Biaya pinjaman meningkat pada laju tercepat sejak mini-Budget era Truss

Biaya Pinjaman Pemerintah Inggris Melonjak di Tengah Konflik Iran

Biaya pinjaman untuk pemerintah Inggris meningkat dengan laju tercepat sejak gejolak keuangan yang terjadi setelah mini-Budget Liz Truss, seiring volatilitas pasar yang semakin intens akibat konflik yang sedang berlangsung di Iran.

Minggu ini, imbal hasil obligasi pemerintah Inggris bertenor 10 tahun, yang biasa disebut gilts, melonjak dari 4,23% menjadi 4,69%—peningkatan lebih dari 0,4 poin persentase.

Kenaikan imbal hasil gilt yang begitu cepat, yang menjadi indikator utama untuk besarnya biaya pengelolaan utang nasional Inggris sebesar £2,9 triliun, belum pernah terlihat dalam empat tahun terakhir.

Lonjakan serupa terakhir terjadi setelah Kanselir Kwasi Kwarteng mengumumkan pemotongan pajak sebesar £45 miliar tanpa pendanaan pada September 2022, ketika imbal hasil gilt 10-tahun melonjak 54 basis poin dalam satu minggu.

Menurut Andrew Goodwin, ekonom dari Oxford Economics, jika tren kenaikan biaya pinjaman pemerintah ini berlanjut, hal itu dapat mengurangi fleksibilitas fiskal Kanselir sebesar £1,5 miliar.

Imbal hasil obligasi—yang merupakan pengembalian yang dibayarkan kepada investor yang membeli utang pemerintah—telah meningkat tajam secara global, dipicu oleh kekhawatiran bahwa kenaikan harga minyak dan gas bisa memicu inflasi kembali.

Harga Energi Memberikan Tekanan pada Pasar

James Athey, manajer dana di Marlborough Group, mencatat bahwa lonjakan harga minyak dan gas telah membuat ekonomi yang bergantung pada energi seperti Inggris dan Eropa menjadi sangat rentan.

Ia menjelaskan, “Dengan begitu banyak ketidakpastian tentang berapa lama gangguan ini akan berlangsung dan bagaimana bank sentral akan merespons, investor ragu untuk mengharapkan pemotongan suku bunga dalam waktu dekat.”

Athey juga menunjukkan bahwa imbal hasil obligasi didorong lebih tinggi ketika hedge fund melepas posisi besar yang memprediksi penurunan suku bunga tahun ini, yang mengakibatkan pergerakan yang menonjol pada imbal hasil jangka pendek. Sebagai contoh, imbal hasil gilt 2-tahun Inggris telah meningkat lebih dari 40 basis poin minggu ini—lonjakan terbesar sejak Agustus 2024.

“Itu bukan repricing yang logis, dan imbal hasil Inggris menurut kami sekarang terlalu tinggi. Namun, dengan begitu banyak ketidakpastian dan akhir pekan yang akan datang, sulit untuk menahan momentum ini,” tambah Athey.

Dampak Konflik Iran terhadap Pasar Keuangan

Perang yang berlangsung di Iran telah menyebabkan gejolak signifikan di pasar keuangan, karena investor berusaha menilai potensi gangguan jangka panjang terhadap pasokan minyak dan gas.

Sentimen pasar telah bergeser begitu dramatis sehingga para pedagang kini tidak lagi mengharapkan Bank of England untuk memangkas suku bunga lagi tahun ini, meskipun minggu lalu mereka memperkirakan setidaknya dua penurunan.

Oxford Economics memperkirakan bahwa biaya energi rumah tangga di Inggris akan naik sebesar 13,5% mulai Juli, karena dampak kenaikan harga minyak dan gas menjalar ke seluruh ekonomi.

Wawasan Ahli dan Reaksi Pasar

Edward Allenby, seorang ekonom senior, memperkirakan bahwa gangguan pengiriman melalui Selat Hormuz dapat berlangsung setidaknya dua bulan, berpotensi mendorong inflasi Inggris dari rata-rata 2,3% menjadi 2,7% tahun ini, dengan harga minyak diperkirakan rata-rata sedikit di bawah $80 (£59,70) per barel pada kuartal kedua.

Neil Birrell dari Premier Miton Investors memperingatkan bahwa "bahkan saat ini, risiko yang meningkat akibat konflik Timur Tengah baru mulai tercermin di pasar komoditas dan suku bunga."

Ia menambahkan, “Kecepatan dan besarnya perubahan ini kemungkinan akan segera mempengaruhi ekuitas dan kelas aset lainnya.”

Pada hari Jumat, Brent crude—patokan minyak global—melewati $90 untuk pertama kali dalam dua tahun, menetapkan lonjakan mingguan terbesar sejak lockdown Covid-19 pertama di tahun 2020.

Sementara itu, harga gas alam Eropa melonjak 67% selama seminggu terakhir, menandai peningkatan paling tajam sejak invasi Rusia ke Ukraina pada tahun 2022.

Robin Brooks, mantan kepala ekonom di Institute of International Finance, menekankan bahwa risiko yang ditimbulkan oleh konflik saat ini “jauh lebih besar” bagi pasar minyak dibandingkan yang terlihat selama invasi Rusia ke Ukraina.

Ia menyampaikan pandangan sangat pesimis, mencatat bahwa pemerintah Iran “sedang berjuang untuk bertahan hidup.”