Dampak disruptif AI melanda pasar, saham perusahaan perangkat lunak anjlok triliunan dolar AS, dan pinjaman bermasalah di industri meningkat pesat

　　Dalam tiga tahun sejak ChatGPT memasuki arus utama, gelombang aksi jual yang dipicu oleh kecerdasan buatan (AI) telah terjadi berkali-kali, namun tidak ada satu pun yang dapat dibandingkan dengan penurunan tajam yang melanda pasar saham minggu ini.

　　Pertama-tama, kecepatan dan cakupan penurunan kali ini sangat mengejutkan. Dalam waktu hanya dua hari, nilai saham, obligasi, dan pinjaman perusahaan-perusahaan besar dan kecil di Silicon Valley menguap hingga ratusan miliar dolar AS. Saham perangkat lunak adalah yang paling terpukul, dengan penurunan begitu besar sehingga nilai iShares ETF yang melacak saham perangkat lunak telah berkurang sekitar 1 triliun dolar AS dalam tujuh hari terakhir.

　　Selain itu, berbeda dengan banyak penurunan besar sebelumnya, penurunan kali ini bukan karena kekhawatiran akan gelembung, melainkan karena kekhawatiran bahwa AI akan segera mendisrupsi banyak model bisnis perusahaan, yang telah lama diprediksi oleh para peramal kiamat bahwa perusahaan-perusahaan ini berada dalam bahaya.

　　"Saya tidak berpikir ini adalah reaksi berlebihan," kata Michael O’Rourke, Kepala Strategi Pasar di Jonestrading. "Selama dua tahun terakhir, kita telah membicarakan tentang bagaimana AI akan mengubah dunia, dan bahwa ini adalah teknologi lintas generasi. Dalam beberapa minggu terakhir, kita telah melihat bagaimana hal itu terwujud dalam praktik."

　　Secara kasat mata, pemicu kali ini tampak sepele: startup AI Anthropic PBC merilis sebuah alat baru untuk pekerjaan hukum, seperti meninjau kontrak. Produk ini sendiri tidak dianggap sebagai inovasi yang disruptif. Namun, dalam setahun terakhir, alat kode dari Anthropic telah mendorong perubahan cara pengembangan perangkat lunak, sehingga pengumuman singkat empat paragraf ini mendapat perhatian besar dari pasar.

　　"Hari ini mungkin teknologi hukum, besok bisa jadi penjualan, pemasaran, atau keuangan," kata analis KeyBanc, Jackson Ader.

　　Selain kegelisahan investor, bahkan perusahaan-perusahaan yang selama ini dianggap sebagai penerima manfaat utama dari demam AI juga menunjukkan tanda-tanda kelelahan. Alphabet Inc. dalam laporan keuangannya menyatakan bahwa belanja modal AI akan lebih tinggi dari perkiraan, sementara Arm Holdings Plc mengumumkan proyeksi pendapatan yang meleset dari estimasi. Kedua saham ini turun dalam perdagangan setelah jam kerja.

　　Gil Luria, Managing Director di D.A. Davidson, mengatakan, "Awalnya hanya menjual saham perangkat lunak, sekarang sudah terjadi aksi jual menyeluruh, penurunan harga saham berlanjut dengan sendirinya, ketika saham turun ke tingkat tertentu akan menimbulkan efek negatif, lalu yang lain ikut menjual."

　　Pasar Kredit

　　Seiring dengan ancaman disruptif AI yang dengan cepat mendorong repricing pasar kredit, utang perangkat lunak juga dijual, dengan sekitar 10 miliar dolar AS pinjaman terkait telah masuk ke wilayah pinjaman bermasalah.

　　Menurut kompilasi riset industri, lebih dari 17,7 miliar dolar AS pinjaman perusahaan teknologi AS dalam indeks Bloomberg telah turun ke level transaksi bermasalah dalam empat minggu terakhir, terendah sejak Oktober 2022. Sebagian besar dari jumlah ini berasal dari perusahaan perangkat lunak sebagai layanan (SaaS), dan menyebabkan total utang bermasalah di sektor teknologi naik menjadi sekitar 46,9 miliar dolar AS. Karena AI menggantikan tugas-tugas seperti menulis kode dan menganalisis data, industri SaaS dianggap sangat rentan terhadap dampak tersebut.

　　Dalam "kiamat SaaS", perusahaan yang pinjamannya turun ke kategori bermasalah termasuk obligasi perusahaan perangkat lunak kesehatan FinThrive, dan pinjaman yang dimiliki Perforce Software. Lainnya yang mendekati level tekanan termasuk pinjaman leveraged milik Dayforce, perusahaan penyedia perangkat lunak manajemen sumber daya manusia di bawah Thoma Bravo; serta pinjaman leveraged milik perusahaan teknologi call center Calabrio.

　　Jack Parker, Manajer Portofolio di Brandywine Global Investment Management, mengatakan sekarang adalah saatnya "bertindak dulu baru berpikir", "Ini jelas saat yang menyakitkan bagi sektor ini, para investor melakukan aksi jual besar-besaran, namun sedikit yang memperhatikan seberapa besar disrupsi AI terhadap perusahaan-perusahaan ini, dan berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk itu."

Penyunting: Yu Jian SF069