Auf der JPMorgan-Konferenz in Südkorea sagte SK hynix: Der Aufschwungzyklus im Speicherbereich wird voraussichtlich länger dauern als erwartet.

Laut der Trading-Plattform “追风交易台” veröffentlichte JPMorgan am 8. März 2026 einen Analystenbericht, in dem die wichtigsten Aussagen des SK Hynix-Managements auf der JPMorgan Korea Conference festgehalten wurden. JPMorgan hält an der Kaufempfehlung für SK Hynix fest und setzt das Kursziel auf 1.250.000 KRW, was im Vergleich zum aktuellen Aktienkurs (926.000 KRW) einen Aufwärtsspielraum von etwa 35 % impliziert.

Für Investoren wurden auf dieser Konferenz folgende zentrale Signale ausgesendet:

• Der Aufwärtszyklus im Speicherbereich wird die Markterwartungen übertreffen, das Angebotsdefizit ist sowohl im DRAM- als auch im NAND-Bereich äußerst gravierend;

• Das HBM-Geschäft behauptet die starke Führungsposition, der Zeitplan für die Massenproduktion von HBM4 bleibt unverändert, das Gewinnziel bleibt auf dem Niveau des Vorjahres;

• Die führenden Hersteller verlagern ihre strategischen Schwerpunkte auf „Factory First“, rund 22 Billionen KRW an Investitionen in Infrastruktur unterstreichen den Willen zur langfristigen Kapazitätserweiterung;

• Die Aktionärsrendite wird deutlich erhöht, das Unternehmen hat im Januar 2026 eine Sonderdividende von 1 Billion KRW sowie einen Aktienrückkauf und die Vernichtung eigener Aktien angekündigt – ein positives Signal.

Die Dauer des Aufwärtszyklus wird die Erwartungen übertreffen

Das Management von SK Hynix erläuterte auf der Konferenz die verschiedenen Treiber, die eine längere Speicher-Aufwärtsphase ermöglichen:

1. Der Aufstieg maßgeschneiderter Speicherlösungen: Maßgeschneiderte Produkte wie HBM (High Bandwidth Memory) verändern das Marktgefüge im Speicherbereich;

2. HBM verändert die Wafer- und Angebotsökonomien: Durch das Konzept der „Wafer-to-die penalty“ verbraucht HBM einen größeren Anteil der Kapazität;

3. Die Nachfrage nach KI-Inferenz erstreckt sich auf traditionelle DRAM/NAND: Die Ausweitung von KI-Anwendungsszenarien führt zu einer wachsenden Nachfrage nach Speicher auch jenseits von High-End-HBM bis zu regulärem DRAM und NAND.

Auf der Angebots- und Nachfrageseite betonte das Management, dass sowohl DRAM als auch NAND mit gravierenden Engpässen konfrontiert sind, und die Preisanstiege werden voraussichtlich weiterhin anhalten. Gegenwärtig liegen die Lagerbestände der Anbieter und Kanalpartner unter dem Durchschnitt, das Bit-Versandwachstum ist mit dem Bit-Produktionswachstum fast identisch.

Investoren fokussieren sich stark auf langfristige Vereinbarungen (LTA) und Zyklus-Beständigkeit

Bei der Konferenz zeigten Investoren großes Interesse an langfristigen Lieferverträgen (LTA) und der Dauerhaftigkeit des Zyklus. Das Management sieht die aktuelle Speicherindustrie als Phase des Geschäftsmodellwandels und betrachtet die Aufrechterhaltung des Speicher-Aufwärtszyklus als oberste strategische Priorität.

Im Rahmen der LTA betonte das Management:

• Bindendere beidseitige Verträge sind für eine bessere Sichtbarkeit von Umsatz und Cashflow entscheidend;

• Wichtige Überlegungen sind die Festlegung von Liefermengen und Preisbereichen, um Vorhersehbarkeit bei den Verträgen zu garantieren;

• LTAs sind in der Regel mehrjährige Vereinbarungen (über drei Jahre);

• JPMorgan beurteilt, dass SK Hynix eine ausgewogenere LTA-Strategie verfolgt, indem sie zwischen B2B- und B2C-Kundengruppen balancieren und eine vergleichsweise konservative Preisstrategie beibehalten.

Führungsposition im HBM-Bereich gefestigt, höhere Kapitalrendite

SK Hynix bekräftigte die HBM-Gesamtplanung für dieses Jahr. Der Zeitplan für die Volumenproduktion von HBM4 bleibt unverändert (JPMorgan erwartet, dass der Bit-Versand von HBM4 im dritten Quartal 2026 den Wendepunkt erreicht).

Das Unternehmen zeigt große Zuversicht darin, die Führungsposition im HBM-Geschäft zu behalten, insbesondere durch enge Kooperation mit Ökosystempartnern – darunter auch mit einem führenden Wafer-Hersteller im Bereich Logikchip-Design und Herstellung – sowie durch eine klar sichtbare technologische Roadmap.

Beim Pricing bestätigt SK Hynix, dass HBM-Bit-Versand und Preise im Jahresrhythmus verhandelt werden, mit dem Ziel, ähnliche Gewinnmargen wie im Vorjahr zu erzielen. Trotz des deutlichen Preisanstiegs bei D5/LPD5 seit dem vierten Quartal 2025 geht das Unternehmen davon aus, dass für die 2026er Verträge nahezu keine Nachverhandlungen stattfinden.

Darüber hinaus zeigt SK Hynix eine noch dynamischere Haltung gegenüber der Aktionärsrendite. Nach der Festlegung des Ziels, eine Netto-Cash-Position zu erreichen, bleibt das Unternehmen flexibel, zusätzliche Ausschüttungen im Voraus zu leisten. Das signalisiert eindeutig, dass das Management großes Vertrauen in die Stärke und Dauer dieses Speicherzyklus hat und eine klarere Sicht auf den Cashflow als in früheren Zyklen besitzt.

DRAM-Kapazitätsplanung: Factory-First-Strategie, Yong-in Standort mit schrittweisem Ausbau

SK Hynix erläuterte darüber hinaus die Strategie hinter den geplanten Infrastrukturinvestitionen von rund 22 Billionen KRW, mit dem Kernpunkt „Factory First“.

Konkret ist die Planung wie folgt:

• Die erste Phase der Volumenproduktion im Yong-in-Werk 1 wird um drei Monate vorgezogen, das Unternehmen konzentriert sich auf Infrastruktur- und Reinraum-Ausbau, um flexible Kapazitätserweiterung zu gewährleisten;

• Die Phasen 2 bis 6 des Yong-in-Werk 1 werden zwischen 2028 und 2030 schrittweise fertiggestellt;

• Das Management gab bekannt, dass die geplante Yong-in-Kapazität über dem zuvor von JPMorgan geschätzten Bereich von 270.000 bis 350.000 Wafern pro Monat (WSPM) liegt; der tatsächliche Ausbau hängt von den Gebäudedesigns und dem Zeitplan für die Einführung des 1dnm-Prozesses ab.

 

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~