Alerte sur le trading de l'or : le PIB américain déçoit, l'inflation s'emballe et fait craindre la stagflation, les haussiers visent 5200 dollars

Huitong Finance, le 23 février —— Lundi (23 février), lors de la séance asiatique du matin, l'or au comptant a poursuivi sa hausse pour la quatrième séance consécutive, se négociant actuellement autour de 5145 dollars l'once, avec une progression intrajournalière d'environ 0,95%. Lors de la séance précédente, le prix de l'or avait bondi de plus de 1,3%, principalement soutenu par le ralentissement de la croissance économique américaine et le franchissement du seuil de 3% par l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base. En tant qu'indicateur d'inflation privilégié par la Fed, la hausse du PCE de base a ravivé les inquiétudes du marché concernant un risque de stagflation, entraînant une nette remontée de la demande de valeurs refuges.

Lundi (23 février), lors de la séance asiatique du matin, l'or au comptant a poursuivi sa hausse pour la quatrième séance consécutive, se négociant actuellement autour de 5145 dollars l'once, avec une progression intrajournalière d'environ 0,95%. Lors de la séance précédente, le prix de l'or avait bondi de plus de 1,3%, principalement soutenu par le ralentissement de la croissance économique américaine et le franchissement du seuil de 3% par l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base. En tant qu'indicateur d'inflation privilégié par la Fed, la hausse du PCE de base a ravivé les inquiétudes du marché concernant un risque de stagflation, entraînant une nette remontée de la demande de valeurs refuges.

Explosion des données économiques américaines : croissance en berne et inflation persistante

Les dernières données publiées montrent que le taux de croissance annualisé du PIB réel des États-Unis au quatrième trimestre 2025 a fortement ralenti à 1,4%, bien en dessous du chiffre précédent de 4,4% et nettement inférieur aux attentes du marché. Ce ralentissement trimestriel de l'économie est principalement attribuable à la réduction drastique des dépenses publiques causée par la fermeture du gouvernement américain pendant 43 jours, tandis que les exportations et la consommation ont également ralenti. Bien que l'investissement ait connu une accélération, la dynamique globale de croissance s'est nettement affaiblie.

En contraste marqué avec le ralentissement de la croissance, la pression inflationniste demeure tenace. L'indice des prix PCE de base a augmenté de 3,0% en glissement annuel en décembre, enregistrant un léger rebond par rapport au mois précédent, restant ainsi au-dessus de l'objectif de 2% à long terme de la Fed. Simultanément, le taux annuel de l'indice PCE a atteint 2,9%. Cette série de données a renforcé les anticipations du marché selon lesquelles la Fed maintiendra une politique monétaire restrictive, rendant la perspective d'une baisse des taux à court terme encore plus sombre. Par ailleurs, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan a légèrement reculé à 56,6, les personnes interrogées indiquant que "la hausse des prix érode leur situation financière personnelle". Cependant, un signe positif est également apparu dans le rapport : les anticipations d'inflation à un an ont diminué de 4,0% à 3,4%, tandis que les anticipations à cinq ans sont restées stables à 3,3%.

Décision de la Cour Suprême sur les droits de douane : l'appétit pour le risque se réchauffe brièvement, le dollar sous pression

Dans l'actualité judiciaire majeure, la Cour Suprême des États-Unis a statué le 20 février que les mesures tarifaires étendues mises en place par le gouvernement Trump sur la base de l'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) excédaient les pouvoirs présidentiels, les déclarant ainsi invalides. Cette décision est perçue par le marché comme une limitation importante du pouvoir exécutif ; en conséquence, l'indice du dollar a clôturé en baisse vendredi dernier et a poursuivi son repli volatil lors de la séance asiatique du lundi matin, se négociant actuellement autour de 97,40 avec un recul intrajournalier d'environ 0,4%.

En réaction à cette décision, le président Trump a rapidement déclaré être "déçu", tout en soulignant que les mesures tarifaires basées sur la sécurité nationale (sections 232 et 301) seraient maintenues. Il a par ailleurs annoncé l'introduction d'un droit de douane global supplémentaire de 10% conformément à l'article 122, en sus des taux existants. Cette déclaration a ravivé les inquiétudes du marché quant à une possible intensification du protectionnisme commercial, stimulant la demande d'or refuge.

Perspectives de politique monétaire : les anticipations de baisse des taux s’atténuent

Le marché monétaire a nettement réduit ses anticipations d’une baisse des taux par la Fed avant juin 2026. Certains investisseurs se tournent vers Kevin Warsh, le candidat à la présidence de la Fed proposé par Trump, qui, s’il était confirmé par le Congrès, pourrait être enclin à baisser les taux plus tôt ou plus fortement. Toutefois, selon le prix actuel des contrats à terme, le consensus reste que la Fed procédera à deux baisses de taux de 25 points de base chacune au cours de l'année.

Instabilité au Moyen-Orient, l'or profite toujours de la demande refuge

Sur le plan géopolitique, la situation au Moyen-Orient continue d’attirer l’attention. Selon les rapports, l’administration américaine envisage diverses options à l’égard de l’Iran, dont des frappes limitées ou un changement de régime plus large, bien que la voie diplomatique reste actuellement privilégiée.

Le 22 février, heure locale américaine, un haut responsable américain a déclaré que si l’Iran soumettait un projet d’accord nucléaire détaillé dans les 48 heures, les négociateurs américains étaient prêts à tenir un nouveau cycle de discussions avec l’Iran à Genève le 27 (UTC+8). Selon ce responsable, les efforts diplomatiques en cours pourraient représenter la dernière chance donnée à l’Iran par le président Trump avant le lancement d’une grande opération militaire conjointe États-Unis-Israël. L’administration Trump attend la proposition de l’Iran.

Selon le site AXIOS, le sénateur républicain de Caroline du Sud, Lindsey Graham, a déclaré que plusieurs personnes proches du président Trump lui avaient conseillé de ne pas bombarder l’Iran, mais Graham a exhorté Trump à ignorer ces avis. Proche du président, Graham est l’un des principaux partisans d’une attaque contre l’Iran dans l’entourage de Trump. Il a reconnu comprendre les inquiétudes concernant une opération militaire d’envergure au Moyen-Orient, mais estime que ceux qui conseillent de ne pas intervenir sous-estiment les conséquences de laisser les forces du mal agir sans entraves. Graham a indiqué, à l’issue de sa récente visite dans la région, qu’il y voyait une opportunité de "changement historique" en Iran. Il a néanmoins souligné que les voix opposées à l’intervention et à des actions décisives se faisaient de plus en plus entendre, et que seul l’avenir révélera la suite des événements.

Points d’attention de la semaine

Pour cette semaine, le calendrier des données économiques américaines s’annonce chargé. Les investisseurs surveilleront particulièrement le changement d’emploi ADP (moyenne sur quatre semaines), les demandes hebdomadaires d’allocations chômage, l’indice des prix à la production (PPI) de janvier, ainsi que les discours publics de plusieurs responsables de la Fed. Par ailleurs, les conférences de presse imprévues du président Trump pourraient également provoquer des fluctuations supplémentaires sur les marchés.

Dans l’ensemble, l’or bénéficie à court terme du ralentissement de l’économie américaine, d’une inflation supérieure aux attentes et des tensions persistantes au Moyen-Orient qui stimulent la demande de valeurs refuges. Cependant, l’incertitude quant à la trajectoire future de la Fed continue de constituer une pression potentielle sur le prix de l’or. Le marché surveille de près l’évolution de ces facteurs pour anticiper la prochaine tendance du métal jaune.

Analyse technique : l’or reconquiert le seuil des 5100 dollars, prochain objectif à 5200 dollars

Le graphique journalier montre que l'or affiche désormais un biais technique neutre à légèrement haussier, mais il devra franchir le seuil des 5200 dollars pour poursuivre son ascension. En cas de franchissement, la prochaine résistance se situe à 5300 dollars, suivie du sommet du 30 janvier autour de 5450 dollars.

Côté baissier, le seuil psychologique des 5000 dollars constitue un support clé ; une cassure de ce niveau pourrait entraîner un test du point bas du 17 février autour de 4841 dollars (UTC+8), puis de la moyenne mobile à 50 jours (MA, 4722,54).

L’indice de force relative (RSI) à 14 jours se situe au-dessus de la médiane, soutenant une tendance haussière à court terme ; l’histogramme du MACD reste en zone négative mais se resserre, indiquant un affaiblissement progressif de la pression baissière.



(Graphique journalier de l'or au comptant, source : Yihuitong)

À 8h28 (UTC+8), l’or au comptant s’échange à 5147,25 dollars l’once.