- Les banques peuvent détenir des titres tokenisés selon les mêmes règles de capital que les titres traditionnels.
- Les régulateurs ont déclaré que les blockchains publiques et privées sont traitées de manière identique dans la législation bancaire.
- La SEC a précisé que les titres tokenisés restent soumis aux lois fédérales sur la divulgation et la lutte contre la fraude.
Les régulateurs bancaires américains ont ouvert une voie essentielle pour l’intégration des titres tokenisés dans le système financier. Dans une démarche conjointe, la Federal Reserve, l’Office of the Comptroller of the Currency et la Federal Deposit Insurance Corporation ont indiqué que les titres tokenisés éligibles devraient généralement bénéficier du même traitement de capital que leurs versions non tokenisées. Cette clarification offre aux banques un cadre plus clair concernant la détention, dans leur bilan, de versions blockchainisées d’actifs traditionnels.
La directive s’applique lorsqu’un titre tokenisé confère les mêmes droits juridiques que la version classique. Dans ce cas, les régulateurs ont précisé que la technologie utilisée pour enregistrer la propriété ne modifie pas le traitement en capital. Cela implique que les banques doivent se concentrer sur les caractéristiques de l’actif, et non sur son mode d’émission ou de suivi.
Pour les marchés qui suivent de près la tokenisation, cette mise à jour répond à un point majeur d’incertitude. Les actifs financiers traditionnels peuvent désormais passer sous forme numérique sans changer la façon dont les banques les considèrent d’un point de vue réglementaire.
Les régulateurs établissent une norme neutre sur le plan technologique
La clarification conjointe a été publiée dans une Foire Aux Questions le 5 mars 2026. Les agences définissent les titres tokenisés comme ceux utilisant la technologie de registre distribué pour représenter des droits de propriété. Elles précisent qu’un titre tokenisé éligible doit généralement recevoir le même traitement de capital que le titre non tokenisé selon la réglementation sur les fonds propres.
Cette approche s’applique également aux différents types de blockchain. Les agences n’ont pas fait de distinction réglementaire entre les systèmes permissionnés et les réseaux sans permission. En conséquence, un actif tokenisé enregistré sur une blockchain publique peut relever du même cadre en capital qu’un actif émis sur un réseau institutionnel privé, à condition que les droits juridiques restent identiques.
La clarification a aussi son importance pour les produits adossés à ces actifs. Lorsque les droits juridiques sous-jacents demeurent inchangés, la tokenisation ne crée pas à elle seule une nouvelle catégorie réglementaire. Cela ouvre une voie plus directe aux banques et institutions financières qui explorent les infrastructures de marché basées sur la blockchain.
La SEC affirme que la tokenisation ne modifie pas la législation sur les valeurs mobilières
La Securities and Exchange Commission a transmis un message similaire plus tôt cette année. Dans un communiqué daté du 28 janvier 2026, les divisions de la Corporation Finance, Investment Management et Trading and Markets de la SEC ont précisé que les titres tokenisés restent soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières. Selon la SEC, la tokenisation n’exempte pas un instrument des règles existantes simplement parce qu’il est enregistré ou transféré sur une blockchain.
La déclaration de la SEC porte sur le traitement juridique et non sur les règles relatives aux fonds propres bancaires. Elle précise que les acteurs de marché doivent continuer à s’assurer du respect des obligations d’enregistrement, de divulgation et de lutte contre la fraude lors de l’offre ou la gestion de titres tokenisés. L’élément central demeure cohérent avec la position des agences bancaires : l’enveloppe numérique ne change pas la nature juridique du titre sous-jacent.
Ensemble, ces prises de position offrent aux institutions financières une cartographie réglementaire plus claire. Les banques disposent désormais de conseils inter-agences sur le traitement en capital, tandis que les acteurs des marchés de valeurs mobilières connaissent la position de la SEC sur l’intégration des instruments tokenisés dans la législation fédérale.
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Des règles plus claires pour la finance on-chain à destination des banques
L’effet concret est vaste. Les banques peuvent traiter les titres tokenisés éligibles de la même manière que les titres traditionnels lors de l’évaluation de l’exposition dans le bilan et du capital réglementaire. Cela donne aux institutions davantage de marges de manœuvre pour travailler avec des représentations numériques d’actions, d’obligations et d’actifs similaires selon des normes connues.
La clarification est également importante pour les produits rattachés à ces actifs. Quand les droits juridiques sous-jacents demeurent inchangés, la tokenisation ne crée pas à elle seule une nouvelle catégorie réglementaire. Cela ouvre une voie plus directe aux banques et acteurs financiers désireux d’explorer des infrastructures de marché fondées sur la blockchain.
Les grandes institutions financières testent des systèmes blockchain depuis des années, mais l’incertitude juridique et réglementaire a ralenti une adoption plus large. Ces dernières déclarations ne créent pas une nouvelle classe d’actifs. Elles précisent que les titres tokenisés relèvent du même cadre juridique et réglementaire que leurs équivalents traditionnels, dès lors que les droits sous-jacents sont identiques.
