La CFTC autorise les banques nationales de fiducie à émettre des stablecoins de paiement

La division des participants au marché (MPD) de la CFTC, l’unité responsable de la surveillance de la condition financière et de la résilience opérationnelle des acteurs du marché des produits dérivés, a publié une lettre interprétative introduisant une modification ciblée de la définition d’un stablecoin de paiement.

La nouvelle formulation précise explicitement que les banques nationales de fiducie peuvent agir en tant qu’émetteurs éligibles de ces actifs conformément à la position actuelle du régulateur. Dans la lettre, la CFTC confirme que les stablecoins émis par ces banques, à condition qu’ils respectent les exigences de réserve et de transparence, peuvent être utilisés au même titre que les autres stablecoins de paiement dans le cadre du dispositif de garantie de marge sur les marchés de produits dérivés.

Selon la lettre de la MPD, un stablecoin de paiement est défini comme suit :

• un stablecoin indexé sur le dollar américain ;
• émis par un opérateur de transmission de fonds réglementé par l’État, une société de fiducie ou une banque nationale de fiducie ;
• adossé à des réserves composées exclusivement de liquidités, de bons du Trésor américain ou de transactions de pension à court terme sur bons du Trésor américain ;
• avec l’obligation pour l’émetteur de publier chaque mois des attestations confirmant la composition des réserves et leur correspondance intégrale avec la quantité de stablecoins en circulation.

Après l’entrée en vigueur du GENIUS Act, le personnel de la CFTC a noté que les stablecoins de paiement émis par les banques nationales de fiducie ne relevaient pas de la définition précédemment établie. Plus précisément, un stablecoin de paiement était défini comme un stablecoin indexé sur le dollar, émis par un opérateur de transmission de fonds réglementé par l’État ou une société de fiducie. Les banques nationales de fiducie n’étaient pas explicitement mentionnées, ce qui les excluait légalement de la liste des émetteurs éligibles, car ces banques ne sont pas soumises à la réglementation au niveau de l’État.

Selon le président de la CFTC, Michael Selig, les banques nationales de fiducie sont autorisées à conserver et émettre des stablecoins de paiement en vertu des licences délivrées par l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) des États-Unis. Afin d’éviter les divergences entre la supervision bancaire et la réglementation des marchés de produits dérivés, le régulateur a décidé d’élargir la liste des garanties tokenisées autorisées. Selon Selig, ces banques continuent de jouer un rôle clé dans l’infrastructure des actifs numériques liés au paiement.

En 2025, l’OCC a autorisé les banques nationales à traiter des transactions crypto sans risque, a confirmé le droit des banques nationales de fiducie à fournir des services de conservation non fiduciaires, et a approuvé cinq demandes de statut de banque nationale de fiducie émanant d’entités spécialisées dans les opérations sur actifs numériques.