JPY: Soporte en aversión al riesgo e incertidumbre política – MUFG

Derek Halpenny, Jefe de Investigación de MUFG, señala que el Yen japonés (JPY) comienza a beneficiarse a medida que aumenta la aversión al riesgo y el Dólar estadounidense sigue liderando el rendimiento del G10. Destaca que posibles flujos de refugio seguro hacia los bonos del Tesoro de Estados Unidos podrían mejorar el desempeño del Yen, mientras que un conflicto persistente en Medio Oriente podría reducir la probabilidad de una suba de tasas del BoJ en abril y mantener vivo el riesgo de intervención cerca del nivel de 160 frente al USD.

El yen atrapado entre el risk-off y el BoJ

"El dólar estadounidense sigue siendo la moneda del G10 con mejor rendimiento, seguido por el dólar canadiense y luego el yen japonés. Si la aversión al riesgo continúa intensificándose y comenzamos a ver flujos más significativos hacia el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU., es probable que el yen comience a desempeñarse mejor."

"El gobernador del BoJ, Ueda, ha estado hablando esta mañana en la Dieta y repitió el comentario habitual de que el BoJ subiría la tasa de política clave si la economía evoluciona como espera el BoJ. Sin embargo, claramente hay un factor adicional al determinar las perspectivas de la política, ya que el gobernador Ueda afirmó que el conflicto en Medio Oriente podría tener un 'impacto significativo en la economía global' y, por ende, en la economía japonesa."

"Las expectativas de una suba de tasas del BoJ en abril se han mantenido razonablemente bien dadas las circunstancias actuales: en ese mes, un ajuste está valorado actualmente en 15 puntos básicos frente a los 17 puntos del pasado viernes. Creemos que esto ciertamente disminuirá si el conflicto persiste, ya que sería difícil que el BoJ suba la tasa en estas circunstancias."

"Existe el riesgo adicional de una intervención sobre el yen en niveles más débiles, lo que también podría desalentar la venta de la moneda. El Ministro de Finanzas Katayama hoy habló de la 'comprensión compartida' entre los países del G7 de que las monedas deberían moverse de manera 'estable', y dado que una intervención en las circunstancias actuales sería más fácil de justificar, probablemente el Ministerio de Finanzas se vería alentado si el yen se mueve hacia el nivel de 160."

"Sin embargo, la magnitud de la fortaleza del yen por la liquidación masiva de posiciones cortas será menor, ya que el posicionamiento se redujo considerablemente antes del conflicto. Hasta el martes pasado, la posición corta en yenes de los Leveraged Funds había bajado al nivel más bajo desde agosto del año pasado."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)