Eurozone: Gaskrise stellt neue Hürden für die EZB-Strategie dar – BNY

Der Anstieg der europäischen Gaspreise stellt die Prognosen der EZB in Frage

Geoff Yu, ein Stratege bei BNY, weist darauf hin, dass der jüngste dramatische Anstieg der europäischen Erdgas-Futures die Erwartungen, die in die neuesten Prognosen der Mitarbeiter der EZB eingebaut wurden, weit übertroffen hat. Laut Yu deuten die aktuellen Preisentwicklungen darauf hin, dass die Inflation im Euroraum die Ausgangsprognosen der Zentralbank übersteigen könnte, was die Entscheidungsträger möglicherweise dazu zwingt, Zinserhöhungen zu erwägen, selbst wenn die Region mit der Bedrohung durch Stagflation konfrontiert ist. Dieses Szenario könnte sich negativ auf die Vermögenswerte im Euroraum und die Realzinsen auswirken.

Erdgas-Futures gefährden die EZB-Politik

Yu rechnet mit weiterhin erhöhter Volatilität auf den Energiemärkten und betont, dass die EZB auf eine Vielzahl von Szenarien vorbereitet sein muss, insbesondere da die Preise für verflüssigtes Erdgas ein zentraler Bestandteil der Annahmen der Zentralbank sind.

Er erklärt, dass die Futures-Daten der letzten Woche bereits einen leichten Anstieg der Gaspreise für die kommenden fünf Quartale zeigten – eine Entwicklung, die bereits problematisch für die EZB war, da ihre Prognosen auf dem Erwartungswert niedrigerer Preise in diesem Jahr basierten.

Zur Wochenmitte lag der Referenzpreis für europäisches Erdgas im Durchschnitt fast 45% höher als am vorherigen Freitag und fast 60% über der ursprünglichen Prognose der EZB.

Solch hohe Preise befinden sich jetzt in den historisch obersten Perzentilen, was bedeuten könnte, dass die HICP-Inflation etwa einen Prozentpunkt über dem Basisszenario der EZB liegt.

Yu merkt an, dass die Neigung des Marktes, eine erhebliche Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen einzupreisen – deutlich vor anderen Zentralbanken – diese Risiken widerspiegelt. Er warnt jedoch, dass solche Maßnahmen das wachsende Risiko einer Stagflation im Euroraum anerkennen und die lokalen Vermögenswerte nicht unbedingt stützen werden.

Er warnt zudem davor, dass fiskalische Überreaktionen den Inflationsdruck verstärken und die Realzinsen in der Region weiter senken könnten.

(Dieser Bericht wurde mit Unterstützung eines AI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft.)