Analyse – Novos Rückschläge verstärken Lillys wachsenden Vorsprung bei Abnehmmitteln

Von Maggie Fick und Bhanvi Satija

LONDON, 24. Februar (Reuters) - Während der US-Erzrivale Eli Lilly bei Verschreibungen und Bewertung von Abnehm-Medikamenten davonzieht, war das Letzte, was Novo Nordisk brauchte, diesem auch noch unter die Arme zu greifen. Dann kamen die neuesten Studiendaten zum nächsten Generation Adipositas-Medikament des dänischen Unternehmens.

Novo präsentierte am Montag Studiendaten der späten Phase zu seinem Medikament CagriSema, die nicht nur zeigten, dass es Lillys Konkurrenten Zepbound unterlegen ist, sondern anscheinend auch, dass die Gewichtsabnahme mit Zepbound besser ausfiel als bei einigen der eigenen Daten von Lilly.

Novos Aktien fielen um 16 %, während Lilly um 5 % zulegte, da die Studiendaten Zweifel an der Pipeline für Adipositas-Medikamente des dänischen Unternehmens und an der Fähigkeit aufkommen ließen, in den letzten Jahren verlorenes Terrain zurückzugewinnen, während der Wettbewerb auf dem Markt härter geworden ist.

„Sie haben buchstäblich eine Studie durchgeführt, die zeigt, dass Lillys Produkt besser ist“, sagte BMO Capital Analyst Evan Seigerman und fügte hinzu, dass es selbst mit weiteren Studien schwierig sein werde, Investoren nach zwei Fehlschlägen mit CagriSema in etwas mehr als einem Jahr zu überzeugen.

„Sie haben es zweimal versucht und nun zweimal enttäuscht. Warum sollten wir glauben, dass es diesmal anders ist?“

LILLYS GRIFF AUF DEN ADIPOSITAS-MEDIKAMENTENMARKT WIRD STÄRKER

Das enttäuschende Ergebnis bedeutet einen Rückschlag für Novos Bemühungen, sich gegen Lilly zu behaupten, und könnte die Dominanz des US-Unternehmens auf dem Adipositas-Markt, den Novo 2021 mit der Einführung seiner Wegovy-Injektion erschloss, weiter festigen.

Wegovy machte Novo im Jahr 2024 zum wertvollsten börsennotierten europäischen Unternehmen, doch seither gingen die Wege der beiden Unternehmen auseinander: Während Lilly einen Billionen-Dollar-Bewertung erreichte, kämpfte Novo mit Gewinnwarnungen, Führungswechseln und stagnierenden Verkäufen. Zudem verlor das Unternehmen letztes Jahr den Bieterwettstreit um die Adipositas-Biotechfirma Metsera.

Die aktuelle Studie sollte zeigen, dass CagriSema Novos nächster Blockbuster im Bereich der Adipositas-Medikamente werden kann, mindestens so wirksam wie Tirzepatid, der Wirkstoff von Zepbound, der in Europa als Mounjaro verkauft wird.

Stattdessen erreichte CagriSema eine Gewichtsreduktion von 23 % über 84 Wochen im Vergleich zu 25,5 % für Eli Lillys Tirzepatid in der Studie. Das entsprach früheren CagriSema-Daten, lag jedoch höher als bei einigen Zepbound-Studien, allerdings bei kürzeren Zeiträumen.

Novos Management versuchte, die Daten herunterzuspielen und verwies auf Faktoren im Studiendesign. CEO Mike Doustdar bezeichnete die Leistung von Zepbound als „Anomalie“ – was die meisten Analysten nicht überzeugte.

„Die Studienergebnisse sind, wie sie sind“, sagte ein Novo-Aktionär, der anonym bleiben wollte, und bezeichnete das Argument des Managements als „billige Ausrede“.