Putusan Kasus Tarif Trump Mungkin Akan Dijatuhkan Secepatnya pada Hari Jumat, Pasar Bisa Menghadapi Gejolak Baru

Hari berikutnya Mahkamah Agung Amerika Serikat akan mengumumkan pendapat hukum adalah pada hari Jumat, dan salah satu kasus paling penting yang masih menunggu keputusan adalah terkait kasus tarif global Presiden Amerika Serikat Donald Trump. Jika pengadilan menyatakan tarif-tarif tersebut tidak sah, obligasi akan menjadi aset yang paling rentan, sementara saham diperkirakan akan diuntungkan.

Pertama-tama, tidak ada jaminan bahwa akan ada putusan pada hari Jumat. Mahkamah Agung tidak mengumumkan lebih awal kasus mana yang akan diputuskan, dan para hakim agung juga diperkirakan akan mengeluarkan putusan pada 24 Februari dan 25 Februari. Oleh karena itu, kita mungkin bisa mendapatkan putusan secepatnya hari Jumat, tapi juga bisa terjadi pekan depan, atau pada waktu tertentu dalam beberapa bulan mendatang.

Jika tarif Trump yang kontroversial dibatalkan, yang paling terdampak adalah obligasi pemerintah Amerika Serikat jangka panjang, karena tanpa tarif-tarif tersebut akan terjadi kekurangan pendapatan lebih dari 130 miliar dolar AS, dan menurut prediksi Bloomberg Economics, kekurangan ini bisa melebihi 170 miliar dolar AS pada hari Jumat. Departemen Keuangan Amerika Serikat harus menerbitkan lebih banyak obligasi untuk menutupi kekurangan tersebut, yang akan memberi tekanan naik pada imbal hasil. Jika ada dana yang perlu dikembalikan, hal ini hanya akan memperburuk volatilitas pasar.

Di sisi lain, saham bisa mengalami kenaikan, karena pembalikan tarif akan menghilangkan salah satu bayangan besar atas prospek keuntungan. Ini dapat memberikan energi baru bagi pasar saham yang sedang lesu, dan memberikan dorongan baru pada saat rotasi siklikal tampak semakin lemah. Kenaikan ini tidak hanya terbatas di Amerika Serikat, karena penurunan tarif akan memungkinkan para eksportir memperluas penjualan ke Amerika Serikat, ekonomi terbesar di dunia.

Reaksi awal dolar AS adalah yang paling sulit untuk diprediksi. Ada yang berpendapat bahwa dengan hilangnya tekanan tarif dan prospek pertumbuhan yang lebih cerah, dolar AS akan diuntungkan; sejak Trump menjabat, dolar AS telah turun 9%. Namun, penghapusan tarif juga akan menekan ekspektasi inflasi, dan mungkin membuka ruang lebih bagi The Fed untuk memangkas suku bunga, sehingga menekan dolar AS. Sementara itu, ada juga yang berpendapat bahwa jika pengadilan berpihak pada Trump dan mempertahankan tarif, hal ini dapat melemahkan kepercayaan terhadap institusi Amerika Serikat dan kembali memicu risiko kebijakan yang telah mengganggu dolar AS tahun ini.

Namun, reaksi stres awal tersebut hanya akan bersifat sementara, karena Gedung Putih kemungkinan akan mencari mekanisme lain untuk memberlakukan kembali pungutan-pungutan ini. Hal ini saja sudah akan memunculkan serangkaian pertanyaan lain, yang mungkin semakin mengguncang pasar di luar dampak awal. Jika ada satu hal yang pasti, volatilitas akan meningkat.

Editor: Li Tong