Mahkamah Agung AS Menolak Tarif Trump, Wall Street Memperkirakan Awal Periode Kekacauan Baru

Mahkamah Agung Amerika Serikat memutuskan bahwa inti dari kebijakan ekonomi Trump tidak konstitusional. Meskipun hasil ini tidak sepenuhnya di luar dugaan, keputusan ini memang menimbulkan gejolak di berbagai kelas aset.

Setelah pengadilan membatalkan kebijakan tarif global Trump yang luas, obligasi pemerintah AS dan Bloomberg Dollar Index turun, sementara pasar saham naik. Pengadilan menyatakan bahwa tindakan Trump yang memberlakukan tarif “timbal balik” secara global berdasarkan Undang-Undang Kewenangan Darurat Federal, serta pajak impor yang diklaim pemerintah untuk memerangi penyelundupan fentanil, keduanya melampaui batas kewenangannya.

Reaksi pasar relatif tenang, salah satu alasannya adalah pada sidang tahun lalu, para hakim telah mempertanyakan legalitas tarif tersebut, sehingga sejak itu perdagangan di pasar prediksi selalu mengarah pada dugaan bahwa tahun ini hakim akan membatalkan kebijakan tarif tersebut.

Selain itu, banyak trader memperkirakan reaksi pasar pada hari Jumat mungkin hanya bersifat sementara, karena pejabat pemerintahan Trump sebelumnya telah menyatakan bahwa jika Mahkamah Agung membuat keputusan yang tidak menguntungkan presiden, Gedung Putih masih memiliki jalur hukum lain untuk menerapkan tarif. Tak lama setelah putusan diumumkan, Trump mengatakan kepada para peserta pada sarapan bersama gubernur negara bagian bahwa dia memiliki serangkaian rencana cadangan.

Pada saat yang sama, para investor juga bersiap untuk mengalihkan perhatian ke kemungkinan serangan AS terhadap Iran. Sebelumnya, Trump menyatakan bahwa dia sedang mempertimbangkan serangan militer terbatas, sementara AS mengerahkan kekuatan militer di kawasan tersebut, menekan Teheran untuk segera mencapai kesepakatan nuklir

Sekitar satu jam setelah putusan diumumkan, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun naik dua basis poin, Bloomberg Dollar Spot Index turun 0,2%, mengakhiri tren naik empat hari berturut-turut, dan S&P 500 naik 0,7%.

Berikut adalah pandangan para investor dan analis Wall Street:

Ian Lyngen, Kepala Strategi Suku Bunga AS di BMO Capital Markets:

“Keputusan Mahkamah Agung sudah banyak diperkirakan oleh para pelaku pasar, jadi tidak mengherankan pasar obligasi AS hanya bereaksi terbatas.”

James Athey, Manajer Dana di Marlborough Investment Management:

“Reaksi saat ini cukup moderat. Pasar masih belum yakin harus berbuat apa. Pertanyaan besar adalah tentang arah kebijakan pengembalian pajak.”

“Saya rasa berita ini negatif untuk obligasi pemerintah AS. Ini berdampak buruk untuk anggaran pemerintah jangka pendek, jadi seharusnya bearish untuk obligasi pemerintah. Tapi sekarang sulit menilai bagaimana hal ini akan berjalan, sangat kompleks.”

Jane Foley, Kepala Strategi Valuta Asing di Rabobank:

“Walaupun diharapkan Gedung Putih akan mencari cara lain untuk melanjutkan kebijakan tarif, kekhawatiran tentang pengembalian pajak selama masa transisi mungkin akan mengganggu pasar obligasi; mengingat kondisi fiskal AS yang sudah lemah, hal ini juga bisa menggoyahkan dolar AS.”

Dave Mazza, CEO Roundhill Financial:

“Pasar menganggap pembatalan tarif sebagai sentimen jangka pendek yang positif karena langsung mengurangi beban pajak pada rantai pasok dan menghilangkan salah satu ketidakpastian utama. Tapi ini bukan akhir dari cerita tarif, melainkan awal babak berikutnya. Setelah ini, pasar akan menghadapi lebih banyak gejolak hukum dan kebijakan, bukan semakin sedikit.”

Matt Maley, Kepala Strategi Pasar di Miller Tabak + Co:

“Banyak investor sudah memperkirakan Mahkamah Agung akan membuat keputusan ini, jadi mereka tampaknya lebih fokus pada situasi di Timur Tengah akhir pekan ini. Tapi saya memang berpikir kabar dari Mahkamah Agung ini menghilangkan beberapa ketidakpastian.”

Michael Bailey, Direktur Riset di FBB Capital Partners:

“Menurut saya, kekhawatiran terkait kecerdasan buatan dan penurunan saham teknologi telah membuat isu pengawasan Mahkamah Agung dan keseluruhan masalah tarif menjadi kurang prioritas. Entah investor memang sudah memperkirakan Mahkamah Agung akan membatalkan tarif Trump, atau mereka kehilangan minat karena banyak hal lain terjadi di pasar. Bagaimanapun juga, ini mungkin mengurangi sedikit ketidakpastian bagi investor.”

Joe Gilbert, Manajer Dana di Integrity Asset Management:

“Kami berpikir bahwa pihak yang paling diuntungkan adalah saham sektor konsumsi pilihan dan industri, karena sebelumnya mereka sangat terbebani oleh tarif.”

Win Thin, Kepala Ekonom di Bank of Nassau 1982 Ltd:

“Dalam beberapa minggu ke depan, detail tentang kemungkinan tarif pengganti akan muncul, jadi bersiaplah menghadapi periode ketidakpastian. Ini adalah salah satu alasan mengapa banyak orang di The Fed ingin mempertahankan suku bunga, tapi saya tetap fokus pada ekonomi yang lemah dan yakin pada akhirnya mereka akan memangkas suku bunga.”

Editor: Li Tong