Saham Pertahanan Melonjak 100% Sejak Kejutan Tarif Trump: Apakah Reli Sudah Berakhir?

Saham-saham pertahanan telah mengalami reli paling kuat dalam beberapa bulan terakhir, dan Wall Street mengatakan pergerakan ini mungkin masih berada pada tahap awal.

Saham-saham yang terkait dengan kontraktor pertahanan – yang dipantau secara ketat oleh State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (NYSE:XAR) – telah naik hampir 100% sejak posisi terendah April 2025.

Hanya penambang emas yang menunjukkan rebound lebih kuat selama periode tersebut.

Bagi industri pertahanan, hasil rolling 10 bulan saat ini kini melampaui lonjakan yang tercatat setelah Maret 2009.

Pertanyaan yang kini dihadapi investor: apakah pergerakan ini sudah terlalu jauh, terlalu cepat, ataukah fundamental mulai menyusul?

Grafik: State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF Naik Hampir 100% Sejak Posisi Terendah April 2025

Anggaran Pertahanan Meningkat—Dengan Cepat

Dalam sebuah catatan yang dibagikan pada hari Kamis, analis ekuitas Bank of America Ronald Epstein menggambarkan situasi pertahanan saat ini sebagai "kebangkitan era modern baru."

Pengeluaran pertahanan global terus meningkat.

Anggaran pertahanan AS kini melebihi $1 triliun. Negara-negara NATO bergerak menuju pengeluaran sebesar 3,5% dari produk domestik bruto untuk pertahanan inti pada tahun 2035.

Jika anggota NATO non-AS mencapai target 3,5%, pengeluaran akan meningkat sekitar $370 miliar, menurut BofA Global Research.

Epstein melihat pembangunan kapal dan sistem pertahanan udara serta rudal, termasuk inisiatif seperti "Golden Dome", sebagai area pertumbuhan utama. Persediaan rudal dan amunisi tetap menipis setelah bertahun-tahun mendukung Ukraina dan sekutunya yang lain.

Bank tersebut memperkirakan kontraktor ‘utama’ seperti Northrop Grumman Corp. (NYSE:NOC), RTX Corp. (NYSE:RTX) dan L3Harris Technologies Inc. (NYSE:LHX) akan menjadi pihak yang paling diuntungkan.

Anggaran $1,5 Triliun Dapat Terwujud?

Pada Forum Prospek Pertahanan baru-baru ini yang diselenggarakan oleh Bank of America, pensiunan Jenderal Arnold Punaro menyatakan optimisme bahwa anggaran pertahanan AS bisa tumbuh hingga $1,5 triliun.

Itu akan mewakili peningkatan sekitar 50% dibandingkan tingkat fiskal 2026.

Tidak semua orang setuju bahwa lonjakan itu realistis. Analis Doug Berenson dan Todd Harrison mengatakan pertumbuhan besar pada garis atas mungkin sulit terjadi karena Kongres menghadapi defisit federal sekitar $42 triliun.

Namun, arah pergerakan tampak jelas: lebih tinggi, bukan lebih rendah.

Lingkungan ancaman tetap tinggi. Ketegangan di Timur Tengah masih berlangsung. Perang Rusia di Ukraina berlanjut. Fokus strategis pada kawasan Pasifik semakin intensif.

AI dan Otomasi: Medan Perang Baru

Perang di masa depan tidak akan seperti masa lalu. Bank of America menyoroti pentingnya otomasi, otonomi, dan kecerdasan buatan yang semakin meningkat di seluruh domain peperangan.

Departemen Pertahanan mendesak para kontraktor untuk meningkatkan output, menurunkan biaya, dan membangun keunggulan perangkat lunak yang berkelanjutan.

Sistem otonom dan adopsi AI tingkat perusahaan menjadi hal yang tidak bisa ditawar lagi.

Menurut Epstein, kontraktor pertahanan yang mengintegrasikan AI di tingkat perusahaan maupun medan tempur dapat mencapai margin yang mendekati perusahaan kedirgantaraan komersial atau perusahaan teknologi.

Apakah Saham Pertahanan Sudah Terlalu Jauh Bergerak?

Reli hampir 100% di sektor pertahanan secara alami menimbulkan kekhawatiran terhadap valuasi.

Namun, berbeda dengan lonjakan saham teknologi spekulatif yang murni didorong sentimen, pergerakan ini tampaknya didasari oleh fundamental.

Pemerintah berkomitmen untuk peningkatan anggaran multi-tahun, ketegangan geopolitik tetap tinggi di berbagai kawasan, persediaan rudal dan amunisi global menipis, dan pertahanan telah menjadi prioritas kebijakan yang jelas di AS dan sekutu NATO.

Valuasi memang naik, tetapi estimasi pendapatan juga meningkat seiring bertambahnya backlog dan berkembangnya kapasitas.

Jika Bank of America benar, investor mungkin masih menyaksikan fase awal siklus naik struktural, bukan akhir dari lonjakan taktis.

Gambar: Shutterstock