die Investitionsnachfrage stark. Die Bestände der Gold-ETFs erreichten am 28. Januar ein 3,5-Jahreshoch, während die Silber-ETF-Bestände Ende Dezember ein ähnliches Hoch erreichten, bevor sie letzten Montag auf ein Zweieinhalbmonatstief zurückgingen.