Mengapa satu pasar belum terkalahkan dalam perdagangan 'TACO' Trump

Gejolak Pasar Mengikuti Ancaman Tarif Trump atas Greenland

Pada 17 Januari, Presiden Donald Trump mengumumkan rencana untuk memberlakukan tarif baru yang menargetkan negara-negara Eropa yang menentang inisiatifnya untuk memasukkan Greenland ke dalam Amerika Serikat.

Setelah akhir pekan libur, pasar keuangan dibuka kembali pada 20 Januari dengan kerugian signifikan di saham dan obligasi. S&P 500 mengalami penurunan paling tajam dalam tiga bulan, sementara harga emas melonjak ke rekor tertinggi karena para investor mencari perlindungan.

Pada 21 Januari, Presiden Trump membalikkan sikapnya, mengacu pada “kerangka kesepakatan” yang akan memberikan akses Amerika Serikat ke Greenland.

“TACO Trade” dan Respons Pasar

Pergeseran kebijakan yang cepat ini mengingatkan banyak pihak pada apa yang disebut sebagai "TACO trade," istilah yang diperkenalkan pada pertengahan 2025 untuk menggambarkan pola pasar yang bereaksi tajam terhadap proposal berani Presiden Trump, hanya untuk pulih saat ia mundur. TACO adalah singkatan dari Trump Always Chickens Out.

Sementara beberapa investor kasual melihat efek TACO sebagai sinyal unik untuk membeli saham, para profesional menganggapnya sebagai fenomena pasar yang serius.

“Pembatas politik hanya sebagian efektif,” jelas Joseph Brusuelas, kepala ekonom di RSM. “Namun, pasar modal swasta telah menunjukkan kemampuan kuat untuk mengendalikan tindakan yang tidak konvensional.”

Ia menambahkan, “Pasar obligasi tetap tak terkalahkan.”

Pasar: Mengapa penjualan di pasar obligasi lebih mengkhawatirkan daripada saham

Pergerakan Pasar Obligasi dan Sentimen Investor

John Canavan, analis utama di Oxford Economics, melaporkan lonjakan imbal hasil obligasi yang signifikan pada 21 Januari, dengan kenaikan hingga 11 basis poin saat pembukaan pasar. Imbal hasil Treasury 10 tahun naik 8 basis poin, dan imbal hasil dua tahun meningkat 2 poin.

Keith Lerner, kepala investasi di Truist Advisory Services, mengamati, “Jika pasar obligasi mulai tidak nyaman dengan arah kebijakan, pasar akan bereaksi. Ini mengirimkan sinyal yang jelas ke pemerintahan dan Menteri Keuangan.”

Scott Bessent, Menteri Keuangan, di Washington, D.C., pada 6 Mei 2025.

Lerner juga mencatat bahwa Menteri Keuangan Scott Bessent, yang sebelumnya bekerja di investasi swasta, telah membantu menstabilkan pasar dan mencegah volatilitas yang lebih ekstrem. Menurut Lerner, kesediaan pemerintah untuk membalikkan proposal kontroversial sebagai respons terhadap reaksi pasar juga berkontribusi pada stabilitas—setidaknya untuk saat ini.

Namun, masih ada risiko bahwa pasar dapat merespons lebih keras jika pembalikan kebijakan tidak cukup cepat di masa depan.

Mengapa Pasar Obligasi Penting

Investor sangat memperhatikan pasar obligasi, karena pasar ini menjadi fondasi bagi banyak aspek sistem keuangan. Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun, misalnya, memengaruhi suku bunga hipotek dan obligasi korporasi.

Selain itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS sering bergerak sejalan dengan aset lain, seperti dolar. Fluktuasi nilai dolar dapat memengaruhi eksportir dan konsumen Amerika.

Vigilan Pasar Obligasi dan Risiko Kebijakan

Di kalangan profesional, respons pasar yang paling dramatis dikenal sebagai “vigilanisme.” Ini terjadi ketika investor, tidak puas dengan kebijakan suatu negara, menjual obligasinya atau menolak untuk membelinya, sehingga menekan pemerintah untuk mengubah arah.

Selengkapnya: Setengah dari pasar obligasi adalah US Treasurys. Mengapa itu 'tidak sehat.'

Karena imbal hasil obligasi naik saat harga turun, aksi jual akan mendorong suku bunga naik, sehingga membuat pemerintah lebih mahal untuk meminjam dan membayar utangnya.

Brusuelas memperingatkan, “Mengabaikan pengaruh investor obligasi global adalah risiko bagi para pembuat kebijakan,” ungkapnya tak lama setelah pengumuman kesepakatan 21 Januari, saat imbal hasil masih tinggi.

Dia menyimpulkan, “Dalam pasar keuangan, pasar obligasi mewakili uang cerdas—dan uang cerdas itu belum yakin episode ini telah berakhir.”

Awalnya diterbitkan oleh USA TODAY: Mengapa pasar obligasi 'tetap tak terkalahkan' pada 'TACO' trade Trump