Le dollar se renforce alors que la hausse des prix du pétrole réduit les attentes de baisse des taux de la Fed

Le dollar s'envole face à la hausse des prix du pétrole et aux tensions géopolitiques

Photo de David Paul Morris/Bloomberg

Le dollar américain s'est apprécié face à toutes les principales devises après une forte hausse des prix du pétrole, poussant les investisseurs à reconsidérer la probabilité de baisses des taux de la Fed cette année.

Suite aux opérations militaires menées par les États-Unis et Israël contre l'Iran ce week-end, l'indice dollar de Bloomberg a bondi jusqu'à 0,8 %, atteignant son plus haut niveau depuis début février. La quasi-fermeture du détroit d'Ormuz, un passage vital, a propulsé les prix du pétrole vers leur plus forte progression depuis quatre ans, incitant les traders de swaps à réduire leurs attentes de baisse de taux de la Fed à 56 points de base pour l'année, contre 60 points de base à la fin de la semaine dernière.

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Gareth Berry, stratège chez Macquarie Group à Singapour, a noté : « Le marché commence à anticiper que la Fed pourrait être moins encline à réduire ses taux si la hausse des prix du pétrole se maintient et fait grimper l'inflation américaine. Cela renforce la valeur du dollar, en parallèle d'une préférence pour le risque faible, et provoque également certaines ventes de bons du Trésor américain. »

Le rebond du dollar prolonge une tendance observée ces dernières semaines, annulant ainsi les pertes de janvier lorsqu'il avait touché son plus bas niveau depuis 2022. Ce rallye a été soutenu par une plus grande aversion au risque, par la baisse des actions mondiales et par une forte demande d'or comme valeur refuge.

Perspectives des stratégistes

Selon les stratégistes de Bloomberg, « L'aversion au risque domine actuellement les marchés, et la plupart des devises cycliques devraient reculer face au dollar, qui bénéficie de son statut de valeur refuge et du fait qu'il est un exportateur net d'énergie. La sensibilité du dollar aux prix de l'énergie reste légèrement positive, car le pétrole monte généralement en parallèle à une croissance mondiale plus forte — le milieu de ce qu'on appelle le ‘sourire du dollar’. »

— Skylar Montgomery Koning, macro-stratège.

Le président américain Donald Trump a annoncé que les frappes aériennes contre l'Iran se poursuivraient jusqu'à ce que les objectifs soient atteints, exhortant les dirigeants iraniens à se rendre. Parallèlement, le chef de la sécurité nationale iranienne a déclaré que le pays n'entrerait pas en négociations avec les États-Unis.

Tendances du marché des options

L'analyse du marché des options indique que les mouvements du dollar sont davantage influencés par les prix du pétrole que par la demande traditionnellement associée à l'aversion au risque. Les traders parient que le dollar progressera davantage face aux devises des pays importateurs de pétrole comme l’euro et la livre sterling, alors que les devises des pays exportateurs de pétrole, tels que le Canada et la Norvège, ont été peu affectées.

La livre sterling a chuté jusqu’à 1,3 % pour atteindre 1,3314 $, son niveau le plus bas cette année, et l’euro a perdu près de 1 %. En revanche, le dollar canadien et la couronne norvégienne n’ont subi que de légères baisses.

Les coûts de l'énergie creusent l’écart entre les devises

Contrairement aux rallies traditionnels des valeurs refuges, où le dollar se renforce globalement, la divergence actuelle entre les devises met en évidence les prix de l’énergie comme principal facteur. Cette tendance se reflète aussi sur le marché obligataire, qui a reculé lundi.

La crise persistante avec l'Iran pourrait rétablir le lien traditionnel entre le dollar et le pétrole, compte tenu du rôle des États-Unis comme exportateur net d'énergie. Lundi, la corrélation entre les deux est devenue positive pour la première fois en trois mois.

Jordan Rochester, responsable de la stratégie revenus fixes, devises et matières premières pour la région EMEA chez Mizuho, a commenté : « Les premiers enseignements de la crise ukrainienne seront revisités pour le FX et les taux. Si le pétrole reste à ces niveaux ou monte davantage, cela provoquera un choc des termes de l’échange, ravivant d’anciennes corrélations USD après une année d’inactivité. »

— Avec la contribution d’Alice Atkins.

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