LONDON, Maret 2025 – Dalam sebuah perkembangan penting bagi lanskap aset digital global, Bank of England secara aktif mengeksplorasi kerangka regulasi yang akan memberikan stablecoin perlindungan yang sangat mirip dengan perlindungan yang diberikan pada simpanan bank komersial tradisional. Pertimbangan penting ini, yang dikonfirmasi oleh Wakil Gubernur Dave Ramsden, mewakili potensi perubahan paradigma dalam cara otoritas nasional menangani risiko sistemik cryptocurrency. Tinjauan bank sentral ini secara spesifik berfokus pada persiapan menghadapi kemungkinan kegagalan stablecoin yang dianggap penting secara sistemik, sebuah skenario yang dapat berdampak pada jaringan keuangan modern.
Kerangka Perlindungan Stablecoin Bank of England
Wakil Gubernur Dave Ramsden menguraikan posisi bank sentral saat ini dalam sebuah briefing rinci yang dilaporkan oleh Bloomberg. Ia menyatakan bahwa menjaga kepercayaan publik jangka panjang terhadap aset digital ini mungkin memerlukan mekanisme yang secara langsung seanalog dengan skema asuransi simpanan yang sudah ada. Selain itu, Ramsden menyoroti bahwa prosedur hukum tertentu, yang akan menunjuk pemegang stablecoin sebagai kreditor prioritas selama kebangkrutan, mungkin juga menjadi hal yang penting. Oleh karena itu, Bank of England sedang melakukan tinjauan komprehensif untuk menentukan tindakan tepat yang diperlukan demi menjaga stabilitas keuangan.
Tinjauan ini terjadi di tengah adopsi stablecoin yang berkembang pesat. Misalnya, perusahaan pemroses pembayaran besar dan perusahaan teknologi keuangan semakin banyak mengintegrasikan mata uang digital ini. Penetapan potensial beberapa stablecoin sebagai "penting secara sistemik" mencerminkan pendekatan yang diambil terhadap bank besar tradisional setelah krisis keuangan 2008. Maka dari itu, pertimbangan bank ini memiliki pengaruh signifikan baik bagi industri cryptocurrency maupun ekonomi yang lebih luas.
Evolusi Regulasi Aset Digital
Pembahasan Bank of England ini tidak muncul begitu saja. Pembahasan ini mengikuti bertahun-tahun pengawasan regulasi global dan beberapa insiden besar di sektor crypto. Secara khusus, runtuhnya stablecoin algoritmik TerraUSD pada 2022 menunjukkan betapa besar volatilitas pasar dan kerugian konsumen yang mungkin terjadi ketika aset digital terkemuka gagal. Setelah itu, regulator di seluruh dunia mempercepat upaya mereka untuk memahami dan mengurangi risiko terkait stablecoin, yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil dengan dipatok pada cadangan seperti mata uang fiat.
Di Inggris, proses ini sejalan dengan ambisi pemerintah yang lebih luas untuk menjadikan negara tersebut sebagai pusat global untuk teknologi aset kripto. Financial Services and Markets Act 2023 telah memberikan kewenangan eksplisit kepada regulator untuk mengawasi promosi dan perdagangan cryptocurrency. Fokus Bank of England saat ini pada kesiapan menghadapi kegagalan dan perlindungan konsumen mewakili fase logis berikutnya—dan mungkin yang paling penting—dari perjalanan regulasi ini. Ini menandai perpindahan dari pengamatan ke pembangunan jaring pengaman yang tangguh.
Analisis Ahli tentang Risiko Sistemik dan Perlindungan Konsumen
Pakar kebijakan keuangan mencatat bahwa isu inti adalah risiko penularan. Stablecoin yang penting secara sistemik, yang memiliki adopsi masif dan integrasi mendalam dalam sistem pembayaran, dapat memicu krisis likuiditas jika mengalami kegagalan. Perlindungan yang diusulkan bertujuan untuk mencegah terjadinya "bank run" digital. Dengan menjajaki asuransi mirip simpanan, Bank of England pada dasarnya mempertimbangkan untuk memperluas jaring pengaman keuangan yang selama puluhan tahun menopang kepercayaan publik pada perbankan tradisional ke ranah digital.
Pendekatan ini melibatkan kompleksitas yang signifikan. Misalnya, regulator harus mendefinisikan stablecoin mana yang memenuhi syarat perlindungan dan apa saja persyaratan cadangan atau jaminan spesifik yang harus dipenuhi oleh penerbit. Tabel di bawah ini menguraikan perbandingan potensial antara perlindungan simpanan bank yang ada dan kerangka stablecoin yang diusulkan:
| Batas Asuransi | Hingga £85.000 per orang, per bank | Batas sedang dipertimbangkan (mungkin bertingkat) |
| Pemicu Cakupan | Kegagalan bank | Kebangkrutan penerbit stablecoin/patah patokan |
| Sumber Pendanaan | Levy pada industri perbankan | Kemungkinan levy pada penerbit/ transaksi stablecoin |
| Prioritas dalam Kebangkrutan | Penabung adalah kreditor prioritas | Pemegang stablecoin bisa menjadi kreditor prioritas |
Penerapan sistem seperti ini memerlukan penyusunan undang-undang yang cermat. Konsep hukum penunjukan pemegang sebagai kreditor prioritas akan secara fundamental mengubah profil risiko bagi investor dan pengguna. Ini akan memberikan hierarki yang jelas untuk distribusi aset jika penerbit mengalami kebangkrutan, sehingga berpotensi membuat stablecoin menjadi sarana transaksi dan tabungan yang lebih menarik dan aman untuk penggunaan sehari-hari.
Dampak Global dan Implikasi Pasar
Pandangan Bank of England pasti akan memengaruhi diskusi regulasi di negara ekonomi besar lainnya, termasuk Uni Eropa dan Amerika Serikat. Regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa, yang sepenuhnya berlaku pada 2025, sudah memberlakukan persyaratan ketat pada penerbit stablecoin namun belum mewajibkan skema asuransi simpanan. Demikian pula, badan regulasi AS telah memperdebatkan berbagai pendekatan namun belum memiliki kerangka federal terpadu. Oleh karena itu, langkah proaktif Inggris bisa menjadi tolok ukur baru internasional dalam perlindungan konsumen di keuangan digital.
Reaksi pasar terhadap berita ini cukup optimis. Para pendukung industri berpendapat bahwa regulasi yang jelas dan kuat melegitimasi stablecoin sebagai alat pembayaran dan penyimpan nilai. Namun, mereka juga memperingatkan bahwa persyaratan yang terlalu membebani dapat menghambat inovasi atau mendorong perkembangan ke yurisdiksi yang kurang diatur. Bank sentral harus menyeimbangkan beberapa tujuan utama berikut:
- Stabilitas Keuangan: Mencegah risiko sistemik dari kegagalan aset kripto.
- <strong Perlindungan Konsumen: Memastikan pengguna tidak mengalami kerugian tanpa kompensasi.
- Fasilitasi Inovasi: Mengizinkan pengembangan fintech yang bermanfaat dalam batas aman.
- Daya Saing: Mempertahankan posisi Inggris sebagai pusat keuangan terkemuka.
Upaya menyeimbangkan ini akan menentukan bentuk akhir kebijakan. Tinjauan bank kemungkinan akan melibatkan konsultasi luas dengan penerbit, perusahaan teknologi, kelompok konsumen, dan regulator lain. Hasilnya akan menentukan apakah stablecoin berkembang menjadi komponen keuangan utama yang dipercaya atau tetap menjadi kelas aset dengan risiko lebih tinggi dan ruang lingkup terbatas.
Kesimpulan
Pertimbangan Bank of England atas perlindungan mirip simpanan untuk stablecoin menandai momen penting dalam pendewasaan regulasi aset digital. Dengan secara langsung menghadapi skenario terburuk kegagalan stablecoin sistemik, bank sentral berupaya mempersiapkan sistem keuangan untuk masa depan. Langkah menuju perlindungan formal, termasuk skema asuransi dan prioritas kreditor, bertujuan membangun kepercayaan jangka panjang yang diperlukan agar instrumen ini dapat diadopsi luas. Kerangka akhir akan sangat memengaruhi arah global integrasi cryptocurrency, sehingga stablecoin berpotensi menjadi seaman dan seterkenal rekening bank tradisional bagi jutaan pengguna.
Pertanyaan Umum
P1: Apa sebenarnya yang dimaksud dengan stablecoin yang “penting secara sistemik”?
Stablecoin yang penting secara sistemik adalah stablecoin yang kegagalan atau gangguannya, karena ukurannya yang besar, jumlah pengguna yang banyak, atau integrasi yang mendalam ke infrastruktur pembayaran dan keuangan kritis, dapat menyebabkan kerusakan signifikan pada sistem keuangan dan ekonomi yang lebih luas.
P2: Bagaimana cara kerja Financial Services Compensation Scheme (FSCS) Inggris saat ini untuk simpanan bank?
FSCS melindungi simpanan di bank, building society, dan credit union yang diotorisasi Inggris. Skema ini secara otomatis melindungi hingga £85.000 per orang, per institusi. Jika sebuah institusi gagal, FSCS bertujuan membayar penabung dalam waktu tujuh hari kerja.
P3: Apakah semua stablecoin memenuhi syarat perlindungan yang diusulkan ini?
Tidak. Perlindungan ini kemungkinan hanya berlaku untuk stablecoin yang memenuhi kriteria regulasi spesifik, seperti yang diterbitkan oleh entitas yang diotorisasi, memiliki cadangan berkualitas tinggi yang cukup, dan dianggap cukup signifikan untuk menimbulkan risiko sistemik. Stablecoin yang lebih kecil atau tidak mematuhi aturan mungkin tidak tercakup.
P4: Apa saja tantangan utama dalam menciptakan skema asuransi simpanan untuk stablecoin?
Tantangan utama meliputi penentuan cakupan perlindungan, penetapan mekanisme pendanaan yang tepat (misal, levy pada penerbit), penilaian dan pengamanan cadangan dasar secara akurat, serta penciptaan struktur hukum yang jelas menetapkan klaim pemegang jika penerbit bangkrut.
P5: Bagaimana usulan Inggris ini dibandingkan dengan regulasi stablecoin di negara lain?
Pendekatan Inggris tampak lebih langsung berfokus pada perlindungan konsumen eksplisit melalui mekanisme mirip asuransi. Rezim lain, seperti MiCA Uni Eropa, sangat menekankan otorisasi penerbit, komposisi cadangan, dan hak penebusan, namun belum mewajibkan skema jaminan simpanan yang sebanding, sehingga jalur potensial Inggris lebih analog dengan perlindungan perbankan tradisional.
