La récente envolée de Bitcoin a ravivé le débat autour du prétendu schéma de “dump à 10h”. Pendant des mois, les traders anticipaient des ventes intrajournalières systématiques qui freinaient à plusieurs reprises l’élan haussier.
Désormais, la rupture de cette attente a suscité une réévaluation de la structure du marché à court terme.
Auparavant, la faiblesse des prix se concentrait autour de la fenêtre de 10h, inversant souvent les avancées précoces. Dans cette séquence, cependant, au moment de la rédaction, Bitcoin [BTC] se négociait autour de 68 500 $, enregistrant une hausse de plus de 7,12 %. Au lieu de s’estomper, l’élan s’est maintenu durant la même heure.
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Plus tôt, le prix s’était resserré autour de 63 000 $ sous une pression vendeuse visible. Progressivement, les acheteurs ont reconstruit la structure au-dessus de 64 000 $ et étendu la hausse vers 65 500 $. Fait important, la purge de liquidité attendue n’a pas eu lieu ; au contraire, les bougies vertes se sont élargies nettement au-dessus de 66 000 $ et se sont accélérées vers 68 750 $.
Parallèlement, la plainte de Terraform contre Jane Street a intensifié les spéculations sur un vendeur systématique. À mesure que ce récit se répandait, la poursuite intrajournalière a remplacé le rejet. La bougie hebdomadaire est passée au vert après cinq semaines rouges, ajoutant 120 milliards de dollars à la valorisation de Bitcoin.
Cependant, la question clé demeure de savoir si ce changement reflète une modification permanente de la microstructure ou simplement un soulagement temporaire au sein de conditions baissières plus larges.
Rebond induit par le positionnement ou véritable expansion de la demande ?
Le rebond de Bitcoin s’est produit parallèlement à une forte remise à zéro sur les dérivés, cadrant le débat central autour de la découverte organique du prix versus la distorsion due au positionnement.
L’Open Interest a suivi une tendance baissière, passant d’environ 30 milliards de dollars à près de 21,8 milliards de dollars, reflétant un désendettement agressif. À mesure que l’effet de levier s’évacuait, les liquidations forcées ont accéléré l’épuisement baissier.
Le prix a simultanément touché un plancher autour de 62 000 $ avant de rebondir vers 68 600 $, ajoutant plus de 120 milliards de dollars de capitalisation boursière.
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À mesure que les liquidations se sont dissipées, le positionnement comprimé a créé des conditions de squeeze. L’exposition short s’est débouclée mécaniquement, alimentant la dynamique haussière plutôt qu’une nouvelle demande spot. Cette dynamique explique la rapidité de la phase de reprise.
Par ailleurs, le Fund Flow Ratio évoluait autour de 0,05, au moment de la rédaction, avec les flux de Binance proches de 0,012. De faibles entrées sur les plateformes d’échange ont signalé une vente panique modérée, mais aussi une accumulation structurelle limitée.
Dans cette optique, le rallye semble être motivé par le soulagement. Le désendettement a d’abord stabilisé la structure, puis les liquidations de positions shorts ont prolongé la hausse des prix. La poursuite de la hausse dépend désormais de nouveaux afflux, et non plus seulement de la vacuité des positions.
Le retour de la demande spot américaine alors que la distribution des whales se calme
La demande américaine montre des signes précoces de reconstruction structurelle, alors que le Coinbase Premium Index est redevenu positif autour de 0,006. Ce changement signale un regain d’intérêt pour les achats spot. À mesure que la prime se rétablissait, le prix s’est stabilisé autour de 68 600 $, renforçant le support à court terme.
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Parallèlement, le Exchange Whale Ratio a diminué, passant des zones de distribution précédentes de 0,7–0,8 vers 0,5. Cette baisse indique une réduction des flux entrants des grands détenteurs vers les plateformes d’échange. À mesure que les transferts de whales se sont apaisés, la pression vendeuse s’est également relâchée.
Dans le même temps, l’absence de pics de ratio suggère que les whales ont mis en pause leur distribution plutôt qu’accéléré leurs sorties. Cette retenue resserre l’offre en circulation.
Ensemble, l’amélioration des flux américains et la vente atténuée des whales forment une base constructive, à partir de laquelle la stabilisation peut s’étendre vers des tentatives haussières progressives.
Résumé final
- Le rebond de Bitcoin [BTC] reflète une expansion propulsée par les liquidations, où le désendettement et les shorts squeezes ont alimenté la hausse de 120 milliards de dollars bien plus que la demande organique.
- La stabilisation de Bitcoin dépend désormais de la stabilité des flux américains et de la poursuite de l’absorption des whales alors que la pression de distribution s’estompe.
