Oracle-Aktien fallen um 55 %: Ist das eine Kaufgelegenheit oder sollte man lieber Abstand nehmen?

Oracle-Aktie steht vor starkem Rückgang aufgrund von Ausgaben- und Kundenrisiken

Die Oracle Corporation (ORCL) hat einen erheblichen Rückgang ihres Aktienkurses verzeichnet, der um mehr als 55 % von ihrem 52-Wochen-Hoch von $345,72 gefallen ist. Dieser starke Rückgang wird hauptsächlich auf die Unsicherheit der Investoren hinsichtlich der ehrgeizigen Investitionspläne des Unternehmens, seine erhebliche Abhängigkeit von einem einzigen Großkunden und die anhaltende Unsicherheit über die Finanzierung der Infrastruktur zur Unterstützung der steigenden Nachfrage zurückgeführt.

Das Unternehmen befindet sich derzeit in einer umfangreichen Expansion seines Rechenzentrumsnetzwerks, um die vertraglich zugesicherten Artificial Intelligence (AI)-Workloads zu bewältigen. Obwohl diese Investitionen mit dem allgemeinen Wachstum von AI im Einklang stehen, setzen sie die Finanzen von Oracle unmittelbar unter Druck. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 meldete Oracle einen negativen Free Cashflow von 10 Milliarden Dollar, hauptsächlich aufgrund von Investitionsausgaben in Höhe von 12 Milliarden Dollar. Dieses Investitionsniveau hat die Liquidität erheblich reduziert und die Aufmerksamkeit auf Oracles Kapitalallokationspraktiken erhöht.

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Oracle bleibt bei der Aussage, dass die hohen Investitionen letztendlich zu robusten, margenstarken Einnahmequellen aus Cloud- und AI-Diensten führen werden. Der Markt bleibt jedoch skeptisch gegenüber diesen zukünftigen Erträgen. Sorgen über eine mögliche Blase bei AI-Investitionen haben zu einer breiteren Risikoreduzierung im Sektor geführt, und Oracles aggressives Ausgabenverhalten macht das Unternehmen besonders anfällig für Gewinnmitnahmen.

Ein weiteres zentrales Anliegen ist die Kundenkonzentration von Oracle. Ein Großteil des jüngsten Wachstums bei den verbleibenden Leistungsversprechen (RPO) des Unternehmens stammt aus einem bedeutenden Vertrag mit OpenAI, der Berichten zufolge einen Wert von 300 Milliarden Dollar hat. Während dieses Geschäft eine erhebliche Wachstumschance darstellt, erhöht es auch Oracles Abhängigkeit von einem einzelnen Vertragspartner und wirft Fragen zu den Renditen der Investitionen und zu Ausführungsrisiken auf.

Es ist erwähnenswert, dass OpenAI nicht der einzige große AI-Kunde von Oracle ist. Das Unternehmen hat auch bedeutende Verträge mit anderen führenden Oracle Cloud Infrastructure-Kunden wie Meta Platforms (META), Nvidia (NVDA), AMD (AMD) und xAI abgeschlossen. Dennoch dominiert die Größe des OpenAI-Abkommens die Diskussionen über Oracles AI-bezogene Geschäfte und prägt die Wahrnehmung der Investoren sowohl in Bezug auf die Wachstumsaussichten als auch auf das Risikoprofil.

Schnelles Wachstum bei Cloud- und AI-Infrastruktur

Trotz dieser Herausforderungen verzeichnet Oracle weiterhin starkes Wachstum in den Segmenten Cloud-Services und AI-Infrastruktur. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erreichte Oracles RPO 523 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 433 % gegenüber dem Vorjahr und ein Zuwachs von 68 Milliarden Dollar seit August 2025. Das Management schrieb einen Großteil dieses sequentiellen Wachstums großen Verträgen mit Unternehmen wie Meta Platforms und Nvidia sowie anderen Unternehmenskunden zu und hob damit einen Trend zu einem stärker diversifizierten Auftragsbestand hervor.

Der Anteil der RPO, der voraussichtlich innerhalb des nächsten Jahres als Umsatz realisiert wird, stieg im Jahresvergleich um 40 %, gegenüber 25 % Wachstum im Vorquartal und 21 % vor einem Jahr.

Cloud-Services bleiben die wichtigste Wachstumstreiber für Oracle. Im zweiten Quartal stieg der gesamte Cloud-Umsatz – einschließlich Anwendungen und Infrastruktur – auf 8 Milliarden Dollar, was einem Anstieg von 33 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieses Segment macht nun etwa die Hälfte des Gesamtumsatzes von Oracle aus und spiegelt die Verlagerung des Unternehmens hin zu Cloud-basierten Angeboten wider.

Innerhalb der Cloud-Services ragt die Oracle Cloud Infrastructure (OCI) heraus. Der Infrastrukturumsatz stieg um 66 % auf 4,1 Milliarden Dollar, angetrieben durch die steigende Nachfrage nach AI-Rechenleistung. Die Einnahmen aus GPU-bezogenen Diensten schossen um 177 % in die Höhe. Auch die Datenbankdienste schnitten stark ab, mit einem Umsatzanstieg von 30 %. Die Einnahmen aus Autonomous Database stiegen um 43 %, und die Multicloud-Nutzung explodierte um 817 %, was darauf hinweist, dass immer mehr Unternehmen Workloads über mehrere Cloud-Plattformen hinweg bereitstellen.

Das Management erläuterte auch, wie sich der Rekord-RPO auf die zukünftigen Finanzergebnisse auswirken wird. Da viele der neuen Verträge an bestehende Kapazitäten und nicht an Neubauten gebunden sind, erwartet Oracle eine schnellere Umsatzrealisierung. Das Unternehmen rechnet nun mit zusätzlichen 4 Milliarden Dollar Umsatz für das Geschäftsjahr 2027 und bestätigt seine Umsatzprognose von 67 Milliarden Dollar für das Geschäftsjahr 2026.

Wie Oracle seine Expansion finanzieren will

Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals ging das Oracle-Management auf Bedenken hinsichtlich der Finanzierung seines Wachstums ein. Das Unternehmen stellte einen diversifizierten Finanzierungsansatz vor, bei dem Anleihen, Bankkreditlinien und private Fremdkapitalmärkte genutzt werden.

Oracle erwägt auch alternative Strategien, etwa dass Kunden ihre eigenen Chips für die Installation in Oracles Rechenzentren bereitstellen oder dass Lieferanten Chips verleasen, anstatt sie zu verkaufen. Diese Maßnahmen sollen den Bedarf an zusätzlicher Verschuldung verringern und Argumente entkräften, dass steigende AI-Investitionen die Bilanz von Oracle übermäßig belasten.

Sollten Investoren ORCL kaufen oder vorsichtig bleiben?

Die Leistung von Oracle bleibt stark. Die rasche Expansion von OCI, die schnellere RPO-Umwandlung, die Bemühungen, die Kundenbasis zu verbreitern, und die vielfältigen Finanzierungsquellen deuten darauf hin, dass der Markt möglicherweise überreagiert, was die kurzfristigen Free-Cashflow-Herausforderungen betrifft.

Insgesamt erscheint die ORCL-Aktie für Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont von mindestens fünf Jahren attraktiv. Kurzfristig ist jedoch Vorsicht geboten, da der anhaltende Druck auf den Free Cashflow und die Unsicherheit über die Nachhaltigkeit des AI-Investitionszyklus zu weiterer Volatilität im Aktienkurs führen könnten.

Analysten bewerten ORCL derzeit als „Moderate Buy“.