Laba kuartalan Eli Lilly melampaui ekspektasi, penjualan Zepbound dan Mounjaro melonjak tajam

Topik Khusus: Fokus pada Laporan Keuangan Kuartal IV 2025 Saham AS

　　Poin-Poin Utama

1. Lilly mengumumkan hasil kuartal keempat, pendapatan, dan proyeksi kinerja 2026 yang semuanya jauh melampaui ekspektasi pasar, didorong oleh lonjakan permintaan obat penurun berat badan utama Zepbound dan obat pengobatan diabetes Mounjaro.
2. Proyeksi ini sangat kontras dengan Novo Nordisk, pesaing utamanya: Novo Nordisk memperingatkan pada hari Selasa bahwa penurunan harga di AS serta habisnya paten untuk obat inti mereka dapat menyebabkan penurunan tajam penjualan dan laba hingga13% tahun ini.
3. Lilly berupaya keras memperkuat dominasinya di pasar obat kelas GLP-1 yang sedang berkembang pesat, sementara obat penurun berat badan oral terbaru Novo Nordisk, Wegovy, berencana untuk memasuki pasar AS dengan kuat.

　　Lilly pada hari Rabu merilis laporan keuangan, hasil kuartal keempat, pendapatan, dan proyeksi kinerja 2026 semuanya jauh melampaui ekspektasi pasar, terutama karena permintaan yang terus melonjak untuk Zepbound dan Mounjaro.

　　Raksasa farmasi ini memperkirakan total pendapatan tahun 2026 akan mencapai 80 miliar hingga 83 miliar dolar AS. Menurut data London Stock Exchange Group (LSEG), analis sebelumnya memperkirakan pendapatan sebesar 77,62 miliar dolar AS.

　　Lilly juga memperkirakan laba per saham yang disesuaikan pada tahun 2026 akan berada di kisaran 33,50 hingga 35 dolar AS. Sebagai perbandingan, data LSEG menunjukkan rata-rata ekspektasi analis sebesar 33,23 dolar AS per saham.

　　Proyeksi optimis ini sangat kontras dengan Novo Nordisk. Kedua perusahaan sebelumnya telah mencapai kesepakatan bersejarah dengan Presiden Trump untuk secara signifikan menurunkan harga obat obesitas dan diabetes, dan Novo Nordisk kini menghadapi tekanan harga di pasar AS. Berbeda dengan Lilly, Novo Nordisk pada hari Selasa memperingatkan bahwa penurunan harga di AS serta berakhirnya hak eksklusif untuk obat inti obesitas dan diabetes mereka di Tiongkok, Brasil, dan Kanada dapat menyebabkan penurunan penjualan dan laba hingga maksimal 13% tahun ini.

　　Sementara itu, nilai tengah dari proyeksi pendapatan Lilly menunjukkan bahwa penjualannya tahun ini akan tumbuh sebesar 25%.

　　Beberapa hari sebelum proyeksi kuat ini dirilis, CEO Lilly, Dave Ricks, dalam wawancara eksklusif dengan CNBC mengatakan bahwa dia memperkirakan cakupan pengobatan obesitas Medicare yang akan segera ditambahkan oleh pemerintah AS tahun ini akan memperluas pasar obat terkait di AS, dan menyebut ini sebagai “pengali pertumbuhan penting” untuk kelompok pasien yang memenuhi syarat Medicare.

　　Dalam presentasi kinerja hari Rabu, Lilly menyebutkan beberapa faktor yang akan menguntungkan tahun ini, termasuk implementasi cakupan Medicare, pertumbuhan permintaan global untuk Mounjaro dan Zepbound, serta peluncuran obat penurun berat badan oral kelas GLP-1 yang diperkirakan akan disetujui dan dipasarkan di AS pada kuartal kedua.

　　Namun Lilly juga menyatakan bahwa, karena kesepakatan harga dengan Trump, penetapan harga langsung baru untuk Zepbound, dan penurunan harga Medicaid untuk beberapa produk lama, perusahaan akan menghadapi penurunan harga global berkisar pada persentase dua digit menengah hingga rendah.

　　Lilly berusaha keras memperkuat posisinya sebagai pemimpin di pasar obat kelas GLP-1 yang sedang berkembang pesat, sementara obat penurun berat badan oral baru Novo Nordisk, Wegovy, berencana untuk memasuki pasar AS secara agresif. Data presentasi kinerja menunjukkan, sebelum peluncuran Wegovy pada Januari, pangsa pasar Lilly di segmen obat obesitas dan diabetes AS pada kuartal keempat telah naik menjadi 60,5%, meningkat 2,6 poin persentase dibanding kuartal sebelumnya; sedangkan pangsa pasar Novo Nordisk pada periode yang sama sebesar 39,1%.

　　Pendapatan Mounjaro pada kuartal ini mencapai 7,41 miliar dolar AS, meningkat 110% dibanding tahun sebelumnya. Dari jumlah ini, penjualan di AS mencapai 4,1 miliar dolar AS, naik 57% secara tahunan—meskipun permintaan meningkat, harga jual aktual menurun. Menurut data StreetAccount, kinerja ini telah melampaui ekspektasi analis untuk kuartal ini.

　　Zepbound yang telah dipasarkan selama sekitar tiga tahun, mencatat pendapatan kuartal keempat di AS sebesar 4,2 miliar dolar AS, tumbuh 122% secara tahunan, juga menunjukkan tren permintaan meningkat dan harga jual aktual menurun. Data StreetAccount menunjukkan bahwa analis sebelumnya memperkirakan penjualan AS sebesar 3,91 miliar dolar AS.

　　Menurut survei analis oleh LSEG, berikut perbandingan hasil kuartal keempat Lilly dengan ekspektasi Wall Street:

• Laba per saham yang disesuaikan: 7,54 dolar AS, lebih tinggi dari ekspektasi 6,67 dolar AS
• Pendapatan: 19,29 miliar dolar AS, lebih tinggi dari ekspektasi 17,96 miliar dolar AS

　　Saham Lilly melonjak lebih dari 7% dalam perdagangan pra-pembukaan.

　　Perusahaan mengungkapkan bahwa pendapatan kuartal keempat mencapai 19,29 miliar dolar AS, naik 43% dari tahun sebelumnya; pendapatan di AS naik menjadi 12,9 miliar dolar AS. Lilly menyatakan, pertumbuhan ini terutama didorong oleh peningkatan volume penjualan (jumlah resep/unit terjual) produk seperti Mounjaro dan Zepbound sebesar 50%, sebagian diimbangi oleh penurunan harga jual aktual obat.

　　Raksasa farmasi ini mencatat laba bersih kuartal keempat sebesar 6,64 miliar dolar AS, atau 7,39 dolar AS per saham, meningkat tajam dari 4,41 miliar dolar AS (4,88 dolar AS per saham) pada periode yang sama tahun sebelumnya. Setelah mengeluarkan item satu kali dan penyesuaian lain yang terkait dengan nilai aset tak berwujud, laba per saham kuartal keempat Lilly adalah 7,54 dolar AS.

　　Kesepakatan antara Novo Nordisk, Lilly, dan Trump diperkirakan akhirnya akan meningkatkan jumlah resep, tetapi juga akan menekan total penjualan.

　　Berdasarkan kesepakatan tersebut, Lilly dan Novo Nordisk sepakat untuk menurunkan harga obat terkait bagi penerima manfaat Medicare dan Medicaid pada tahun 2026, serta menjual langsung kepada konsumen dengan harga diskon melalui platform direct-to-consumer TrumpRx yang belum diluncurkan oleh pemerintah Trump. Sebagai imbalan, kedua perusahaan juga akan mendapatkan pembebasan tarif selama tiga tahun.

　　Dalam wawancara dengan CNBC pada Jumat lalu, Ricks dari Lilly mengakui bahwa, berdasarkan kesepakatan harga obat, akan terjadi “penurunan harga secara bertahap” di awal tahun ini, namun dia mengatakan pertumbuhan volume penjualan obat perusahaan akan semakin cepat pada paruh kedua tahun ini.

Editor: Guo Mingyu