Putusan Mahkamah Agung AS yang membatalkan keputusan terhadap Trump mendorong kenaikan saham, dapat membuat vigilante obligasi khawatir

Oleh Laura Matthews dan Suzanne McGee

20 Feb (Reuters) - Putusan Mahkamah Agung Amerika Serikat pada hari Jumat yang membatalkan tarif besar-besaran yang diberlakukan oleh Presiden Donald Trump membuat harga saham naik sedikit, namun dapat memicu kekhawatiran baru tentang keuangan pemerintah di antara para "bond vigilantes", yang dapat memicu penjualan Treasury dan mendorong imbal hasil naik.

Keputusan tersebut juga dapat mengurangi selera risiko di antara para investor yang memperkirakan Trump akan mencari cara lain untuk memberlakukan kembali bea impor. Hal ini dapat membebani sektor-sektor dengan pendapatan luar negeri tinggi atau yang sensitif terhadap perubahan harga bahan mentah dan komponen, kata para investor, mengutip sektor teknologi, material, energi, dan industri.

Pengadilan mendukung keputusan pengadilan yang lebih rendah bahwa presiden dari Partai Republik tersebut telah melampaui kewenangannya berdasarkan undang-undang tahun 1977 yang ia gunakan untuk membenarkan bea tersebut. Pemerintah kini mungkin harus membayar kembali $150 miliar hingga $200 miliar kepada perusahaan AS dan asing yang telah membayar bea tersebut. Hal ini dapat meningkatkan keuntungan bagi produsen mobil, importir barang konsumsi, dan sektor lainnya.

Saham awalnya naik sekitar 0,5% setelah berita tersebut, dengan pengecer, saham siklikal konsumen lainnya, dan ETF yang memiliki eksposur ke pasar luar negeri menikmati kenaikan terbesar, meskipun sebagian dari kenaikan tersebut terkoreksi pada jam berikutnya. Imbal hasil Treasury 10-tahun naik tipis ke 4,102%.

"Pertanyaan besar bagi semua orang adalah apa yang sebenarnya terjadi dengan pengembalian dana dan apakah ini berarti pemerintah harus mengembalikan pendapatan dari bea masuk serta seberapa cepat hal itu terjadi. Dan sumber utama ketidakpastian adalah apa yang akan dilakukan pemerintah sebagai respons," kata Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Securities, New York.

"Yang penting bagi pasar pendapatan tetap adalah koleksi bea masuk ke depan."

Ekonom Penn-Wharton Budget Model memperkirakan angka pengembalian dana sekitar $175 miliar, menurut Reuters, Jumat. Namun, para ahli perdagangan percaya bahwa proses tersebut akan penuh tantangan hukum dan pengembalian dana sama sekali tidak dijamin.

Putusan tersebut juga menimbulkan keraguan atas apa yang diperkirakan para peramal bisa menjadi pendapatan triliunan dolar dalam dekade mendatang untuk membayar utang pemerintah AS sebesar $30 triliun. Hal ini menambah ketidaknyamanan pasar yang tumbuh atas besarnya defisit AS, dan dapat mendorong bond vigilantes menghukum pemborosan pemerintah dengan penjualan Treasury yang mendorong imbal hasil naik.

"Imbal hasil pendapatan tetap melonjak karena kekhawatiran bahwa Treasury AS kini harus membayar kembali dalam jumlah signifikan ke perusahaan-perusahaan AS. Ini akan menyebabkan defisit yang lebih tinggi dan potensi penurunan standar kredit Amerika Serikat," kata Phil Blancato, kepala strategi pasar di Osaic, New Jersey.