Bewertung von Investitionen in KI-Infrastruktur: Die Perspektive eines Makrostrategen auf Amazon und Baidu

KI-Investitionen: Ein struktureller Wandel in der digitalen Wirtschaft

Investitionen in künstliche Intelligenz haben sich über kurzfristige Gewinnberichte hinausentwickelt. Die aktuelle Landschaft wird von einer umfassenden, mehrjährigen Welle an Investitionsausgaben geprägt, die die finanziellen Dynamiken von Technologieunternehmen grundlegend verändert. Dies ist kein spekulativer Trend, sondern eine kalkulierte, groß angelegte Investition in die Infrastruktur, die für eine von KI getriebene Zukunft notwendig ist. Wie von ARK Investment Management hervorgehoben, wird der Fortschritt in der KI erhebliche Ressourcen und Infrastruktur-Upgrades erfordern. Die jüngsten Schritte großer Cloud-Anbieter wie Amazon und Google markieren den Beginn eines verlängerten Investitionszyklus und sind keine isolierten Ereignisse.

Das Ausmaß dieser Investitionen ist beispiellos. Goldman Sachs hat seine Prognose für KI-bezogene Investitionsausgaben im Jahr 2026 auf 527 Milliarden US-Dollar angehoben und übertrifft damit frühere Schätzungen bei Weitem. Dies stellt einen grundlegenden Wandel in der Kapitalallokation dar, der durch den rasanten Fortschritt von KI-Modellen sowie durch die Integration von Robotik und biologischen Technologien angetrieben wird. Der Bedarf an erhöhter Rechenleistung, Speicher und Netzwerkinfrastruktur ist dringend, sodass Unternehmen in der gesamten digitalen Wirtschaft massiv investieren, um neue Produktivitätsgewinne zu erzielen.

Für Anbieter von Cloud-Diensten signalisiert dies den Beginn einer längeren Phase von Wachstum und Rentabilität. Die angekündigten, umfangreichen Investitionen der Technologieriesen sollen zukünftige Produktivität ermöglichen und nicht lediglich kurzfristige Gewinne steigern. Der Ausbau von Rechenzentren und Hardware gilt als notwendiger Schritt, um Umsätze aus KI-gesteuerten Diensten und Anwendungen zu erschließen. Investoren stehen nun vor der Herausforderung, einzuschätzen, ob diese Investitionen skalierbare und sichtbare Gewinne erzielen werden, sobald KI-Systeme online gehen.

Amerika’s 200-Milliarden-Dollar-Investition vs. Baidus strategische Position

Die Auswirkungen KI-getriebener Investitionsausgaben werden am deutlichsten beim Vergleich von Amazon und Baidu. Amazon geht eine enorme Infrastrukturverpflichtung ein, während Baidu eine einzigartige Chance nutzt, die durch geopolitische Faktoren geprägt ist.

Amazon tätigt möglicherweise die größte Infrastrukturinvestition der Unternehmensgeschichte und plant für 2026 Investitionsausgaben in Höhe von 200 Milliarden US-Dollar. Dieser Schritt ist eine direkte Reaktion auf die steigende Nachfrage, insbesondere innerhalb von AWS, das im vierten Quartal 2025 einen Umsatz von 35,6 Milliarden US-Dollar erzielte – das schnellste Wachstum seit über drei Jahren. Allerdings hat diese aggressive Ausgabenpolitik den freien Cashflow von Amazon dramatisch reduziert: von 32,9 Milliarden US-Dollar auf 7,7 Milliarden US-Dollar im Jahresvergleich, da die Investitionsausgaben nahezu den gesamten operativen Cashflow aufzehrten. Der Markt reagierte vorsichtig: Die Aktien fielen seit Jahresbeginn um mehr als 10 %, was Bedenken hinsichtlich der kurzfristigen Rentabilität trotz der Aussicht auf zukünftige Gewinne widerspiegelt.

Amazon Aktien-Strategie Backtest: Absolute Momentum Long-only

• Einstiegskriterien: Kaufe AMZN, wenn die 252-Tage-Veränderungsrate positiv ist und der Schlusskurs über dem 200-Tage-Simple Moving Average liegt.
• Ausstiegskriterien: Verkauf, wenn der Kurs unter den 200-Tage-SMA fällt, nach 20 Handelstagen oder wenn ein Take-Profit von +8 % oder ein Stop-Loss von −4 % ausgelöst wird.
• Risikokontrollen: Take-Profit bei 8 %, Stop-Loss bei 4 %, maximale Haltezeit 20 Tage.

Backtest-Ergebnisse

• Strategiereturn: 12,56 %
• Annualisierte Rendite: 6,2 %
• Maximaler Drawdown: 6,62 %
• Trefferquote: 100 %
• Gesamte Trades: 2
• Durchschnittliche Haltezeit (Tage): 19,5
• Durchschnittlicher Gewinn je Trade: 6,11 %
• Maximaler Einzelgewinn: 7,97 %
• Maximaler Einzelloss: 4,25 %

Baijus Geschichte wird von externen Beschränkungen geprägt. Anstatt riesige Rechenzentren zu bauen, konzentriert sich Baidu darauf, in einem von US-Beschränkungen beim Export von KI-Chips geprägten Umfeld Marktanteile im Inland zu gewinnen. Während Nvidia durch diese Beschränkungen Milliardenverluste in China erleidet, ist Baidu mit seinem Kunlun KI-Chip-Geschäft und über 5.700 Patentanmeldungen gut positioniert, diese Lücke zu schließen. Die Aktie ist im vergangenen Monat um mehr als 50 % gestiegen und wird mit weniger als dem 13-fachen des Gewinns der letzten zwölf Monate gehandelt – ein attraktives Angebot für Investoren, die vom chinesischen KI-Sektor profitieren möchten.

Der Vergleich ist lehrreich: Amazons Herausforderung besteht darin, Kapital effizient einzusetzen und Erträge zu realisieren, bevor der Cashflow untragbar wird, während Baidus Chance darin liegt, seinen Heimvorteil und technologischen Vorsprung zu nutzen, um von Marktverwerfungen durch internationale Politik zu profitieren.

Finanzielle Konsequenzen und Marktunsicherheit

Diese massiven Investitionen sind direkte Wetten auf zukünftiges Wachstum, und Investoren beobachten genau die Ergebnisse. Das rasante Umsatzwachstum von AWS – im letzten Quartal 35,6 Milliarden US-Dollar – wurde durch einen sprunghaften Anstieg der Investitionsausgaben ausgeglichen, wodurch der freie Cashflow stark gesunken ist. Der Markt bleibt skeptisch: Amazons Aktien haben seit Jahresbeginn über 10 % verloren, und die Ankündigung der 200-Milliarden-Investition hat über 450 Milliarden US-Dollar an Börsenwert vernichtet. Die Kernfrage bleibt, ob diese Investitionen schnell genug Rendite bringen, um die Kosten zu rechtfertigen und den Cashflow wiederherzustellen.

Großprojekte dienen als Indikatoren für Engagement und Kapazität. Amazons geplante Investition von 12 Milliarden US-Dollar in KI-Rechenzentren in Louisiana ist ein konkretes Beispiel, das Arbeitsplätze und Infrastrukturverbesserungen verspricht. Diese Projekte demonstrieren Amazons Fähigkeit, Kapital einzusetzen und durch Lieferketten- und lokale Partnerschaften Wettbewerbsvorteile zu schaffen. Eine erfolgreiche Umsetzung ist entscheidend, um die neue Kapazität zu monetarisieren.

Dennoch bestehen Risiken. Eine Verlangsamung der KI-Einführung oder ein erhöhter Wettbewerb könnten die Amortisationszeit verlängern. Das Narrativ der „SaaS-pocalypse“ gewinnt an Fahrt, da die Befürchtung wächst, dass KI traditionelle Software-Geschäftsmodelle untergräbt. Diese Sorge führte dazu, dass der Wert US-amerikanischer Softwareaktien an einem einzigen Tag um rund 300 Milliarden US-Dollar fiel. Wenn KI Unternehmensabläufe rasch automatisiert, könnten wiederkehrende Einnahmen von SaaS-Unternehmen bedroht sein, was wiederum die Nachfrage nach Amazons Cloud-Diensten beeinträchtigen und die Rentabilität seiner massiven Investition erschweren könnte.

Letztlich steht Amazon in einem Wettlauf gegen die Zeit und setzt darauf, dass sein Wachstum den Cash-Burn übertrifft und dass die KI-Produktivitätswelle stark genug ist, um eine Marktsättigung auszugleichen. Die Rechenzentren in Louisiana sind ein Schritt nach vorne, aber die Marktskepsis unterstreicht die Notwendigkeit makelloser Umsetzung. Die Unsicherheit, die das SaaS-pocalypse-Narrativ mit sich bringt, deutet darauf hin, dass es schwieriger sein könnte, Renditen zu erzielen, als erwartet.

Schlüssel-Katalysatoren und worauf Investoren achten sollten

Der Ausblick für sowohl Amazon als auch Baidu hängt von mehreren entscheidenden Faktoren ab. Für Amazon liegt der Hauptfokus auf der Akzeptanzrate von KI-Modellen und deren Auswirkungen auf die Cloud-Nutzung und das Umsatzwachstum von AWS. Die 200-Milliarden-Dollar-Investition des Unternehmens setzt eine anhaltende Nachfrage nach seiner Infrastruktur voraus. Das 24-prozentige Umsatzwachstum von AWS im vierten Quartal 2025 war beeindruckend, doch um dieses Momentum zu halten, sind kontinuierliche KI-Workloads notwendig. Investoren sollten auf Hinweise achten, dass neue KI-Modelle eine konstante, margenstarke Auslastung antreiben. Jede Verlangsamung würde die Renditeberechnung der Investition in Frage stellen.

Baijus entscheidende Bewährungsprobe ist die Monetarisierung der KI-Fähigkeiten und die Gewinnung großer chinesischer Kunden trotz sinkender Gesamterlöse. Das KI-Cloud-Geschäft des Unternehmens wuchs im letzten Quartal um 34 % gegenüber dem Vorjahr, aber dieses Wachstum wird von einem schrumpfenden Online-Werbesegment überschattet. Baidu muss seinen Kunlun-KI-Chip und Cloud-Angebote nutzen, um schnell neue Einnahmequellen zu erschließen und den Abwärtstrend umzukehren. Erfolg würde die Strategie bestätigen; Misserfolg würde die Grenzen des Heimvorteils aufzeigen.

Beide Unternehmen müssen die Nachhaltigkeit ihrer Investitionsausgaben sicherstellen. Amazons finanzielle Flexibilität ist bereits angespannt, da die Investitionsausgaben im vergangenen Jahr 94,5 % des operativen Cashflows verschlangen. Während der operative Cashflow 139,5 Milliarden US-Dollar erreichte, wirft das Ausmaß der Verpflichtungen Bedenken hinsichtlich der Widerstandsfähigkeit auf, falls die Nachfrage nachlässt oder sich Amortisationszeiten verlängern. Baidu steht unter weniger unmittelbarem Druck, aber die Fähigkeit, KI-Initiativen zu finanzieren, hängt von der Rentabilität der neuen Geschäftsbereiche ab. Die strukturelle These eines KI-getriebenen Investitionsbooms wird nun in Echtzeit auf die Probe gestellt. Die Ergebnisse werden von der Umsetzung, den Schlüssel-Katalysatoren und der Fähigkeit abhängen, diese Investitionen in nachhaltigen Wert umzuwandeln.