Stifel: Die „volatile Phase“ im Nahen Osten treibt die Suche nach Wert vor Wachstum voran

Investing.com — Stifel-Analysten warnen, dass der Nahe Osten in eine volatilere Phase eingetreten ist nach den koordinierten US-amerikanischen und israelischen Angriffen auf Iran. Diese Aktion hat dazu geführt, dass Teheran effektiv die Straße von Hormus geschlossen hat. Diese wichtige maritime Passage transportiert normalerweise über 25% des weltweit auf See transportierten Öls, und ihre Schließung hat bereits zu einem Anstieg der Brent crude-Preise um 14% sowie zu einem Anstieg der European natural gas-Preise um 70% geführt. 

Große Reedereien leiten Schiffe über Afrika um, und Versicherer ziehen ihre Deckung zurück. Stifel schlägt vor, dass eine lang anhaltende Blockade den Ölpreis in Richtung 100 Dollar pro Barrel treiben könnte, was eine bedeutende „Forderung nach Value gegenüber Growth“ in den Aktienmärkten auslösen würde.

Inflationärer Druck und KGV-Kompression

Das Strategieteam von Stifel argumentiert, dass die Absicht hinter den jüngsten militärischen Eskalationen eindeutig ist, insbesondere da sie mit US-Aktionen in Venezuela zusammenfallen und kritische Handelsgespräche mit China vorausgehen. Das primäre wirtschaftliche Ergebnis dieser steigenden Energiekosten ist ein doppelter Schlag für die globalen Märkte: Eine Verschärfung der finanziellen Bedingungen, die hohe Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) komprimiert, und ein Anstieg der Gesamtinflation. 

Da die Verbraucher etwa 68% des US-BIP ausmachen, wird der anhaltende Druck durch höhere Kraftstoff- und Energiekosten voraussichtlich das verfügbare Einkommen erheblich belasten.

Für Investoren verschiebt sich das makroökonomische Umfeld zugunsten der Energie- und Versorgersektoren und bestraft wachstumsstarke Technologieaktien, die empfindlich auf steigende Diskontierungssätze reagieren. Der Bericht merkt an, dass asiatische Importeure derzeit am stärksten von Störungen der Lieferketten betroffen sind, da die Kosten für die Umleitung der Energieflüsse einen bedeutenden „Sicherheitsaufschlag“ auf den Welthandel addieren.

Strategische Neuausrichtung im weltweiten Handel

Die Unterbrechung an der Straße von Hormus erfolgt nicht isoliert, sondern wirkt als Katalysator für eine breitere Veränderung der transatlantischen und transpazifischen Handelsbeziehungen. Stifel betont, dass der massive militärische Ausbau in der Region eine Neukalibrierung der „Just-in-Time“-Lieferketten erzwingt, da sich die Geschwindigkeit der weltweiten Energieflüsse erheblich verlangsamt. 

Die längeren Transitzeiten und die daraus resultierende Kapitalineffizienz wirken de facto wie eine Steuer auf die globale Produktion und verstärken das „inflationäre Dilemma“ westlicher Zentralbanken.

Während die Bombardierungen weitergehen, hat sich der Fokus der Marktteilnehmer von kurzfristiger Volatilität auf das Risiko einer dauerhaft längeren Phase hoher Zinsen verschoben. Bleibt Öl in der Nähe der 100-Dollar-Marke, nimmt die Wahrscheinlichkeit einer „sanften Landung“ ab, da die Fed und ihre Pendants gezwungen sein könnten, die Politik restriktiv zu halten, um energiebedingte Preissprünge zu bekämpfen. 

Stifel bleibt dabei, dass in dieser „Kriegswirtschaft“ defensive Positionierung und Engagement in Sachwerten der beste Weg zur Portfolioabsicherung seien.