Warner Bros. Discovery unterstützt eine Fusion mit Netflix, während es die Gespräche mit Paramount wieder aufnimmt

Paramount und Netflix konkurrieren um Warner Bros. Discovery

Luft- und Straßenansichten des Paramount-Gebäudes in Hollywood, Los Angeles, am 11. Dezember 2025. - Robert Gauthier/Los Angeles Times/Getty Images

Warner Bros. Discovery (WBD) hat Paramount eingeladen, sein bestes und finales Angebot für das Unternehmen vorzulegen und damit ein kurzes Zeitfenster für Verhandlungen eröffnet. Gleichzeitig setzt WBD die geplante Fusion mit Netflix fort und fordert die Aktionäre auf, das derzeitige feindliche Übernahmeangebot von Paramount abzulehnen.

Wenn diese Situation kompliziert erscheint, dann ist sie das auch.

WBD strebt maximalen Wert an

Mit einem Wert von mehreren zehn Milliarden Dollar ist der Vorstand von WBD entschlossen, den höchstmöglichen Preis von potenziellen Käufern zu erzielen. Das Unternehmen nimmt die Gespräche mit Paramount wieder auf, in der Hoffnung auf ein besseres Angebot, auch wenn es davon ausgeht, dass Netflix jedes von Paramount abgegebene Gebot wahrscheinlich überbieten wird.

Unterdessen hat Netflix Paramount offen kritisiert und argumentiert, dass die finanzielle Instabilität des Unternehmens und die aggressiven Strategien zum Schuldenabbau erhebliche Risiken für den Unterhaltungssektor darstellen.

Details des Netflix-Deals

Im Dezember hat WBD eine Vereinbarung getroffen, den Großteil seiner Vermögenswerte – darunter das Warner Bros.-Filmstudio und HBO – an Netflix zu verkaufen. Die Kabelnetzwerke des Unternehmens, wie CNN, sind nicht Teil dieser Transaktion.

Diese Vereinbarung mit Netflix bedeutete de facto eine Absage an die Annäherungsversuche von Paramount. Als Reaktion darauf umging Paramount-CEO David Ellison den Vorstand von WBD und machte den Aktionären, einschließlich für CNN, ein Direktangebot in Höhe von 30 US-Dollar pro Aktie.

WBD lehnt diesen Vorschlag offiziell ab. Das Unternehmen gab bekannt, dass es am 20. März eine außerordentliche Aktionärsversammlung abhalten wird, auf der die Zustimmung zur Fusion mit Netflix empfohlen wird, die das Studio- und Streaminggeschäft mit 27,75 US-Dollar pro Aktie bewertet.

WBD ist der Ansicht, dass der Verkauf an Netflix und die Gründung von Discovery Global – einer neuen Einheit für seine Kabelkanäle – die beste Lösung für Investoren darstellt. Das Unternehmen bezeichnete das Angebot von Paramount als übermäßig riskant und verglich es mit einem Leveraged Buyout.

Unklarheit über das finale Angebot von Paramount

Eine entscheidende Frage bleibt: Wie hoch ist das endgültige Angebot von Paramount? Im Rahmen von Übernahmeverhandlungen bezeichnet dies den höchsten Preis, den ein Käufer bereit ist zu zahlen, und Paramount hat seine endgültige Zahl noch nicht bekannt gegeben.

Während der ersten Bieterrunde im vergangenen Jahr signalisierte Paramount die Bereitschaft, mehr als 30 US-Dollar pro Aktie zu zahlen. Kürzlich teilte ein Vertreter von Paramount einem Vorstandsmitglied von WBD mit, dass das Unternehmen 31 US-Dollar pro Aktie zahlen würde, falls die Verhandlungen wieder aufgenommen würden, wies jedoch darauf hin, dass dies nicht zwangsläufig das letzte Angebot sei.

Eine Drohnenaufnahme zeigt Netflix-Logos auf Gebäuden im Stadtteil Hollywood in Los Angeles am 20. Januar 2026. - Daniel Cole/Reuters

Verhandlungen gehen weiter

Obwohl bereits eine unterzeichnete Fusionsvereinbarung mit Netflix besteht, hat WBD eine einwöchige Ausnahmegenehmigung erhalten, um mit Paramount zu verhandeln. In einem Schreiben an den Vorstand von Paramount forderte WBD deren bestes und finales Angebot an.

Der Rest des Schreibens, gefüllt mit finanziellen und juristischen Fachausdrücken, brachte im Wesentlichen eine klare Botschaft: Es ist Zeit für Paramount, zu handeln.

Neueste Entwicklungen und rechtliche Manöver

Letzte Woche unterbreitete Paramount ein überarbeitetes Angebot, das die Übernahmebedingungen leicht verbesserte. Die Aufnahme von Gesprächen mit Paramount könnte für WBD, dessen Aktien vor einem Jahr vor Beginn der Übernahmespekulationen noch bei rund 10 US-Dollar gehandelt wurden, potenziell noch mehr Geld einbringen.

„Unser einziges Ziel während dieses gesamten Prozesses war es, den Wert und die Sicherheit für die WBD-Aktionäre zu maximieren“, sagte WBD-CEO David Zaslav in einer Pressemitteilung. Er betonte, dass WBD Paramount (im Text mit dem Ticker PSKY bezeichnet) stets Rückmeldungen zu deren Vorschlägen gegeben habe und nun ein verbindliches, überlegenes Angebot einfordere.

Paramount hat bereits rechtliche Schritte wegen des Fusionsstreits eingeleitet, sodass die neuesten Verfahrensschritte von WBD auch als rechtliche Absicherung dienen könnten.

WBD betonte, dass der Vorstand das Angebot von Paramount nicht als „mit hinreichender Wahrscheinlichkeit geeignet angesehen hat, zu einer Transaktion zu führen, die der Netflix-Fusion überlegen ist“. Die laufenden Gespräche deuten jedoch darauf hin, dass ein besseres Angebot nicht ausgeschlossen ist.

Netflix reagiert auf die Rivalität

Netflix, überzeugt vom Wert und der Sicherheit seines eigenen Deals, räumte ein, dass das Vorgehen von Paramount eine Ablenkung darstellt. Das Unternehmen gewährte WBD eine begrenzte, siebentägige Ausnahmegenehmigung, um Gespräche mit Paramount zu führen und die Angelegenheit abschließend zu klären.

Netflix äußerte zudem Bedenken hinsichtlich der ausländischen Investoren, die das Angebot von Paramount unterstützen und die weitgehend von den königlichen Familien aus Saudi-Arabien, Katar und Abu Dhabi finanziert werden. Netflix warnte, dass diese Finanzierung weltweit umfangreiche Überprüfungen der nationalen Sicherheit durch die Aufsichtsbehörden auslösen könnte.

Wie Rich Greenfield von Lightshed Partners kürzlich bemerkte: „Der Kampf um Warner Bros. könnte eines Tages eine großartige ‚Succession‘-Spin-off-Serie auf Netflix inspirieren.“