Globale Fonds beschleunigen den Rückzug aus Asien, wöchentlicher Abverkauf von 11 Milliarden US-Dollar ist der höchste Stand seit vier Jahren

Globale Kapitalströme ziehen sich mit der schnellsten Rate seit fast vier Jahren aus Aktien der asiatischen Schwellenmärkte zurück.Wallstreet Nachrichten veröffentlichte zuvor einen Artikel, in dem hervorgehoben wird, dass Märkte wie Japan und Südkorea stark von Ölimporten aus dem Nahen Osten abhängig sind. Die Eskalation des Iran-Konflikts löst eine Flucht in sichere Häfen aus, was Investoren dazu zwingt, Risiken neu zu bewerten und rasch auf Aktien- und Devisenmärkte überzugreifen.

Laut von Bloomberg zusammengestellten Daten haben globale Fonds in dieser Woche Nettoverkäufe von Aktien aus Entwicklungsländern in Asien (ohne Festlandchina) in Höhe von ca. 11 Milliarden US-Dollar getätigt – dies dürfte der größte wöchentliche Kapitalabfluss seit März 2022 werden. Davon entfallen ca. 1,6 Milliarden US-Dollar auf Südkorea und ca. 1,3 Milliarden US-Dollar auf Indien.

Der Kapitalabfluss und der plötzliche Rückgang der Risikobereitschaft führen zu einem starken Einbruch der regionalen Aktienmärkte. Der MSCI Asia-Pacific Index fiel diese Woche um über 6% und dürfte den größten Wochenverlust seit fast sechs Jahren verzeichnen sowie den größten relativen Rückstand gegenüber dem S&P 500 Index seit April. Der Kospi-Index aus Südkorea erlitt den stärksten Tagesverlust aller Zeiten, und an einigen Märkten kam es wiederholt zu Handelsunterbrechungen.

Morgan Stanley-Strategen nehmen angesichts der kriegsbedingten Risiken im Iran eine vorsichtigere Haltung gegenüber asiatischen und Schwellenländer-Aktien ein und stufen Indien und die Vereinigten Arabischen Emirate von Übergewicht auf Neutral herab. Sie betonen, dass Asien „stark von Rohöl, raffinierten Produkten und LNG aus dem Nahen Osten abhängig ist“ und halten die Risikobewertung der Lieferketten für unzureichend.

“Sell America, Buy Asia”: Trend kehrt sich um, Risikobewertung wird zum Hauptthema

Diese Kapitalflucht markiert die Umkehr einer kürzlich beliebten Strategie: „Sell America, Buy Asia“. Diese Strategie spekulierte auf eine Schwäche des US-Dollars, moderate Inflation und einen KI-Boom, der die Nachfrage nach regionalen Chip-Aktien antreibt, wodurch Gelder von hochbewerteten US-Aktien in asiatische Aktien verschoben werden.

Doch die Situation um Iran erschüttert diese grundlegenden Annahmen. Gary Tan, Fondsmanager bei Allspring Global Investments, erklärte: Investoren hätten asiatische Aktien unter der Annahme „schwacher US-Dollar und benign-Inflation“ gekauft; nun aber stellt die Lage im Iran beide Hypothesen in Frage. Der Markt prüft, ob der Dollar länger stark bleibt und ob hohe Ölpreise wieder Inflationsdruck entfachen können.

Empfindlichkeit gegenüber Ölpreisen steigt: Asiens Abhängigkeit vom Nahost-Energieangebot wird neu bewertet

Ein tieferer Rückzug aus asiatischen Vermögenswerten resultiert aus der relativ hohen Abhängigkeit von Rohöl aus dem Nahen Osten. Eine erhebliche Menge importierter Treibstoffe muss über die strategische Straße von Hormus transportiert werden; die Eskalation des Konflikts erhöht die Risikoaufschläge in den Lieferketten. Steigende Rohölpreise verstärken die Befürchtungen über eine wiederauflebende Inflation – besonders in einer Phase, in der viele Notenbanken gerade Vertrauen in die Abkühlung der Inflation gewonnen haben.

Volkswirtschaften wie Japan, Südkorea, Indien und Indonesien gehören zu den weltweit größten Rohölimporteuren, während die USA mittlerweile ein Nettoexporteur von Rohöl sind. Diese Unterschiede stärken die Einschätzung der Märkte, dass Asien als „Nettoimportregion“ leichter mit Inflations- und politischen Nachteilen konfrontiert ist, wenn Ölpreise steigen.

Abwärtsbewegung bei Aktien und Währungen – Volatilität und Entschuldungsrisiken nehmen zu

Durch die Flucht in sichere Anlagen steigt der US-Dollar und belastet Schwellenländerwährungen, wobei der Markt besonders die Währungen von Nettoimporteuren von Öl und deren Auswirkungen auf die Inlandsinflation im Blick hat. Der südkoreanische Won verzeichnete am Dienstag den größten Tagesrückgang seit 2009, während Investoren vor Zwangsentschuldung und Liquidationsrisiken gewarnt sind.

Gleichzeitig steigen die Volatilitätsindikatoren. Der JPMorgan Emerging Markets FX Volatility Index stieg diese Woche auf ein Niveau über den vergleichbaren G7-Indikator und durchbrach damit die zuvor „langfristig unter G7“-Rekordspanne – dies unterstreicht das schnelle Umschalten der Risikopreise am Markt.

Positionsanpassung durch Institutionen: Morgan Stanley wird defensiver, Citi erwartet Stabilisierung

Auf strategischer Ebene nehmen Morgan Stanley-Strategen angesichts der kriegsbedingten Risiken im Iran eine vorsichtigere Haltung gegenüber asiatischen und Schwellenländer-Aktien ein, stufen Indien und die VAE von Übergewicht auf Neutral herab und erhöhen die Saudis von Untergewicht auf Neutral.

Daniel Blake, Jonathan Garner und andere schreiben im Bericht: „Wir bleiben defensiv“ und betonen die starke Abhängigkeit Asiens von Rohöl, raffinierten Produkten und LNG aus dem Nahen Osten. Sie halten die Risikobewertung der Lieferketten für unzureichend.

Citi hingegen hebt das Timing hervor. Luis Costa und weitere schreiben im Bericht, dass sie ihre Risikoposition in den vergangenen Tagen deutlich reduziert haben, aber bei Anzeichen von Stabilität gerne wieder Long-Positionen in Schwellenländern aufbauen würden. Trotz erster Stabilisierungssignale beim Ölpreis sei es jedoch zu früh, um eine Wiederholung der Ölpreisentwicklung von 2022 zu prognostizieren.

Neben der Lage im Nahen Osten werden Investoren auch auf die heutigen US-Arbeitsmarktdaten achten, um Hinweise auf den Zinspfad der Federal Reserve zu erhalten. Die Neubewertung der Dollarstärke und der globalen Risikobereitschaft dürfte darüber entscheiden, ob die Flucht aus asiatischen Vermögenswerten temporär ist oder einen dauerhafteren Positionswechsel darstellt.