BlackRock dan Pimco Memperingatkan Ancaman Inflasi yang Sering Diabaikan Banyak Investor

Perusahaan Investasi Besar Bersiap Menghadapi Risiko Inflasi yang Muncul Kembali

Manajer aset terkemuka seperti BlackRock, Bridgewater Associates, dan Pacific Investment Management Co. (Pimco) mengambil langkah-langkah untuk melindungi portofolio mereka dari kemungkinan bangkitnya kembali inflasi.

BlackRock telah meningkatkan posisi short pada US Treasuries dan UK gilts, dengan antisipasi bahwa suku bunga mungkin tidak turun seperti yang diharapkan. Bridgewater lebih memilih saham daripada obligasi, sementara Pimco beralih ke Treasuries yang terhubung dengan inflasi sebagai bentuk perlindungan.

Judul Utama Bloomberg

Indikator pasar terbaru menunjukkan bahwa kekhawatiran ini mungkin memang beralasan. Selisih antara imbal hasil pada Treasuries standar dan sekuritas yang dilindungi inflasi meningkat secara signifikan pada bulan Januari, mencapai level tertinggi dalam beberapa bulan. Inflation swaps, yang mencerminkan ekspektasi pasar, juga bergerak naik.

Sikap hati-hati ini dipicu oleh keyakinan bahwa ekonomi AS yang kuat dapat memicu kenaikan harga, terutama jika Kevin Warsh—yang baru-baru ini dinominasikan oleh Presiden Donald Trump untuk memimpin Federal Reserve—mendorong penurunan suku bunga yang lebih agresif atau lebih dalam. Secara global, kenaikan harga komoditas, peningkatan belanja pemerintah, dan lonjakan investasi di bidang kecerdasan buatan menambah tekanan inflasi.

Sentimen Investor dan Prospek Pasar

Ben Pearson, seorang trader senior di UBS Group AG, memperingatkan bahwa lonjakan inflasi yang didorong AS adalah risiko paling diremehkan yang dihadapi investor tahun ini. Jika skenario ini terjadi, Federal Reserve mungkin terpaksa menunda pemangkasan suku bunga pada paruh pertama tahun ini, dan pasar bisa mulai mengantisipasi kenaikan suku bunga di kemudian hari. Steven Barrow dari Standard Bank menyarankan bahwa jika dorongan Gedung Putih untuk menurunkan suku bunga terhalang, imbal hasil Treasury 10 tahun bisa naik dari 4,25% menjadi setinggi 5%.

Kevin Warsh, jika dikonfirmasi oleh Senat, akan menggantikan Jerome Powell pada bulan Mei, menghadapi tantangan menyeimbangkan reputasinya dalam memerangi inflasi dengan tekanan untuk memberikan pemangkasan suku bunga yang diinginkan pemerintahan Trump.

Per hari Senin, pasar uang memperhitungkan pengurangan suku bunga sebesar 54 basis poin hingga akhir tahun, sedikit meningkat dari pekan sebelumnya.

Pandangan Global tentang Inflasi

Meski perusahaan investasi ini berhati-hati, pasar secara umum percaya bahwa inflasi—yang sebelumnya merugikan hasil obligasi setelah pandemi—kini sudah terkendali. Di kawasan euro, sebagian besar investor memperkirakan inflasi akan tetap di atau di bawah target 2% European Central Bank, meskipun ekspektasi jangka panjang sedikit naik seiring dengan ukuran di AS.

Inggris dan Australia: Ekspektasi yang Berubah

Di Inggris, optimisme terhadap disinflasi membuat gilts menjadi pilihan populer, dengan banyak yang memperkirakan Bank of England akan melanjutkan pemangkasan suku bunga. Namun, data ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan membuat para trader mempertanyakan seberapa cepat pemangkasan berikutnya akan terjadi. Pada awal Januari, dua pemangkasan tampak mungkin; kini, probabilitas pemangkasan kedua hingga akhir tahun sekitar 50%.

Australia, sementara itu, sudah mulai melihat tekanan inflasi meningkat. Para trader semakin bertaruh bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga, sebuah pembalikan dari enam bulan lalu ketika biaya pinjaman diturunkan.

Pandangan yang Berbeda di AS

AS tetap menjadi pusat perhatian investor, dengan opini yang sangat terbelah. Steven Williams dari Amova Asset Management percaya inflasi sedang mereda dan memperkirakan Indeks Harga Konsumen bisa turun di bawah 2% pada musim panas, setelah stabil di sekitar 2,7%. Ia memperkirakan dua hingga empat pemangkasan suku bunga tahun ini jika tren ini berlanjut.

Sebaliknya, CEO Lazard Peter Orszag berpendapat bahwa inflasi AS melebihi 4% hingga akhir tahun tidak hanya mungkin, tapi juga sangat mungkin.

Ketidakpastian Mengaburkan Proyeksi Inflasi

Memprediksi inflasi menjadi semakin kompleks. Ketegangan perdagangan, kemajuan teknologi yang pesat, dan risiko geopolitik—seperti kebijakan AS terhadap Iran yang berubah-ubah, yang mendorong harga minyak naik—semua menambah ketidakpastian pasar. Pembalikan harga komoditas baru-baru ini semakin membuat prospek jangka pendek menjadi tidak jelas.

Federal Reserve, dalam pernyataan terbarunya, mencatat bahwa inflasi tetap “sedikit tinggi” saat mereka mempertahankan suku bunga tidak berubah.

Wawasan Ahli dan Strategi Pasar

Strategis Bloomberg mencatat bahwa Kevin Warsh menghadapi tugas yang sulit: ia mungkin harus membela pemangkasan suku bunga bahkan jika inflasi bermasalah, atau menasihati Presiden Trump bahwa kenaikan suku bunga diperlukan. Dengan tekanan inflasi yang meningkat, tidak bertindak bukanlah opsi yang berkelanjutan.

Bridgewater menyoroti ledakan AI sebagai faktor tak terduga lainnya. Meskipun kemajuan teknologi pada akhirnya dapat membantu menurunkan inflasi dengan meningkatkan produktivitas, lonjakan permintaan chip, energi, dan spesialis data saat ini membuat lingkungan obligasi semakin menantang.

Tom Becker dari BlackRock telah meningkatkan posisi short pada Treasuries dan gilts jangka panjang sejak akhir tahun lalu, dengan ekspektasi bahwa pertumbuhan ekonomi yang kuat dan harga komoditas yang lebih tinggi akan menjaga inflasi tetap tinggi.

Dalam situasi yang tidak pasti ini, Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) dipandang sebagai potensi lindung nilai. Namun, instrumen ini memiliki risikonya sendiri. Brian Quigley dari Vanguard menunjukkan bahwa jika harga minyak—yang sangat terkait kinerjanya dengan TIPS—turun tajam, breakeven rate dapat dengan cepat menurun. Quigley tetap memilih strategi curve-steepening.

Pimco, di sisi lain, melihat TIPS sebagai asuransi murah. Meski inflasi berjalan di atas target bank sentral dan ada risiko percepatan dalam waktu dekat, breakeven rate jangka panjang tetap rendah. Michael Cudzil dari Pimco mencatat bahwa TIPS memberikan perlindungan yang wajar jika inflasi terus melebihi target The Fed, seperti yang terjadi dalam beberapa tahun terakhir.

Agenda Ekonomi Mendatang

• 2 Feb: S&P Global US Manufacturing PMI, ISM Manufacturing, ISM Prices Paid
• 3 Feb: JOLTS Job Openings
• 4 Feb: MBA Mortgage Applications, ADP Employment Change, S&P Global US Services PMI, S&P Global US Composite PMI, ISM Services Index
• 5 Feb: Initial and Continuing Jobless Claims
• 6 Feb: Nonfarm Payrolls, Unemployment Rate, University of Michigan Sentiment, Consumer Credit

Kalender Federal Reserve

• 2 Feb: Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic di Atlanta Rotary Club
• 3 Feb: Presiden Fed Richmond Thomas Barkin tentang Ekonomi AS; Michelle Bowman dari Fed dalam percakapan
• 5 Feb: Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic di Atlanta University

Jadwal Lelang US Treasury

• 2 Feb: Surat utang 13 dan 26 minggu
• 3 Feb: Surat utang 6 minggu
• 4 Feb: Surat utang 17 minggu
• 5 Feb: Surat utang 4 dan 8 minggu

Dukungan pelaporan dari Naomi Tajitsu, Michael MacKenzie, dan Miles J. Herszenhorn.

Pembaruan terbaru mencakup revisi harga dan konteks tambahan.

Paling Populer dari Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.