Hambatan makro menguji harga Bitcoin saat $70K runtuh di tengah volatilitas pasar AS

Harga Bitcoin (BTC) terus bergerak di bawah $70.000 pada hari Selasa, dan data menunjukkan bahwa risiko terjadinya level terendah baru sepanjang tahun masih menjadi ancaman jika para bull gagal mengubah level ini menjadi support.

Pergerakan harga Bitcoin yang fluktuatif meningkat seiring volatilitas pasar AS kembali naik di atas level kritis, dan imbal hasil Treasury mengalami penurunan mingguan paling tajam dalam beberapa bulan terakhir.

Analis menyarankan bahwa latar belakang makro ini mungkin menandakan fase perlambatan yang berkepanjangan untuk harga BTC, sementara data onchain menunjukkan para trader masih menunggu katalis bullish yang lebih kuat.

Poin penting:

• CBOE Volatility Index di 22,50 menandakan volatilitas pasar yang meningkat dan posisi risk-off bagi investor.

• Imbal hasil US 10-year berada di 4,02%, turun 3,75% minggu lalu, mendekati tren rata-rata pergerakan 200 harian untuk pertama kalinya sejak Maret 2022.

Mengapa Bitcoin mungkin tetap menjadi aset “risk-off” untuk saat ini

CBOE Volatility Index (VIX), yang mengukur ekspektasi volatilitas 30 hari di ekuitas AS, telah naik ke 22,50 pada tahun 2026 dan mendekati level tertinggi sejak 21 November 2025.

Kenaikan VIX biasanya mencerminkan ketidakpastian yang meningkat dan berkurangnya minat terhadap aset berisiko, sebuah kondisi “risk-off” yang secara historis memberikan tekanan pada Bitcoin.

Grafik korelasi Bitcoin versus VIX. Sumber:

Sebagai konteks, grafik menunjukkan pola terbalik berulang antara Bitcoin dan VIX di sekitar level 20. Ketika VIX melonjak di atas 20 pada Desember 2024, BTC membentuk puncak di $104.000. Kenaikan lebih kuat di atas 25 pada Maret hingga April 2025 sejalan dengan koreksi tajam BTC ke $80.000. 

Pergerakan lain di atas 20 pada kuartal keempat sejalan dengan puncak siklus Bitcoin di dekat $126.000, dan penurunan BTC di bawah $100.000 juga terjadi saat VIX melonjak di atas ambang tersebut. 

Pada saat yang sama, imbal hasil Treasury 10-tahun AS turun 3,75% minggu lalu, penurunan mingguan paling curam sejak September 2025. Kini berada di 4,02%, imbal hasil ini akan menguji kembali rata-rata pergerakan sederhana (SMA) 200 periode untuk pertama kalinya sejak Maret 2022.

Penurunan imbal hasil mencerminkan posisi defensif di seluruh pasar tradisional, memperkuat nada kehati-hatian.

US 10 YR Yield. Sumber: Cointelegraph/TradingView

Crypto Fear & Greed Index turun ke angka 7 minggu lalu, salah satu pembacaan terendah yang pernah tercatat. Perusahaan manajemen aset Bitwise menjelaskan dalam buletin mingguan mereka bahwa meskipun ketakutan ekstrem sering kali berhubungan dengan dasar-dasar siklus, pasokan onchain BTC yang berada dalam kondisi untung hanya sebentar menyentuh 50% selama penjualan terakhir. Level ini sebelumnya menandai reset pasar bearish yang lebih dalam.

Pertumbuhan likuiditas stablecoin melambat

Data CryptoQuant menunjukkan cadangan stablecoin meningkat sebesar $11,4 miliar dalam 30 hari menjelang 5 November 2025, mencerminkan daya beli yang kuat memasuki pasar.

Namun, seiring fase bearish berkembang, cadangan stablecoin turun $8,4 miliar hingga 23 Desember 2025, menandakan modal mulai keluar.

Cadangan stablecoin di bursa. Sumber: CryptoQuant

Selama sebulan terakhir, cadangan di berbagai bursa menurun sekitar $2 miliar. Ini menandai perlambatan dibandingkan arus keluar tajam pada kuartal keempat, namun kurangnya arus masuk signifikan menunjukkan kondisi likuiditas yang masih terbatas.

Binance mendominasi likuiditas bursa, memegang $47,5 miliar cadangan USDT dan USDC, sekitar 65% dari total saldo bursa terpusat, termasuk $42,3 miliar dalam USDT, yang naik 36% secara tahunan.

Terkait arus masuk dan cadangan stablecoin, analis kripto Maartunn mengatakan arus masuk USDC ke bursa kembali menurun, menandakan likuiditas baru masih belum kembali secara signifikan.