Pada tahun 2025, tarif tambahan Trump, 90% ditanggung oleh orang Amerika sendiri? Perhitungan Federal Reserve New York

Penjelasan: Artikel ini ditulis oleh empat peneliti Federal Reserve Bank New York, diterbitkan pada 12 Februari di situs Federal Reserve New York, dengan judul asli “Who Is Paying for the 2025 U.S. Tariffs?”. Mary Amiti adalah Kepala Divisi Pasar Tenaga Kerja dan Produk di Grup Riset dan Statistik Federal Reserve Bank New York; Chris Flanagan adalah Analis Riset di Grup Riset dan Statistik Federal Reserve Bank New York; Sebastian Heise adalah Ekonom Riset di Grup Riset dan Statistik Federal Reserve Bank New York; David E. Weinstein adalah Profesor Ekonomi di Universitas Columbia.

Pada 20 Februari, Mahkamah Agung Amerika Serikat memutuskan bahwa International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) tidak memberikan wewenang kepada Presiden untuk mengenakan tarif tanpa persetujuan Kongres. Dengan demikian, Amerika Serikat menghadapi masalah pengembalian pajak sebesar 175 miliar dolar. Pasar mengkhawatirkan bahwa pemerintah federal AS harus menerbitkan obligasi tambahan, kekhawatiran ini menyebabkan penurunan pasar obligasi kemarin dan lonjakan harga emas dan perak. Namun, Trump pasti akan mencari cara agar pajak tersebut tidak dikembalikan.

Selama tahun 2025, rata-rata tarif impor Amerika Serikat naik dari 2,6% menjadi 13%. Dalam artikel blog ini, kami menggunakan data impor hingga November 2025 untuk membahas seberapa besar tarif ini yang ditanggung oleh Amerika Serikat. Kami menemukan bahwa hampir 90% beban ekonomi tarif jatuh pada perusahaan dan konsumen Amerika Serikat.

Tarif tahun 2025

Pada grafik di bawah ini, kami menggambarkan situasi tarif impor bulanan Amerika Serikat tahun 2025. Titik biru menunjukkan rata-rata tarif resmi yang diberi bobot berdasarkan nilai impor tahunan tahun 2024. Titik merah menunjukkan rata-rata tarif efektif bulanan, yang dihitung dengan membagi total pendapatan tarif dengan total nilai impor. Pada awal tahun, rata-rata tarif sangat rendah, yaitu 2,6%. Kemudian melonjak tajam pada bulan April dan Mei, ketika tarif atas barang China dinaikkan sebesar 125 poin persentase, namun pada pertengahan Mei kembali diturunkan sebesar 115 poin persentase. Menjelang akhir tahun, rata-rata tarif mencapai 13%.

Rata-rata tarif telah meningkat

Sumber data: Biro Sensus AS, Statistik Perdagangan Luar Negeri; Komisi Perdagangan Internasional AS (USITC); Pemerintah AS, tarif resmi.

Catatan: Tarif adalah rata-rata tarif resmi berbobot nilai impor tahunan tahun 2024. Rata-rata tarif efektif adalah total pendapatan tarif bulanan dibagi dengan total nilai impor bulan tersebut.

Rata-rata tarif efektif lebih rendah daripada rata-rata tarif resmi, karena adanya banyak pengecualian. Misalnya, meskipun Amerika Serikat mengenakan tarif 35% pada barang impor dari Kanada, berdasarkan USMCA (Perjanjian Amerika Serikat–Meksiko–Kanada), 83% dari barang impor tersebut dibebaskan dari tarif AS. Alasan kedua mengapa rata-rata tarif efektif lebih rendah adalah karena importir beralih ke barang dengan tarif lebih rendah. Perbedaan antara tarif resmi dan efektif mencapai puncaknya pada April dan Mei, ketika importir mengurangi impor dari China untuk menghindari tarif yang lebih tinggi.

Grafik berikut menunjukkan bagaimana rantai pasok global bergeser akibat tarif tinggi. Kami menggambarkan pangsa impor berdasarkan negara (atau wilayah) untuk tahun 2017, 2024, dan 2025, dengan negara diurutkan berdasarkan pangsa impor tahun 2017. Tujuh negara pengekspor ini menyumbang sekitar 80% dari impor Amerika Serikat pada tahun 2017, dengan barang dari China hampir mencapai 25% dari total impor pada tahun tersebut. Setelah tarif atas barang China dinaikkan 9 poin persentase pada 2018 dan 2019, pada tahun 2024, pangsa impor dari China turun menjadi sekitar 15%. Menariknya, pada 11 bulan pertama tahun 2025, pangsa China dalam impor AS turun lagi 5 poin persentase, di bawah 10%. Sebaliknya, Meksiko dan Vietnam memperoleh pangsa pasar terbesar. China kini menjadi negara dengan tarif tertinggi di antara negara dan wilayah yang ditampilkan pada grafik.

Pangsa China dalam total impor AS telah menurun secara signifikan

Sumber data: Biro Sensus AS, Statistik Perdagangan Luar Negeri.

Catatan: Tinggi setiap batang mewakili pangsa nilai impor non-minyak dari negara tersebut terhadap total impor non-minyak. Data tahun 2025 (batang merah) mencakup Januari hingga November. Negara diurutkan berdasarkan pangsa impor 2017.

Siapa yang Menanggung Biaya Tarif?

Incidence tarif adalah istilah teknis untuk mengukur bagaimana biaya tarif dibagi antara eksportir asing dan importir domestik. Meskipun importir membayar tarif, jika eksportir menurunkan harga ekspor mereka, "beban ekonomi" tarif dapat dialihkan ke eksportir. Kami menjelaskan efek ini melalui contoh sederhana: Misalkan eksportir asing menawarkan harga 100 dolar untuk suatu barang, dan negara pengimpor memutuskan untuk mengenakan tarif 25%. Jika harga asing tetap 100 dolar, tarif yang dibayarkan adalah 25 dolar, dan harga impor naik menjadi 125 dolar. Dalam kasus ini, seluruh beban tarif jatuh pada importir; dengan kata lain, tingkat pass-through tarif ke harga impor adalah 100%, sehingga ditanggung oleh konsumen dan perusahaan Amerika.

Sebaliknya, eksportir mungkin menurunkan harga mereka untuk menghindari kehilangan pangsa pasar. Jika eksportir asing menurunkan harga menjadi 80 dolar (yaitu 100 dolar dibagi 1,25) untuk mengatasi tarif, harga yang dibayar importir tetap 100 dolar (20 dolar di antaranya dibayarkan sebagai tarif kepada pemerintah). Dalam hal ini, 100% beban tarif ditanggung oleh eksportir asing, yang kini menerima 20 dolar lebih rendah untuk barang yang sama; dengan kata lain, karena harga impor tidak berubah, tingkat pass-through tarif adalah nol.

Pertimbangkan situasi menengah, di mana eksportir menurunkan harga menjadi 96 dolar untuk berbagi sebagian biaya akibat tarif 25%. Maka, tarif 25% diterapkan pada harga baru yang lebih rendah, sehingga harga yang dibayar importir termasuk tarif menjadi 120 dolar. Dalam hal ini, penurunan harga ekspor berarti eksportir menanggung beban sebesar 4 dolar, sementara harga termasuk tarif yang lebih tinggi berarti importir menanggung beban sebesar 20 dolar. Kami mendefinisikan proporsi beban importir sebagai kenaikan harga akibat tarif (120 dolar dikurangi 100 dolar) dibagi pendapatan tarif total; dalam contoh ini, proporsi beban importir adalah 83% (20 dolar dibagi 24 dolar); proporsi beban eksportir (yaitu penurunan harga yang mereka tanggung dibagi pendapatan tarif total) adalah 17% (4 dolar dibagi 24 dolar).

Karena incidence tarif bergantung pada bagaimana tarif mempengaruhi harga ekspor dan impor, kami sekarang fokus memperkirakan dampak tarif terhadap harga-harga ini. Kami mengikuti metode yang digunakan dalam penelitian sebelumnya yang menganalisis dampak tarif 2018-2019 pada harga barang ekspor ke Amerika Serikat. Dalam penelitian sebelumnya, kami meregresikan perubahan tahunan harga ekspor asing terhadap perubahan tahunan tarif. Kami juga mengontrol perubahan harga rata-rata produk yang didefinisikan secara tepat di semua negara, serta perubahan harga rata-rata untuk setiap negara pada setiap bulan, untuk mengisolasi efek diferensial tarif. Penelitian kami sebelumnya menemukan bahwa eksportir asing sama sekali tidak menurunkan harga, sehingga seluruh beban tarif ditanggung Amerika Serikat. Artinya, tingkat pass-through tarif ke harga impor adalah 100%.

Kami sekarang melakukan analisis yang sama untuk tarif tahun 2025, mencakup perubahan tahunan dari Januari 2024 hingga November 2025 (data terbaru yang tersedia). Hasilnya kami laporkan pada tabel di bawah ini. Dalam analisis ini, kami juga memperbolehkan tingkat pass-through bervariasi di bulan-bulan berbeda pada tahun 2025. Hasil kami menunjukkan bahwa sebagian besar beban tarif masih terus ditanggung oleh perusahaan dan konsumen Amerika. Temuan ini konsisten dengan dua penelitian lain yang melaporkan tingkat pass-through tarif yang tinggi ke harga impor AS.

Sebagian besar beban tarif ditanggung oleh importir Amerika

Sumber data: Perhitungan penulis; Biro Sensus AS, Statistik Perdagangan Luar Negeri.

Catatan: Hasil berdasarkan estimasi data bulanan tingkat negara HS10 dari Januari 2023 hingga November 2025, semua variabel diubah menjadi log perubahan 12 bulan. Variabel dependen adalah perubahan log harga impor (menggunakan nilai unit) tidak termasuk tarif (yaitu harga ekspor asing). Variabel independen adalah perubahan log 12 bulan dari (1 + tarif). Kami menginteraksikan variabel ini dengan variabel dummy yang sama dengan 1 untuk September/Oktober 2025 dan satu lagi untuk November 2025. Regresi mencakup fixed effect produk HS10 dan fixed effect negara-tanggal.

Kami menekankan dua hasil utama. Pertama, pada delapan bulan pertama tahun 2025, 94% beban tarif ditanggung oleh Amerika Serikat. Hasil ini berarti tarif 10% hanya menyebabkan harga ekspor asing turun 0,6 poin persentase. Kedua, tingkat pass-through tarif ke harga impor menurun pada akhir tahun 2025. Artinya, menjelang akhir tahun, proporsi beban tarif yang lebih besar ditanggung oleh eksportir asing. Pada bulan November, tarif 10% dikaitkan dengan penurunan harga ekspor asing sebesar 1,4%, menunjukkan tingkat pass-through ke harga impor AS sebesar 86%. Dengan rata-rata tarif bulan Desember sebesar 13% (lihat grafik pertama), hasil kami menunjukkan bahwa untuk barang yang terkena rata-rata tarif, harga impor AS sekitar 11% lebih tinggi dibandingkan barang yang tidak terkena tarif (13 dikali 0,86). Seperti yang ditunjukkan dua grafik sebelumnya, harga impor yang lebih tinggi ini menyebabkan perusahaan melakukan reorganisasi rantai pasok.

Singkatnya, perusahaan dan konsumen Amerika terus menanggung sebagian besar beban ekonomi dari tarif tinggi yang dikenakan pada tahun 2025.