Barclays melihat premi risiko yang meningkat membebani dolar AS

Barclays memperingatkan bahwa dolar AS menghadapi risiko penurunan yang semakin besar karena pasar memperhitungkan premi risiko yang meningkat meskipun ekonomi AS tetap kuat.

Ringkasan:

• Barclays melihat premi risiko yang meningkat membebani dolar AS

• Penurunan dolar tetap berlanjut meskipun kinerja ekonomi AS unggul

• Yen diperkirakan memiliki ruang penguatan lebih besar dibandingkan euro

• Mata uang Asia bisa mendapat keuntungan dari arus diversifikasi

• Keputusan suku bunga Fed tetap menjadi katalis utama arah dolar

Dolar AS menghadapi premi risiko yang semakin besar meskipun ekonomi AS terus mengungguli banyak rekan globalnya, menurut para ahli strategi di Barclays, menyoroti keterputusan yang semakin lebar antara greenback dan fundamental ekonomi yang mendasarinya.

Barclays berpendapat bahwa meskipun pertumbuhan yang kuat dan ketahanan relatif biasanya akan mendukung dolar, pasar mata uang semakin memperhitungkan ketidakpastian kebijakan, geopolitik, dan fiskal yang lebih luas. Preseden historis menunjukkan bahwa periode pemisahan antara nilai tukar dan fundamental seperti ini dapat bertahan lebih lama dari yang diperkirakan, memungkinkan dolar untuk melemah lebih jauh bahkan tanpa adanya penurunan kinerja ekonomi AS yang jelas.

Pelemahan dolar secara tak terelakkan menyiratkan penguatan mata uang lawan, namun Barclays memperingatkan bahwa tidak semua mata uang utama memiliki ruang yang sama untuk menyerap kenaikan lebih lanjut. Yen Jepang dinilai memiliki ruang lebih besar untuk menguat, mencerminkan baik pertimbangan valuasi maupun sensitivitasnya terhadap perubahan sentimen risiko global. Sebaliknya, euro dipandang sudah diperdagangkan di level yang tinggi setelah memperhitungkan potensi dampak tarif AS pada barang-barang Eropa, sehingga potensi kenaikan dari sini menjadi terbatas.

Di tempat lain, Barclays melihat peluang bagi beberapa mata uang Asia untuk mendapat manfaat dari depresiasi dolar yang sedang berlangsung. Ketika investor global menyeimbangkan portofolio mereka dari AS, aset pasar berkembang di Asia dapat menarik arus masuk yang meningkat, memberikan dukungan relatif bagi pasar FX regional.

Ke depan, kebijakan moneter tetap menjadi pusat prospek. Barclays mencatat bahwa harga pasar saat ini mencerminkan ekspektasi adanya dua kali pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve tahun ini. Setiap penyimpangan dari jalur tersebut — baik pemotongan lebih sedikit jika inflasi tetap tinggi, atau pelonggaran lebih dalam jika pertumbuhan melambat — dapat secara signifikan mengubah posisi investor di dolar.

Saat ini, bank melihat risiko condong pada pelemahan dolar yang berlanjut seiring pasar menghadapi premi risiko yang meningkat dan arus modal global yang berubah.